Tuần giao dịch vừa qua khép lại với gam màu tích cực. Các tín hiệu thuận lợi hơn trên mặt trận thương mại Mỹ–Trung cùng loạt dữ liệu việc làm vượt kỳ vọng đã giúp S&P 500 tăng 1.5% trong tuần. Nasdaq 100 tăng 2% bất chấp đợt bán tháo mạnh cổ phiếu Tesla giữa cuộc khẩu chiến gay gắt giữa Donald Trump và Elon Musk. Kết quả, Nasdaq chỉ còn kém đôi chút so với đỉnh lịch sử thiết lập tháng 2, trong khi S&P 500 lần đầu tiên kể từ tháng 2 tái lập và đóng cửa trên mốc tâm lý 6.000 – một tín hiệu cho thấy chỉ số chuẩn của Phố Wall đang tiến gần trạng thái quá mua.

Trên thị trường trái phiếu, đà tăng cuối tuần chủ yếu dựa trên quan điểm nền kinh tế Mỹ vẫn vững vàng trước nhiễu động thương mại và địa chính trị. Tháng 5, kinh tế Mỹ tạo thêm 139 000 việc làm phi nông nghiệp, trong khi tốc độ tăng lương bất ngờ gia tăng – cung cấp thêm luận cứ cho phe “diều hâu” tại Fed bác bỏ khả năng hạ lãi suất vào tháng 7. Hiện kịch bản sớm nhất cho một đợt cắt giảm có lẽ phải chờ tới tháng 9, và điều đó còn phụ thuộc vào diễn biến lạm phát. Dữ liệu CPI tháng 5 công bố thứ Tư được dự báo cho thấy áp lực giá tiếp tục gia tăng ở cả chỉ số tổng và lõi, có thể kéo kỳ vọng nới lỏng tiền tệ xuống thấp hơn nữa. Lợi suất T-note kỳ hạn 2 năm đã vượt mốc 4% cuối tuần qua; với mặt bằng này, Fed khó trở thành chất xúc tác cho thị trường cổ phiếu. Dẫu vậy, một phiên đấu thầu 30-year T-bond thuận lợi vào thứ Năm có thể phần nào xoa dịu lo ngại ở đầu cuối đường cong, khi lợi suất 30 năm mở cửa tuần ngay dưới ngưỡng tâm lý 5%.

Những diễn biến tích cực trong lĩnh vực thương mại cũng có thể góp phần cải thiện tâm lý thị trường.

Xét về lạm phát và thương mại: Xuất khẩu của Trung Quốc trong tháng 5 tăng chậm hơn nhiều so với kỳ vọng, do chịu tác động từ mức thuế nhập khẩu ba chữ số vẫn còn duy trì, trong khi nhập khẩu lại giảm mạnh hơn dự đoán. Giá tiêu dùng ghi nhận tháng giảm thứ tư liên tiếp, đồng thời giá sản xuất tiếp tục giảm sâu hơn. Thị trường chứng khoán Trung Quốc mở cửa tuần với đà tăng nhẹ, được hỗ trợ bởi kỳ vọng rằng dữ liệu kinh tế vĩ mô yếu có thể thúc đẩy thêm các biện pháp kích thích từ Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) và chính phủ, cũng như khả năng vòng đàm phán thương mại Mỹ–Trung lần hai – diễn ra hôm nay tại London – sẽ đạt được những tiến triển mới. Tuần trước, cuộc điện đàm giữa Tổng thống Trump và Chủ tịch Tập đã đưa đến thông tin rằng Trung Quốc sẽ nới lỏng kiểm soát xuất khẩu đất hiếm sang Mỹ, mở ra khả năng Mỹ cũng sẽ giảm nhẹ các hạn chế với một số mặt hàng công nghệ xuất khẩu. Dù vậy, một số nhà quan sát cảnh báo vòng đàm phán lần này có thể không đạt được nhiều bước tiến như vòng trước. Bất kỳ sự thiếu đột phá nào cũng có thể khiến các nhà đầu tư theo xu hướng tăng giá chọn chốt lời và tạm thời rút khỏi thị trường.

Về lợi nhuận doanh nghiệp, Oracle và Adobe sẽ thu hút sự chú ý lần lượt vào thứ Tư và thứ Năm. Kết quả từ Oracle sẽ cung cấp cái nhìn về tốc độ tăng trưởng của mảng hạ tầng điện toán đám mây, trong khi kết quả của Adobe sẽ cho thấy liệu người tiêu dùng có sẵn sàng chi trả cho các công cụ AI hay không. Trong quý trước, mảng hạ tầng của Oracle đã tăng 50% nhờ nhu cầu mạnh mẽ từ các khách hàng lớn như Nvidia và OpenAI. Tuy nhiên, kế hoạch mở rộng trung tâm dữ liệu Stargate trị giá hàng tỷ USD đã làm dấy lên lo ngại về biên lợi nhuận, cũng như việc công ty có đang đầu tư quá mạnh vào AI so với mức chấp nhận của nhà đầu tư.

Ở châu Âu, dữ liệu tăng trưởng công bố hôm thứ Sáu gây bất ngờ tích cực, nổi bật là Ireland và Đức. Mức tăng bất ngờ này phần lớn đến từ thương mại ròng, khi các nhà xuất khẩu đẩy nhanh tiến độ giao hàng trước khi Mỹ áp thuế – một động lực có thể chỉ mang tính tạm thời – nhưng đầu tư cũng tăng trong quý I, phản ánh chi tiêu chính phủ gia tăng, đặc biệt trong lĩnh vực an ninh. Chỉ số Stoxx 600 khép lại tuần với mức tăng 0,9%. EURUSD tiếp tục được mua vào dưới ngưỡng 1,14, dù vẫn chưa thể vượt qua mức kháng cự 1,15. Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã hạ lãi suất thêm 25 điểm cơ bản và phát tín hiệu rằng đây có thể là động thái cuối cùng trong chu kỳ nới lỏng. Tuy vậy, dòng vốn vẫn đang chảy mạnh vào tài sản định giá bằng đồng euro, giúp củng cố vị thế của đồng tiền này so với USD.

Tại Nhật Bản, dữ liệu GDP công bố cùng ngày cho thấy tăng trưởng vượt kỳ vọng và lạm phát cao hơn dự đoán – củng cố khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ duy trì quan điểm diều hâu. Cặp tỷ giá USDJPY hiện đang kiểm định đường trung bình động 50 ngày theo hướng giảm. Nếu phá vỡ thành công, có thể dẫn đến đà giảm sâu hơn, với vùng hỗ trợ chính nằm trong khoảng 142.50–142.75.

Trên thị trường năng lượng, giá dầu thô Mỹ tăng hơn 5% trong tuần trước nhờ kỳ vọng về tiến triển trong đàm phán thương mại Mỹ–Trung, mức giảm mạnh trong tồn kho dầu của Mỹ và dữ liệu việc làm khả quan. Sáng nay, giá dầu đang tích lũy ngay dưới mốc 65 USD/thùng. Bất kỳ diễn biến tích cực nào từ mặt trận thương mại có thể thúc đẩy giá vượt ngưỡng 65.35 USD – mức thoái lui quan trọng 38.2% của đợt giảm giá năm nay – và là tín hiệu tiềm năng cho sự đảo chiều từ xu hướng giảm sang xu hướng tăng trung hạn.