Thị trường chao đảo vì bất ổn thuế quan: Nhà đầu tư lo ngại điều gì?

Thị trường chao đảo vì bất ổn thuế quan: Nhà đầu tư lo ngại điều gì?

Mai Khánh Linh

Mai Khánh Linh

Junior Editor

08:26 01/04/2025

Chính quyền Tổng thống Trump đưa ra những thông tin không rõ ràng về kế hoạch áp thuế dự kiến công bố vào thứ Tư tuần này, khiến nhà đầu tư lo lắng và phải điều chỉnh chiến lược để đối phó với một trong những rủi ro lớn nhất mà thị trường chứng khoán phải đối mặt trong nhiều năm qua.

“Cách tốt nhất để mô tả môi trường giao dịch hiện tại là sự thất vọng và kiệt sức,” Joe Gilbert, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Integrity Asset Management, nhận định. “Chúng tôi không thực sự có một kế hoạch rõ ràng để triển khai.”

Chứng khoán Mỹ biến động mạnh vào thứ Hai, khi chỉ số S&P 500 có lúc giảm tới 1.7% trong phiên giao dịch buổi sáng trước khi phục hồi và đóng cửa với mức tăng 0.6%. Dù vậy, chỉ số này vẫn ghi nhận mức giảm theo tháng và theo quý tồi tệ nhất kể từ năm 2022, khi giới đầu tư chuẩn bị đón nhận kế hoạch áp thuế mới từ Tổng thống Donald Trump trong hai ngày tới. Tuy nhiên, những biện pháp cụ thể vẫn còn là ẩn số. Ông Trump đã cam kết đánh thuế đối với tất cả các đối tác thương mại của Mỹ, nhưng cũng để ngỏ khả năng miễn trừ cho một số sản phẩm hoặc quốc gia nhất định, đồng thời xem xét hỗ trợ một số ngành công nghiệp trong nước.

Chỉ số S&P 500

Phố Wall chao đảo, tâm lý thị trường chuyển từ tham lam sang lo sợ

Bối cảnh trên đang khiến Phố Wall lúng túng, buộc nhiều nhà giao dịch phải từ bỏ vị thế hiện tại, giảm rủi ro bằng cách chuyển hướng sang các lĩnh vực có hiệu suất ổn định trong thời kỳ suy thoái, hoặc thậm chí rút khỏi thị trường cổ phiếu hoàn toàn.

“Chúng tôi đã chuyển từ tâm lý tham lam, tập trung vào việc kiếm được bao nhiêu tiền sang tâm lý sợ hãi, cố gắng tránh mất tiền. Đây chắc chắn là một thay đổi mang tính cảm xúc đối với các nhà giao dịch,” Carley Garner, chiến lược gia cấp cao và nhà sáng lập DeCarley Trading, chia sẻ. “Hiện khách hàng của chúng tôi chưa thực sự hoảng loạn, nhưng nếu chứng khoán phục hồi rồi tiếp tục lao dốc và thiết lập mức đáy mới trong vài tuần tới, tôi nghĩ thị trường sẽ rơi vào trạng thái hoảng loạn thực sự.”

Khi ông Trump nhậm chức, giới đầu tư kỳ vọng ông sẽ đưa ra những tuyên bố mạnh mẽ về thương mại, nhưng cũng tin rằng ông sẽ kiềm chế hành động thực tế - giống như nhiệm kỳ đầu tiên - khi vẫn coi chỉ số S&P 500 là thước đo thành công. Tuy nhiên, tình hình hiện nay đã thay đổi. Ông Trump tuyên bố không còn quan tâm đến thị trường chứng khoán và dường như sẵn sàng chấp nhận những tác động tiêu cực ngắn hạn, ngay cả khi điều đó có thể đẩy nền kinh tế Mỹ vào tình trạng bất ổn.

“Không thể định giá được rủi ro”

Larry Fink, CEO của BlackRock Inc., đã đề cập đến vấn đề này trong một bức thư gửi khách hàng gần đây: “Tôi nghe điều này từ gần như mọi khách hàng, mọi nhà lãnh đạo - gần như tất cả những người tôi nói chuyện cùng: Họ lo ngại về nền kinh tế hơn bao giờ hết,” ông viết, đồng thời nhấn mạnh rằng ông hiểu lý do đằng sau sự bất an này. “Nhưng chúng ta đã từng trải qua những thời khắc như thế này trước đây. Và bằng cách nào đó, trong dài hạn, chúng ta vẫn tìm ra giải pháp.”

Tuy nhiên, không có cách nào để tránh khỏi sự suy giảm của thị trường hiện tại. Nhiều nhà giao dịch đã rời bỏ các tài sản rủi ro vì nguy cơ thua lỗ quá lớn.

Frank Monkam, trưởng bộ phận giao dịch vĩ mô tại Buffalo Bayou Commodities, nhận định: “Rõ ràng là các nhà giao dịch đã kiệt sức, và điều khiến mọi thứ trở nên khó khăn hơn về mặt tâm lý là sự bất ổn lần này rất khác với rủi ro thông thường, vì bạn không thể định giá nó.” Ông ví von: “Nếu bạn biết ai đó sắp đấm mình, bạn có thể chuẩn bị tâm lý trước. Nhưng những gì đang diễn ra lúc này lại là một cú đánh bất ngờ, không ai thấy nó đến.”

