Thuế quan của Trump đang "ngấm" dần vào kinh tế Mỹ

Thuế quan của Trump đang "ngấm" dần vào kinh tế Mỹ

Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

09:53 29/05/2025

Các mức thuế quan mà chính quyền Trump áp đặt đang dần để lại dấu ấn trong dữ liệu kinh tế Mỹ. Từ lạm phát đến doanh số bán lẻ và đơn hàng công nghiệp, những thay đổi ban đầu – dù chưa rõ ràng – cho thấy tác động của thuế đang bắt đầu lan tỏa.

Lạm phát trong tháng 4, được đo bằng chỉ số CPI tăng 0.22%. Mức tăng này phù hợp với ước tính của các nhà kinh tế và gần như nhất quán với mục tiêu của Fed. Trên cơ sở ba tháng tính theo năm, lạm phát toàn phần được ghi nhận ở mức 1.6%, lạm phát cơ bản ở mức 2.1%.

Nhà Trắng đã ăn mừng kết quả này như bằng chứng cho thấy sẽ có rất ít hoặc không có khó khăn kinh tế nào từ thuế quan. Tuy nhiên, còn quá sớm để tuyên bố chiến thắng như vậy. Có thể mất vài tháng để thấy rõ hơn tác động của thuế quan trong dữ liệu.

Kể từ những năm 1930, Mỹ chưa từng áp dụng mức thuế quan hiệu lực cao như hiện tại – khoảng 18% theo chính sách hiện hành – nên không có nhiều kinh nghiệm gần đây để tham khảo khi đối mặt với mức thuế toàn diện như vậy. Tuy nhiên, kinh nghiệm trong thập kỷ qua với các loại thuế đánh vào từng mặt hàng riêng lẻ cho thấy tác động kinh tế từ thuế quan thường xuất hiện với độ trễ. Đơn cử như vào tháng 1/2018, khi chính quyền Trump áp mức thuế 20–50% lên máy giặt nhập khẩu, chi tiêu cho mặt hàng này đã tăng 3.6% ngay lập tức do người tiêu dùng tranh thủ mua trước khi giá tăng. Tuy vậy, phải đến tháng 4 – tức hơn hai tháng sau – chỉ số CPI cho thiết bị giặt mới ghi nhận mức tăng rõ rệt. Trường hợp này cho thấy tác động của thuế thường không thể hiện ngay trong các dữ liệu kinh tế mà cần thời gian để dần bộc lộ.

Có lý do để tin rằng điều đó có thể xảy ra lần nữa. Đặc biệt với hàng hóa lâu bền,các nhà bán lẻ thường ưu tiên bán hết lượng hàng tồn kho được nhập trước khi thuế mới có hiệu lực, giúp giữ giá ổn định trong một thời gian. Người tiêu dùng cố gắng đi trước thuế quan, tăng mua sắm trước khi thuế có hiệu lực và giảm mua sắm ngay sau khi thuế áp dụng. Các đơn đặt hàng mới được thực hiện sau khi áp thuế có thể mất vài tuần do thời gian vận chuyển. Tất cả các yếu tố này đều dẫn đến sự chậm trễ trong việc thuế được phản ánh vào dữ liệu mới.

Mức thuế quan thực tế mà chính phủ Mỹ thu được trong tháng 4 và tháng 5 vừa qua vẫn còn thấp so với mức dự kiến theo chính sách hiện hành. Cụ thể, thuế suất trung bình vào khoảng 4.5% tháng 4 và tăng lên 6.5% tháng 5, trong khi mức trung bình dự kiến sẽ dao động quanh 16% đến 18%. Nếu ông Trump thực thi kế hoạch áp thuế 50% lên hàng hóa nhập khẩu từ Liên minh châu Âu, con số này còn có thể tăng lên 21% đến 22%. Việc mức thuế chưa được áp dụng đầy đủ và mạnh mẽ đã khiến tác động thực sự của thuế quan lên giá cả, doanh số và đơn hàng chưa thể hiện rõ ràng trong các số liệu kinh tế tháng 5. Do đó, cần thêm thời gian để các ảnh hưởng từ chính sách thuế này dần bộc lộ trong các báo cáo kinh tế sắp tới.

Dữ liệu kinh tế tháng 4 cho thấy tác động của thuế quan bắt đầu lộ diện. Giá quần áo giảm nhẹ 0.2%, điều này đáng chú ý vì Mỹ nhập khẩu lượng lớn mặt hàng này, đặc biệt từ Trung Quốc. Các mặt hàng điện tử và nội thất lại ghi nhận mức tăng giá đột biến, lần lượt là 0.75% và 1.5%. Những biến động bất thường này cho thấy thuế nhập khẩu đang ảnh hưởng không đồng đều lên từng nhóm hàng hóa, tạo ra bức tranh giá cả phức tạp và đòi hỏi sự theo dõi sát sao để đánh giá rõ hơn về tác động tổng thể của chính sách thuế.

