Nếu không muốn rơi vào giảm phát, có lẽ ECB cần phải mạnh tay hơn

Nếu không muốn rơi vào giảm phát, có lẽ ECB cần phải mạnh tay hơn

Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

14:05 15/10/2024

Đã đến lúc gạt sự thận trọng sang một bên để ngăn chặn những mầm mống của tình trạng giảm phát.

ECB cần phải hành động quyết liệt để ngăn chặn nguy cơ giảm phát đang hiện hữu trong Eurozone. Với tình hình kinh tế đang suy yếu, ECB không thể tiếp tục áp dụng cách tiếp cận thận trọng với các đợt giảm lãi suất nhỏ lẻ như hiện nay. Thay vào đó, họ cần phải mạnh tay hơn, chẳng hạn như giảm 50 bps lãi suất xuống mức 3%, nhằm tránh tái diễn "thập kỷ mất mát" trước đây của châu Âu. Khi nền kinh tế Đức đang rơi vào suy thoái và tăng trưởng của các nước lớn khác như Pháp và Ý tiếp tục giảm, các dấu hiệu cảnh báo về nguy cơ giảm phát và suy thoái kinh tế trở nên rõ ràng. Một đợt cắt giảm lãi suất quyết liệt không chỉ giúp ngăn chặn tình trạng này mà còn tránh việc phải hạ lãi suất sâu hơn sau này khi đã quá muộn để đạt hiệu quả. Đây là thời điểm ECB cần hành động mạnh mẽ, kịp thời để cứu vãn nền kinh tế khu vực.

Trong suốt 8 năm, ECB đã duy trì lãi suất tiền gửi ở mức 0%, nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế, nhưng làn sóng lạm phát sau đại dịch đã buộc ECB phải thắt chặt chính sách tiền tệ nhanh chóng. Biện pháp này rõ ràng đã có hiệu quả quá mức, khi kiểm soát được lạm phát nhưng lại đẩy nền kinh tế vào nguy cơ suy thoái. Giờ đây, tình hình đang thay đổi theo hướng tiêu cực, với dấu hiệu giảm phát quay trở lại. Điều đáng lo ngại là ECB có thể lặp lại sai lầm của "thập kỷ mất mát" trước đây, khi đó nền kinh tế Eurozone rơi vào vòng luẩn quẩn của tăng trưởng yếu và giảm phát. Thập kỷ đó cũng chứng kiến viễn cảnh Hy Lạp có thể rời khỏi liên minh, tạo ra sự bất ổn trong khu vực. ECB cần phải rút ra bài học từ quá khứ, hành động nhanh chóng và quyết liệt để tránh một kịch bản tương tự.

Đáng buồn thay, tăng trưởng bền vững của Mỹ không lan sang châu Âu. Việc phải chịu quá nhiều tác động tai hại từ chiến tranh Ukraine - Nga, với việc cắt đứt nguồn cung cấp khí đốt tự nhiên giá rẻ, đang gây ra những hậu quả liên tục, mà không có sự giúp đỡ nào đến từ phương Đông khi Trung Quốc cũng phải vật lộn để duy trì đà tăng trưởng kinh tế. ECB cần xem xét lại chiến lược của mình và hành động mạnh mẽ hơn, chẳng hạn như cắt giảm lãi suất sâu hơn ngay bây giờ, để tránh những hậu quả nghiêm trọng về sau. Việc đưa ra quyết định đúng đắn và kịp thời có thể là chìa khóa để ngăn chặn một cuộc suy thoái toàn diện và bảo vệ nền kinh tế khu vực Eurozone.

Cách nhanh nhất và đơn giản nhất để ECB đối phó với nguy cơ này là thực hiện việc cắt giảm lãi suất một cách mạnh mẽ, thậm chí không cần lo ngại quá nhiều về hậu quả sau đó. Ý tưởng chính ở đây là nếu ECB hành động quyết liệt ngay từ bây giờ, họ sẽ tránh được việc phải tiếp tục giảm lãi suất sâu hơn trong tương lai khi đã quá muộn để chính sách có hiệu quả thực sự. Suy thoái và giảm phát là hai tình trạng kinh tế rất khó khăn và khi chúng xảy ra cùng lúc, chúng tạo thành một "vòng xoáy" nguy hiểm, khiến việc khôi phục nền kinh tế trở nên vô cùng phức tạp.