Điều kiện giao dịch càng thêm thách thức khi ngay cả những người tin rằng chính sách thương mại của ông Trump cuối cùng sẽ mang lại lợi ích cho nền kinh tế Mỹ cũng thừa nhận rằng tình hình có thể trở nên tồi tệ hơn trước khi cải thiện. Đúng vậy, chiến lược của ông Trump vào ngày 2/4 có thể giúp giảm bớt phần nào sự bất ổn. Nhưng việc áp thuế có khả năng gây tổn hại đến nền kinh tế Mỹ và đẩy giá tiêu dùng lên cao trong một giai đoạn vốn đã mong manh.

“Cái gọi là 'ngày giải phóng' của ông Trump có thể sẽ giống như 'ngày tuyên án' đối với các nhà giao dịch và CEO, khi họ hồi hộp chờ đợi để biết mức thuế quan khắc nghiệt đến mức nào,” Max Gokhman, Phó Giám đốc đầu tư tại Franklin Templeton Investment Solutions, bình luận.

Hy vọng vào “Trump Put” và rủi ro đối với nhóm cổ phiếu công nghệ

Dù vậy, một số nhà đầu tư vẫn đặt cược vào lợi ích dài hạn. Các khoản thuế mà ông Trump áp đặt dự kiến sẽ giúp tăng nguồn thu ngân sách liên bang, tài trợ cho một vòng cắt giảm thuế khác, đồng thời khuyến khích các doanh nghiệp Mỹ đưa sản xuất trở lại trong nước. Nếu kịch bản này xảy ra, giới đầu tư sẽ muốn nắm giữ cổ phiếu để chờ đợt tăng trưởng sau đó.

Một số chuyên gia Phố Wall hy vọng rằng diễn biến vào thứ Tư tới sẽ giống như một "Trump Put" - một sự can thiệp có thể giúp xoa dịu tâm lý thị trường, khi ông Trump tuyên bố một chiến thắng và giảm bớt áp lực lên thị trường chứng khoán.

“Hầu hết các chính trị gia không muốn tự làm hại mình,” Rhys Williams của Wayve Capital Management nói. “Tôi không nghĩ ông ấy sẽ quay ngoắt 180 độ, nhưng có khả năng thứ Tư sẽ không tệ như lo ngại.”

Tuy nhiên, rủi ro từ thuế quan có thể tác động sâu rộng. Áp lực kéo dài lên các doanh nghiệp và người tiêu dùng Mỹ có thể ảnh hưởng đến báo cáo lợi nhuận trong nửa cuối năm nay, làm suy yếu động lực tăng trưởng quan trọng nhất của thị trường chứng khoán. Ngoài ra, nhóm cổ phiếu công nghệ lớn - từng là động lực tăng trưởng chính trong các năm trước - có thể chịu thêm áp lực.

“Các cổ phiếu công nghệ lớn của Mỹ có thể đối mặt với rủi ro đáng kể do mức định giá cao và giả định rằng lợi thế biên lợi nhuận của họ sẽ không bị ảnh hưởng,” Gina Martin Adams, Giám đốc chiến lược cổ phiếu tại Bloomberg Intelligence, nhận xét. “Các công ty có cơ sở sản xuất lớn ở nước ngoài và chi phí hàng hóa cao sẽ chịu tác động trực tiếp trong ngắn hạn, trong khi những doanh nghiệp có doanh thu lớn từ thị trường quốc tế cũng không tránh khỏi rủi ro.”

Với nhóm cổ phiếu này đã giảm hơn 17% từ đầu năm, nhiều nhà đầu tư có thể coi đây là cơ hội mua vào với giá hời. Nhưng rủi ro là thay vì “bắt đáy,” họ có thể đang “bắt dao rơi.”

Rhys Williams đặt câu hỏi đầy ẩn ý: “Tôi có ước gì mình đã bán sạch danh mục vào ngày 22/1 không?” Và ông tự trả lời: “Có chứ.”

Bloomberg

Broker listing

Thư mục bài viết

Cùng chuyên mục

BoJ thận trọng bình thường hóa chính sách, lạm phát lương thực gây áp lực tăng lãi suất
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

BoJ thận trọng bình thường hóa chính sách, lạm phát lương thực gây áp lực tăng lãi suất

Ngân hàng Nhật Bản nhiều khả năng giữ nguyên lãi suất và giảm tốc độ thắt chặt mua trái phiếu từ năm tài khóa tới, phản ánh sự thận trọng trong lộ trình bình thường hóa chính sách. Tuy nhiên, lạm phát thực phẩm dai dẳng, đặc biệt là giá gạo tăng vọt, có thể buộc BoJ tiếp tục nâng lãi suất sớm hơn kỳ vọng. Thống đốc Kazuo Ueda phát tín hiệu rằng rủi ro lạm phát đang ngày càng được chú trọng, trong bối cảnh sự bất ổn thương mại toàn cầu dần lắng dịu.
USD chững lại khi thị trường hướng sự tập trung về London
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