Dữ liệu giá từ các nhà bán lẻ trực tuyến lớn tại Mỹ cũng cho thấy thuế quan bắt đầu để lại dấu vết rõ ràng hơn trong nền kinh tế. Theo phân tích của các nhà kinh tế Alberto Cavallo, Paola Llamas và Franco Vazquez, giá hàng hóa có xuất xứ trong nước đã tăng khoảng 0.5% kể từ đầu tháng 3, trong khi giá hàng nhập khẩu tăng mạnh hơn, vượt 2%. Đáng chú ý, thời điểm diễn ra các đợt tăng giá này gần như trùng khớp với loạt thông báo áp thuế từ Nhà Trắng vào tháng 3 và tháng 4, cho thấy những thay đổi trong chính sách thương mại đang dần thấm vào hệ thống giá cả, dù chưa thể hiện rõ trong các chỉ số chính thức như CPI.

Tác động của thuế quan dường như còn lan rộng ra ngoài phạm vi giá cả, để lại dấu ấn rõ nét trong các chỉ số tiêu dùng và sản xuất. Doanh số bán lẻ điều chỉnh theo lạm phát đã tăng vọt 1.9% trong tháng 3, cho thấy người tiêu dùng có thể đã đẩy mạnh mua sắm trước thời điểm thuế có hiệu lực, trước khi giảm nhẹ 0.1% vào tháng 4. Trong khi đó, sản lượng công nghiệp suy yếu với mức giảm 0.25% trong tháng 3 và gần như đi ngang trong tháng 4. Đơn hàng mới đối với hàng hóa lâu bền cũng thể hiện mô hình biến động tương tự, tăng mạnh 7.6% trong tháng 3 rồi sụt giảm 6.3% trong tháng 4, mức giảm lớn nhất kể từ tháng 1 năm 2024. Những chuyển động thất thường này gợi ý rằng chính sách thuế mới đang tạo ra các hiệu ứng ngắn hạn đáng kể, dù chưa thể kết luận một cách dứt khoát.

Trước những biến động dữ dội trong các chỉ số kinh tế gần đây, giới phân tích được nhắc nhở rằng việc đánh giá tác động của thuế quan đòi hỏi sự kiên nhẫn và thận trọng. GDP thực tế quý I ghi nhận mức giảm 0.3%, tuy nhiên phần lớn là do các doanh nghiệp và người tiêu dùng điều chỉnh thời điểm mua bán để né thuế thay vì chịu tác động trực tiếp từ chính sách. Dữ liệu hàng tháng vốn biến động mạnh và chưa đủ độ chín để đưa ra kết luận xác đáng.

Trong bối cảnh chính sách thuế hiện tại có mức độ và phạm vi chưa từng thấy trong gần một thế kỷ, việc rút ra kết luận từ vài tháng đầu là điều hấp tấp. Lịch sử kinh tế cho thấy thuế thường ngấm vào các chỉ số với độ trễ, vì vậy, thái độ hợp lý lúc này là tiếp tục quan sát, giữ sự khiêm tốn trong phân tích và tránh đưa ra các đánh giá quá sớm.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Tin tức Forex: Thị trường tập trung vào các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Tin tức Forex: Thị trường tập trung vào các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung

Thị trường mở đầu tuần mới thận trọng với tâm điểm là đàm phán thương mại Mỹ - Trung tại London. Mỹ công bố tồn kho bán buôn tháng 4, còn châu Âu có dữ liệu niềm tin Sentix. Báo cáo việc làm Mỹ tốt hơn kỳ vọng nhưng dữ liệu cũ bị điều chỉnh giảm. USD tăng nhẹ, nhưng vẫn chịu áp lực dưới mốc 99. ECB cảnh báo lạm phát dai dẳng, EUR giữ vững trên 1.1400. Trung Quốc ghi nhận thặng dư thương mại tăng mạnh; AUD phục hồi. GBP hồi phục nhẹ, chờ báo cáo việc làm Anh. Nhật cảnh báo rủi ro từ lãi suất tăng; JPY suy yếu. Giá vàng giảm dưới 3,300 USD rồi bật lại trong phiên Âu.
Anh không nên lặp lại sai lầm của Mỹ với sinh viên nước ngoài
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Anh không nên lặp lại sai lầm của Mỹ với sinh viên nước ngoài

Khi Mỹ đang siết chặt quy trình xét duyệt thị thực sinh viên, Anh có cơ hội vàng để thu hút làn sóng trí thức trẻ quốc tế. Tuy nhiên, nếu chính phủ không nhanh chóng chốt các chi tiết cho chương trình di chuyển thanh niên với EU, cơ hội ấy có thể bị chôn vùi dưới sức nặng của những tranh cãi chính trị về nhập cư. Trong bối cảnh hậu Brexit, việc hồi sinh các chương trình trao đổi sẽ không chỉ mang lại lợi ích kinh tế, mà còn góp phần khôi phục ảnh hưởng mềm của Anh tại châu Âu.
Tin tức Chỉ số DAX: Cổ phiếu ngân hàng được hỗ trợ từ ECB, nhưng rủi ro thương mại phủ bóng triển vọng DAX
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Tin tức Chỉ số DAX: Cổ phiếu ngân hàng được hỗ trợ từ ECB, nhưng rủi ro thương mại phủ bóng triển vọng DAX

