Lý do nào khiến Bond Traders nghi ngờ Powell có thể đẩy lạm phát lên cao hơn?

Lý do nào khiến Bond Traders nghi ngờ Powell có thể đẩy lạm phát lên cao hơn?

Hữu Thăng

Hữu Thăng

FX Strategist

16:05 15/09/2020

Thị trường trái phiếu kho bạc đang kỳ vọng cao vào Fed khi muốn họ tính toán lại kỳ vọng lạm phát và lật ngược xu thế tăng của lợi suất, thứ đã xuất hiện kể từ khi ông Powell đưa ra kế hoạch mới nhằm cho phép làm phát tăng "thả phanh".

Thị trường trái phiếu, thước đo của lạm phát kỳ vọng đã giảm trong 2 tuần qua, cho thấy tín hiệu rằng các traders đang cần các nhà lập pháp của Fed đưa ra nhiều thông tin hơn về việc họ sẽ thúc đẩy lạm phát như thế nào. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống dưới 0.7%, được trợ giúp bởi nhu cầu gia tăng đối với tài sản trú ẩn khi thị trường chứng khoán Mỹ có dấu hiệu giảm điểm.

Nhiều nhà kinh tế học dự đoán các thành viên của FOMC sẽ không có động thái nào mới khi họ tổng kết 2 ngày họp vào thứ Tư, một kết quả mà khả năng cao sẽ kích động phe Bulls với thị trường trái phiếu và tiếp tục hạ kỳ vọng lạm phát. Dự báo mới nhất về lãi suất, từ nay tới 2023 - được kỳ vọng sẽ giữ nguyên ở mức 0, điều đã được tính đến từ trước. Ngoài ra trong báo cáo tuần này có cả doanh số trái phiếu kỳ hạn 20 năm và nợ có liên quan đến lạm phát, với doanh số bán lẻ là dữ liệu kinh tế cần chú ý.

"Thị trường rõ ràng đang cần nhiều hơn từ Fed," Aneta Markowska, Kinh tế trưởng tại Jefferies cho biết. "Fed sẽ không thể đạt tới mục tiêu lạm phát trong phần lớn thời gian của 4 năm tới, vậy tại sao lại phải chờ đợi mà không hành động thêm? Nhất là khi kỳ vọng lạm phát đang tiếp tục giảm."

Thước đo áp lực giá bằng trái phiếu cần nhiều động lực hơn từ Fed / Nguồn: Bloomberg

Trong khi Markowska nói rằng sự đồng thuận xoay quanh ý tưởng Fed sẽ giữ tình hình như hiện tại trong tuần này, bà lại nghĩ rằng đó sẽ là một sai lầm trong chính sách. Jefferies dự đoán Fed sẽ mô tả chi tiết hơn định hướng chính sách (forward guidance) và dự định sẽ thay đổi chương trình mua trái phiếu hướng đến kỳ hạn dài hơn. Markowska và đồng nghiệp của bà, ông Thomas Simons miêu tả chi tiết trong một bài bình luận thị trường có tiêu đề "Một ăn cả ngã về không."

Vào ngày 27/08, ông Powell đã nói rằng NHTW đôi lúc sẽ cho phép lạm phát tăng trên mục tiêu 2% để bù đắp cho giai đoạn lạm phát thấp trước đó, đồng thời để tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn mức các quan chức đã chứng kiến.

Fed đang mua vào khoảng 80 tỷ dollar trái phiếu kho bạc và 40 tỷ chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp mỗi tháng nhằm duy trì sự vận hành ổn định cho thị trường sau khi đại dịch đã khiến khủng hoảng thanh khoản xảy ra vào tháng 3 vừa qua. Chương trình mua trái phiếu của họ đang trải dần ra các kỳ hạn khác nhau.

Breakeven inflation rates kỳ hạn 10 năm - được tính bằng chênh lệch giữa lợi suất của trái phiếu tiêu chuẩn và trái phiếu điều chỉnh lạm phát - đã giảm trong 2 tuần trước xuống mức 1.67% từ 1.82% là mức cao nhất trong 8 tháng qua vào 01/09. Trong khi đó, chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu kỳ hạn 5 năm và 30 năm đã giảm xuống 116 điểm cơ bản, từ 125 điểm cơ bản vào cuối tháng trước. Tuy nhiên, CPI lõi tháng 8 (mức CPI không bao gồm biến động giá thực phẩm và năng lượng), tăng 1.7% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn dự báo.

Trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm cũng giảm tuần thứ 2 liên tiếp xuống 0.67% và đang tiến tới mốc 0.6%, theo dự đoán của Tony Farren, Giám đốc điều hành Mischler Financial. Ông kỳ vọng Fed sẽ không có gì mới trong tuần này và sẽ chỉ chú ý đến dự đoán của quan chức Fed về tăng trưởng, lạm phát và lãi suất trong dự báo mới nhất quý này.

"Chính sách của Powell có thể nới lỏng cho lạm phát thêm một chút, những sẽ rất khó để có thể làm vậy một cách mạnh mẽ," Farren bình luận. "Fed cũng đã bớt lạc quan trong việc dự báo về nền kinh tế và tôi không nghĩ điều đó sẽ thay đổi trong tuần này. Cộng thêm việc có quá nhiều sự không chắc chắn liệu thị trường có đảo chiều và có đà bán tháo mạnh", trong bối cảnh đang có những dấu hỏi lớn về các gói kích thích tài khoá mới và cuộc bầu cử Tổng thống vào tháng 11.

