Đối với một nền kinh tế của Vương quốc Anh, tác động của thuế quan của Mỹ đối với lạm phát là khá mơ hồ và bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, bao gồm tỷ giá hối đoái. Lý thuyết kinh tế cho rằng thuế quan đơn phương của Mỹ sẽ đẩy đồng đô la Mỹ lên, với tỷ giá hối đoái giúp giảm bớt một phần tác động của thuế quan đối với các quốc gia khác. Tuy nhiên, cho đến nay, điều ngược lại đã xảy ra.

Cách mà các ngân hàng trung ương có thể phản ứng với thuế quan của Mỹ khi thiết lập chính sách tiền tệ trong nước phụ thuộc một phần vào các biến động tỷ giá hối đoái gần đây.

Việc dự đoán chính xác ảnh hưởng của thuế quan rất khó khăn vì các biện pháp thuế quan và các biện pháp đối phó có thể thay đổi liên tục và bất ngờ, làm tăng mức độ không chắc chắn trong mô hình kinh tế. Khi Mỹ áp thuế quan lên các quốc gia khác, phản ứng của các quốc gia này sẽ ảnh hưởng mạnh mẽ đến cách thức mà nền kinh tế Vương quốc Anh bị tác động. Tùy vào cách các quốc gia khác ứng phó, tác động lên tăng trưởng kinh tế và lạm phát ở Vương quốc Anh có thể thay đổi theo hướng tích cực hoặc tiêu cực.

Có nhiều kênh khác nhau mà qua đó thuế quan của Mỹ có khả năng lan truyền vào nền kinh tế Vương quốc Anh. Khi Mỹ áp thuế lên hàng hóa của Vương quốc Anh, chi phí sản phẩm sẽ tăng lên, làm giảm khả năng cạnh tranh của các sản phẩm xuất khẩu. Điều này có thể khiến nhu cầu từ các thị trường quốc tế giảm, đặc biệt là từ Mỹ, gây ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế của Vương quốc Anh. Đồng thời, các quốc gia khác cũng bị ảnh hưởng bởi thuế quan của Mỹ sẽ chứng kiến nhu cầu đối với hàng hóa của họ giảm, kéo theo một cú sốc thu nhập tiêu cực, làm suy yếu thêm nền kinh tế toàn cầu. Kết quả là, nếu không có sự điều chỉnh kịp thời, Vương quốc Anh sẽ phải đối mặt với những thách thức lớn trong việc duy trì tăng trưởng và kiểm soát lạm phát.

Tuy nhiên, các yếu tố khác có thể không đồng đều. Nếu các nhà sản xuất nước ngoài không thể bán hàng hóa của họ ở Mỹ, họ có thể tham gia vào việc chuyển hướng thương mại. Họ có thể hạ giá để có thể tiếp cận các thị trường thay thế, giảm chi phí nhập khẩu cho Vương quốc Anh và tạo ra một động lực giảm lạm phát. Hàng hóa rẻ hơn sẽ giúp tăng thu nhập thực tế và tiêu dùng của Vương quốc Anh. Tuy nhiên, chúng cũng có thể gây khó khăn cho các sản phẩm thay thế sản xuất trong nước.

Nếu thuế quan dẫn đến gián đoạn chuỗi cung ứng, chúng ta có thể kỳ vọng rằng giá cả sẽ tăng vọt và lan truyền qua các mạng lưới sản xuất, đẩy giảm tăng trưởng và làm tăng giá cả. Việc phân mảnh thương mại cũng làm giảm sự trao đổi kiến thức giữa các quốc gia và làm giảm cạnh tranh. Tất cả các yếu tố khác không thay đổi, điều này sẽ làm giảm tăng trưởng năng suất và đẩy lạm phát lên.

Thuế quan đơn phương của Mỹ đối với các quốc gia khác không chỉ tác động đến nền kinh tế của các quốc gia bị áp thuế mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ giá hối đoái và nền kinh tế của Vương quốc Anh. Khi Mỹ tăng thuế quan, đồng đô la Mỹ có xu hướng mạnh lên, làm cho đồng bảng Anh yếu đi so với đô la. Điều này khiến hàng hóa xuất khẩu của Vương quốc Anh trở nên rẻ hơn và dễ tiếp cận hơn đối với các thị trường quốc tế, đặc biệt là Mỹ, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, sự yếu đi của đồng bảng cũng làm tăng giá nhập khẩu, đẩy giá cả hàng hóa lên cao và gây áp lực lên lạm phát. Tình hình này tạo ra một thế cân bằng mong manh giữa tăng trưởng xuất khẩu và áp lực lạm phát, làm tăng mức độ bất ổn trong nền kinh tế của Vương quốc Anh.

Nếu các quốc gia khác thực hiện các biện pháp đối phó đối với Mỹ, thì nhu cầu đối với hàng nhập khẩu của Mỹ có thể giảm, làm USD giảm giá. Việc GBP tăng giá sẽ làm giảm sức cạnh tranh và tăng trưởng của Vương quốc Anh. Vương quốc Anh cũng sẽ phải đối mặt với chi phí nhập khẩu thấp hơn, làm giảm lạm phát.

Đó là lý thuyết. Tuy nhiên, sau "ngày giải phóng" của Tổng thống Mỹ Donald Trump, USD đã suy yếu. Trong bối cảnh biến động cao sau các thông báo vào ngày 2 tháng 4, chỉ số đồng đô la Mỹ (DXY) kỳ vọng và thực tế đã phân kỳ đáng kể. Đồng bảng Anh đã mạnh lên so với đồng đô la, duy trì mức cao hơn so với trước "ngày giải phóng".

Mặc dù Mỹ được cho rằng là đối tác thương mại lớn nhất của Vương quốc Anh, Liên minh châu Âu (EU) lại là đối tác thương mại lớn hơn khi tính tổng thể. Do đó, sự biến động của đồng euro có tác động sâu rộng đến nền kinh tế Vương quốc Anh, đặc biệt là đối với việc duy trì tăng trưởng và kiểm soát lạm phát. Sau khi Mỹ công bố các biện pháp thuế quan, đồng euro đã mạnh lên so với đồng bảng Anh, giúp phần nào giảm bớt tác động tiêu cực từ sự suy yếu của đồng đô la Mỹ. Sự thay đổi tỷ giá giữa đồng euro và đồng bảng Anh ảnh hưởng trực tiếp đến chỉ số tỷ giá hối đoái của đồng bảng (ERI), từ đó làm dịu đi sức ép từ sự biến động của đồng đô la và ổn định nền kinh tế Vương quốc Anh.

Nếu đồng đô la Mỹ tiếp tục suy yếu, tác động tiêu cực đến tăng trưởng và lạm phát của Vương quốc Anh có thể lớn hơn. Nếu đồng bạc xanh tăng giá, thì tác động giảm lạm phát của thuế quan đối với Vương quốc Anh sẽ ít quan trọng hơn.

Hiện tại, vẫn còn quá sớm để xác định nguyên nhân khiến tỷ giá hối đoái thay đổi và liệu chúng có đảo ngược hay tiếp tục duy trì. Tại một phiên điều trần của Ủy ban Ngân sách gần đây, chủ tịch Meg Hillier đã nhấn mạnh rằng việc sử dụng từ "không chắc chắn" trong Báo cáo Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Anh đã tăng gấp đôi giữa tháng Tám và tháng Hai. Với những diễn biến gần đây, có vẻ như tham chiếu này sẽ tiếp tục tăng.