Chỉ số DAX đã khép lại chuỗi ba phiên tăng liên tiếp, giảm nhẹ 0.08% trong ngày 6/6 sau khi các số liệu kinh tế yếu kém từ Đức và lập trường hawkish từ ECB làm dấy lên lo ngại trong giới đầu tư. Xuất khẩu của Đức giảm 1.7% trong tháng 4, với lượng hàng xuất sang Mỹ lao dốc 10.5%, làm dấy lên những lo ngại về căng thẳng thương mại leo thang. Triển vọng của DAX hiện đang phụ thuộc phần lớn vào dữ liệu lạm phát của Mỹ, các tín hiệu từ ECB và kết quả của các cuộc đàm phán thương mại Mỹ–EU dự kiến diễn ra trong tuần này.
Tín hiệu giảm phát tại Trung Quốc gia tăng, làm nổi bật rủi ro đối với đàm phán thương mại; AUD/USD duy trì đà tăng
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Tín hiệu giảm phát tại Trung Quốc gia tăng, làm nổi bật rủi ro đối với đàm phán thương mại; AUD/USD duy trì đà tăng

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Trung Quốc giảm 0.1% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 5, làm nổi bật áp lực giảm phát trong bối cảnh nhu cầu nội địa tiếp tục suy yếu. Chỉ số giá sản xuất (PPI) giảm 3.3% YoY, nối dài xu hướng giảm của tháng 4, phản ánh căng thẳng gia tăng trong lĩnh vực công nghiệp. Các cuộc đàm phán thương mại Mỹ - Trung tiếp tục diễn ra tại London, với khả năng tác động lớn hơn đến tâm lý thị trường so với dữ liệu lạm phát.
Tin tức chỉ số Hang Seng: Phe Bò nhắm mốc 24,250 khi đàm phán thương mại Mỹ-Trung khôi phục khẩu vị rủi ro
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Tin tức chỉ số Hang Seng: Phe Bò nhắm mốc 24,250 khi đàm phán thương mại Mỹ-Trung khôi phục khẩu vị rủi ro

Hang Seng tăng lên 24,108 khi căng thẳng Mỹ-Trung dịu đi và dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ đã thúc đẩy khẩu vị rủi ro trên khắp Châu Á. Cổ phiếu công nghệ tăng vọt với Baidu và Alibaba dẫn đầu, trước các cuộc đàm phán thương mại quan trọng giữa Mỹ và Trung Quốc tại London. Thị trường hướng đến 24,250 là ngưỡng kháng cự chính; tiến triển thương mại và các biện pháp kích thích của Bắc Kinh có thể tạo ra cú đột phá hướng tới 24,874.
Michael Moritz: Musk đối đầu Trump là một bài học cảnh tỉnh cho Thung lũng Silicon
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Michael Moritz: Musk đối đầu Trump là một bài học cảnh tỉnh cho Thung lũng Silicon

Cuộc đối đầu giữa Elon Musk và Donald Trump không chỉ là mâu thuẫn cá nhân, mà còn phản ánh hai lối tiếp cận hoàn toàn khác nhau đối với quyền lực và quản trị: một bên là tinh thần cải cách của doanh nhân hiện đại, bên kia là sự cai trị độc đoán. Michael Moritz cho rằng đây là bài học cảnh tỉnh cho Thung lũng Silicon — nơi từng kỳ vọng Trump sẽ thu nhỏ chính phủ, nhưng rốt cuộc chỉ chứng kiến sự bành trướng của nợ công, lạm quyền và sự quay lưng với khoa học, công nghệ.
"Dân chủ" dường như không còn đúng nghĩa ở nhiều bang nước Mỹ?
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

"Dân chủ" dường như không còn đúng nghĩa ở nhiều bang nước Mỹ?

Dân chủ không chỉ là việc bầu ra tổng thống mỗi bốn năm. Ở nhiều bang của nước Mỹ, người dân còn có quyền trực tiếp đề xuất và thông qua các luật quan trọng qua lá phiếu – như tăng lương tối thiểu hay bảo vệ quyền phá thai. Nhưng trong những năm gần đây, quyền lực đó đang bị thu hẹp dần. Nhiều bang do Đảng Cộng hòa kiểm soát đang đưa ra hàng loạt luật mới nhằm làm khó hoặc vô hiệu hóa các sáng kiến do người dân đề xuất. Đây không chỉ là chuyện của một vài tiểu bang – nó là dấu hiệu cho thấy nền dân chủ Mỹ đang bị bào mòn một cách âm thầm nhưng nguy hiểm.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