Cả Pháp và Ý đang đối mặt với áp lực lớn về kiểm soát thâm hụt ngân sách khi tăng trưởng kinh tế chậm lại, khiến tình hình tài chính của họ thêm căng thẳng. Với việc hãng xếp hạng tín dụng Fitch hạ triển vọng tín nhiệm của Pháp xuống mức AA-, lo ngại về khả năng tài chính của nước này đang gia tăng, làm tăng chi phí vay vốn và tạo thêm khó khăn cho chính phủ. Trong khi đó, Ý cũng đang chờ đánh giá từ Fitch và S&P Global về xếp hạng tín nhiệm BBB hiện tại của mình, nhưng có dấu hiệu tích cực rằng nước này sẽ duy trì được triển vọng ổn định. Dù vậy, thâm hụt ngân sách cùng với tăng trưởng yếu vẫn là thách thức lớn, đòi hỏi cả hai quốc gia phải có biện pháp tài chính mạnh mẽ hơn để tránh bị hạ tín nhiệm và đối mặt với rủi ro lớn hơn trong tương lai.

Một điều may mắn là thị trường trái phiếu của các nước trung tâm như Đức và các nước ngoại vi như Ý vẫn ổn định. Mức chênh lệch lợi suất giữa các quốc gia này không quá lớn, cho thấy thị trường tài chính không có dấu hiệu căng thẳng nghiêm trọng. Điều này giúp ECB không cần khởi động lại các biện pháp tiền tệ phi truyền thống như nới lỏng định lượng. Hơn nữa, cuộc khủng hoảng ngân hàng ở Eurozone đã qua, với một dấu hiệu tích cực là một ngân hàng Ý đang có kế hoạch mua lại một ngân hàng Đức, cho thấy các ngân hàng hiện đang tập trung vào phát triển và mở rộng thay vì phải giải cứu như trước đây.

Vì vậy, tin tốt là đây chưa phải là cuộc khủng hoảng. Tuy nhiên, những nguy cơ tiềm ẩn sẽ gia tăng nếu ECB không hành động quyết liệt hơn. Họ nên cắt giảm mạnh lãi suất ngay bây giờ để đưa nó về mức trung lập, khoảng 2%, giúp cân bằng giữa việc làm và lạm phát – cũng chính là mục tiêu lạm phát chính thức của ECB. Hiện tại, lạm phát ở các nền kinh tế lớn nhất khu vực đã giảm mạnh xuống dưới mục tiêu, với mức trung bình của toàn khu vực chỉ còn 1.8% trong tháng 9. Với việc nền kinh tế Đức đã rơi vào suy thoái, dường như không có lý do gì để ECB không thực hiện các biện pháp mạnh mẽ hơn, như cắt giảm lãi suất sâu, để kích thích tăng trưởng và ngăn chặn suy thoái kéo dài, nhằm tránh rơi vào tình trạng giảm phát.

Mặc dù nền kinh tế Đức đang rơi vào suy thoái, nhưng nhờ cân đối tài chính khá tốt, quốc gia này vẫn có khả năng chi tiêu để vượt qua khủng hoảng. Trái lại, Pháp đang đối mặt với nhiều thách thức kinh tế nhưng không có đủ nguồn lực tài chính để triển khai các gói chi tiêu mạnh mẽ như Đức. Tình hình của Ý thậm chí còn phức tạp hơn, với nhiều vấn đề đã quá rõ ràng. Trong bối cảnh này, thay vì chờ đợi sự can thiệp từ EU như gói cứu trợ 800 tỷ euro trong đại dịch, ECB cần hành động ngay lập tức bằng cách thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất lớn và thường xuyên hơn. Những biện pháp này sẽ giúp ngăn chặn khủng hoảng kinh tế leo thang và tránh phải triển khai các giải pháp khó khăn hơn trong tương lai.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

BoJ thận trọng bình thường hóa chính sách, lạm phát lương thực gây áp lực tăng lãi suất
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

BoJ thận trọng bình thường hóa chính sách, lạm phát lương thực gây áp lực tăng lãi suất

Ngân hàng Nhật Bản nhiều khả năng giữ nguyên lãi suất và giảm tốc độ thắt chặt mua trái phiếu từ năm tài khóa tới, phản ánh sự thận trọng trong lộ trình bình thường hóa chính sách. Tuy nhiên, lạm phát thực phẩm dai dẳng, đặc biệt là giá gạo tăng vọt, có thể buộc BoJ tiếp tục nâng lãi suất sớm hơn kỳ vọng. Thống đốc Kazuo Ueda phát tín hiệu rằng rủi ro lạm phát đang ngày càng được chú trọng, trong bối cảnh sự bất ổn thương mại toàn cầu dần lắng dịu.
USD chững lại khi thị trường hướng sự tập trung về London
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