USD chững lại khi thị trường hướng sự tập trung về London

Đàm phán Mỹ - Trung tái khởi động; triển vọng đạt được thỏa thuận ngày càng rõ nét. Chứng khoán Mỹ biến động trái chiều, nhưng S&P 500 chỉ còn cách đỉnh lịch sử chưa đầy 2%. Dữ liệu yếu từ Anh tiếp tục gây áp lực lên GBP. Giá vàng đi ngang, trong khi bạc nổi bật với đà tăng mạnh.
Đàm phán thương mại Mỹ-Trung tiếp diễn, khoáng sản đất hiếm và hạn chế công nghệ làm nóng cuộc chơi
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Đàm phán thương mại Mỹ-Trung tiếp diễn, khoáng sản đất hiếm và hạn chế công nghệ làm nóng cuộc chơi

Các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung được nối lại tại London, tập trung vào các hạn chế về công nghệ và xuất khẩu khoáng sản đất hiếm. Trung Quốc đã cấp giấy phép xuất khẩu đất hiếm cho các công ty Hoa Kỳ, thúc đẩy hy vọng về một cuộc đàm phán thương mại đột phá. Xuất khẩu của Trung Quốc sang Hoa Kỳ đã giảm 40% trong năm nay, làm tăng tính cấp thiết của việc giải quyết căng thẳng thương mại.
Cảnh báo thầm lặng của thị trường: Trái phiếu và vàng tiết lộ điều gì?
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Cảnh báo thầm lặng của thị trường: Trái phiếu và vàng tiết lộ điều gì?

Chưa bao giờ thị trường lại đòi hỏi các nhà đầu tư phải linh hoạt, tỉnh táo và hiểu sâu về mối liên hệ giữa các loại tài sản như hiện nay. Khi tiền tệ trở nên đắt đỏ, khi trái phiếu phát đi tín hiệu cảnh báo và khi vàng tăng vọt như một phản ứng phòng vệ, thì việc tiếp tục đặt cược mù quáng vào đà tăng cổ phiếu có thể trở thành một chiến lược nguy hiểm. Sự kết hợp giữa hiểu biết kinh tế vĩ mô, phân tích kỹ thuật và đánh giá tâm lý thị trường là chìa khóa giúp nhà đầu tư không chỉ sống sót mà còn tận dụng được những cơ hội ẩn giấu trong cơn biến động.
Thuật toán của trader nhỏ lẻ đang dần trở thành thế lực trên thị trường
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Thuật toán của trader nhỏ lẻ đang dần trở thành thế lực trên thị trường

Trong khi phần lớn thị trường tài chính đang bị chi phối bởi các quỹ đầu tư thụ động, một lực lượng mới đang âm thầm nổi lên: những nhà đầu tư cá nhân sử dụng chiến lược định lượng. Họ không cần nhiều tiền, cũng chẳng phải dân chuyên, nhưng với công cụ hiện đại và tư duy tính toán, họ đang tạo ra ảnh hưởng rõ rệt lên các giao dịch – đặc biệt là ở những mảng như quyền chọn ngắn hạn. Liệu đây có phải là tín hiệu tích cực cho sự cân bằng và minh bạch hơn của thị trường?
Bạc vẫn còn dưới 40 USD — nhưng thời điểm bứt phá không còn xa
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Bạc vẫn còn dưới 40 USD — nhưng thời điểm bứt phá không còn xa

Trong khi nhiều nhà đầu tư tập trung vào Vàng, cổ phiếu AI và các xu hướng thị trường nóng, bạc âm thầm ghi dấu một trong những bước đột phá mạnh mẽ nhất trong lĩnh vực hàng hóa. Vừa chạm đỉnh trong 13 năm, kết hợp cùng làn sóng bùng nổ AI, cuộc cách mạng năng lượng sạch và thỏa thuận hạ tầng trị giá 3,000 tỷ USD của Trump đang thúc đẩy nhu cầu, các chuyên gia tại GSC Commodity Intelligence gọi đây là “giao dịch bùng nổ và bất đối xứng nhất năm 2025.”
Đàm phán London, rủi ro toàn cầu: Mỹ và Trung Quốc tạm thời 'chơi đẹp'
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Đàm phán London, rủi ro toàn cầu: Mỹ và Trung Quốc tạm thời 'chơi đẹp'

Đàm phán thương mại Mỹ-Trung tại London diễn ra trong không khí ngoại giao thận trọng, tạm thời làm dịu căng thẳng thương mại, giúp thị trường toàn cầu giữ ổn định và tăng nhẹ. Nhà đầu tư vẫn cảnh giác trước rủi ro kinh tế và dữ liệu yếu, trong khi kỳ vọng giảm thuế quan và khả năng Fed hạ lãi suất giúp đẩy chỉ số MSCI World lên đỉnh lịch sử. Tuy nhiên, động lực tăng giá vẫn yếu, và rủi ro tiềm ẩn chưa biến mất.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