USD chững lại khi thị trường hướng sự tập trung về London

Đàm phán Mỹ - Trung tái khởi động; triển vọng đạt được thỏa thuận ngày càng rõ nét. Chứng khoán Mỹ biến động trái chiều, nhưng S&P 500 chỉ còn cách đỉnh lịch sử chưa đầy 2%. Dữ liệu yếu từ Anh tiếp tục gây áp lực lên GBP. Giá vàng đi ngang, trong khi bạc nổi bật với đà tăng mạnh.
Đàm phán thương mại Mỹ-Trung tiếp diễn, khoáng sản đất hiếm và hạn chế công nghệ làm nóng cuộc chơi
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Đàm phán thương mại Mỹ-Trung tiếp diễn, khoáng sản đất hiếm và hạn chế công nghệ làm nóng cuộc chơi

Các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung được nối lại tại London, tập trung vào các hạn chế về công nghệ và xuất khẩu khoáng sản đất hiếm. Trung Quốc đã cấp giấy phép xuất khẩu đất hiếm cho các công ty Hoa Kỳ, thúc đẩy hy vọng về một cuộc đàm phán thương mại đột phá. Xuất khẩu của Trung Quốc sang Hoa Kỳ đã giảm 40% trong năm nay, làm tăng tính cấp thiết của việc giải quyết căng thẳng thương mại.
Cảnh báo thầm lặng của thị trường: Trái phiếu và vàng tiết lộ điều gì?
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Cảnh báo thầm lặng của thị trường: Trái phiếu và vàng tiết lộ điều gì?

Chưa bao giờ thị trường lại đòi hỏi các nhà đầu tư phải linh hoạt, tỉnh táo và hiểu sâu về mối liên hệ giữa các loại tài sản như hiện nay. Khi tiền tệ trở nên đắt đỏ, khi trái phiếu phát đi tín hiệu cảnh báo và khi vàng tăng vọt như một phản ứng phòng vệ, thì việc tiếp tục đặt cược mù quáng vào đà tăng cổ phiếu có thể trở thành một chiến lược nguy hiểm. Sự kết hợp giữa hiểu biết kinh tế vĩ mô, phân tích kỹ thuật và đánh giá tâm lý thị trường là chìa khóa giúp nhà đầu tư không chỉ sống sót mà còn tận dụng được những cơ hội ẩn giấu trong cơn biến động.
Thuật toán của trader nhỏ lẻ đang dần trở thành thế lực trên thị trường
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Thuật toán của trader nhỏ lẻ đang dần trở thành thế lực trên thị trường

Trong khi phần lớn thị trường tài chính đang bị chi phối bởi các quỹ đầu tư thụ động, một lực lượng mới đang âm thầm nổi lên: những nhà đầu tư cá nhân sử dụng chiến lược định lượng. Họ không cần nhiều tiền, cũng chẳng phải dân chuyên, nhưng với công cụ hiện đại và tư duy tính toán, họ đang tạo ra ảnh hưởng rõ rệt lên các giao dịch – đặc biệt là ở những mảng như quyền chọn ngắn hạn. Liệu đây có phải là tín hiệu tích cực cho sự cân bằng và minh bạch hơn của thị trường?
Bạc vẫn còn dưới 40 USD — nhưng thời điểm bứt phá không còn xa
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Bạc vẫn còn dưới 40 USD — nhưng thời điểm bứt phá không còn xa

Trong khi nhiều nhà đầu tư tập trung vào Vàng, cổ phiếu AI và các xu hướng thị trường nóng, bạc âm thầm ghi dấu một trong những bước đột phá mạnh mẽ nhất trong lĩnh vực hàng hóa. Vừa chạm đỉnh trong 13 năm, kết hợp cùng làn sóng bùng nổ AI, cuộc cách mạng năng lượng sạch và thỏa thuận hạ tầng trị giá 3,000 tỷ USD của Trump đang thúc đẩy nhu cầu, các chuyên gia tại GSC Commodity Intelligence gọi đây là “giao dịch bùng nổ và bất đối xứng nhất năm 2025.”
Đàm phán London, rủi ro toàn cầu: Mỹ và Trung Quốc tạm thời 'chơi đẹp'
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Đàm phán London, rủi ro toàn cầu: Mỹ và Trung Quốc tạm thời 'chơi đẹp'

Đàm phán thương mại Mỹ-Trung tại London diễn ra trong không khí ngoại giao thận trọng, tạm thời làm dịu căng thẳng thương mại, giúp thị trường toàn cầu giữ ổn định và tăng nhẹ. Nhà đầu tư vẫn cảnh giác trước rủi ro kinh tế và dữ liệu yếu, trong khi kỳ vọng giảm thuế quan và khả năng Fed hạ lãi suất giúp đẩy chỉ số MSCI World lên đỉnh lịch sử. Tuy nhiên, động lực tăng giá vẫn yếu, và rủi ro tiềm ẩn chưa biến mất.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