Chặng đường phía trước của một gói kích thích mới còn chưa mấy sáng sủa, sau khi xuất hiện một lượng lớn ý kiến phản đối về một gói kích thích nhỏ hơn được đề xuất bởi Đảng Cộng Hoà.

Broker listing

Cùng chuyên mục

BoJ thận trọng bình thường hóa chính sách, lạm phát lương thực gây áp lực tăng lãi suất
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

BoJ thận trọng bình thường hóa chính sách, lạm phát lương thực gây áp lực tăng lãi suất

Ngân hàng Nhật Bản nhiều khả năng giữ nguyên lãi suất và giảm tốc độ thắt chặt mua trái phiếu từ năm tài khóa tới, phản ánh sự thận trọng trong lộ trình bình thường hóa chính sách. Tuy nhiên, lạm phát thực phẩm dai dẳng, đặc biệt là giá gạo tăng vọt, có thể buộc BoJ tiếp tục nâng lãi suất sớm hơn kỳ vọng. Thống đốc Kazuo Ueda phát tín hiệu rằng rủi ro lạm phát đang ngày càng được chú trọng, trong bối cảnh sự bất ổn thương mại toàn cầu dần lắng dịu.
USD chững lại khi thị trường hướng sự tập trung về London
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

USD chững lại khi thị trường hướng sự tập trung về London

Đàm phán Mỹ - Trung tái khởi động; triển vọng đạt được thỏa thuận ngày càng rõ nét. Chứng khoán Mỹ biến động trái chiều, nhưng S&P 500 chỉ còn cách đỉnh lịch sử chưa đầy 2%. Dữ liệu yếu từ Anh tiếp tục gây áp lực lên GBP. Giá vàng đi ngang, trong khi bạc nổi bật với đà tăng mạnh.
Đàm phán thương mại Mỹ-Trung tiếp diễn, khoáng sản đất hiếm và hạn chế công nghệ làm nóng cuộc chơi
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Đàm phán thương mại Mỹ-Trung tiếp diễn, khoáng sản đất hiếm và hạn chế công nghệ làm nóng cuộc chơi

Các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung được nối lại tại London, tập trung vào các hạn chế về công nghệ và xuất khẩu khoáng sản đất hiếm. Trung Quốc đã cấp giấy phép xuất khẩu đất hiếm cho các công ty Hoa Kỳ, thúc đẩy hy vọng về một cuộc đàm phán thương mại đột phá. Xuất khẩu của Trung Quốc sang Hoa Kỳ đã giảm 40% trong năm nay, làm tăng tính cấp thiết của việc giải quyết căng thẳng thương mại.
Cảnh báo thầm lặng của thị trường: Trái phiếu và vàng tiết lộ điều gì?
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Cảnh báo thầm lặng của thị trường: Trái phiếu và vàng tiết lộ điều gì?

Chưa bao giờ thị trường lại đòi hỏi các nhà đầu tư phải linh hoạt, tỉnh táo và hiểu sâu về mối liên hệ giữa các loại tài sản như hiện nay. Khi tiền tệ trở nên đắt đỏ, khi trái phiếu phát đi tín hiệu cảnh báo và khi vàng tăng vọt như một phản ứng phòng vệ, thì việc tiếp tục đặt cược mù quáng vào đà tăng cổ phiếu có thể trở thành một chiến lược nguy hiểm. Sự kết hợp giữa hiểu biết kinh tế vĩ mô, phân tích kỹ thuật và đánh giá tâm lý thị trường là chìa khóa giúp nhà đầu tư không chỉ sống sót mà còn tận dụng được những cơ hội ẩn giấu trong cơn biến động.
Thuật toán của trader nhỏ lẻ đang dần trở thành thế lực trên thị trường
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Thuật toán của trader nhỏ lẻ đang dần trở thành thế lực trên thị trường

Trong khi phần lớn thị trường tài chính đang bị chi phối bởi các quỹ đầu tư thụ động, một lực lượng mới đang âm thầm nổi lên: những nhà đầu tư cá nhân sử dụng chiến lược định lượng. Họ không cần nhiều tiền, cũng chẳng phải dân chuyên, nhưng với công cụ hiện đại và tư duy tính toán, họ đang tạo ra ảnh hưởng rõ rệt lên các giao dịch – đặc biệt là ở những mảng như quyền chọn ngắn hạn. Liệu đây có phải là tín hiệu tích cực cho sự cân bằng và minh bạch hơn của thị trường?
Bạc vẫn còn dưới 40 USD — nhưng thời điểm bứt phá không còn xa
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Bạc vẫn còn dưới 40 USD — nhưng thời điểm bứt phá không còn xa

Trong khi nhiều nhà đầu tư tập trung vào Vàng, cổ phiếu AI và các xu hướng thị trường nóng, bạc âm thầm ghi dấu một trong những bước đột phá mạnh mẽ nhất trong lĩnh vực hàng hóa. Vừa chạm đỉnh trong 13 năm, kết hợp cùng làn sóng bùng nổ AI, cuộc cách mạng năng lượng sạch và thỏa thuận hạ tầng trị giá 3,000 tỷ USD của Trump đang thúc đẩy nhu cầu, các chuyên gia tại GSC Commodity Intelligence gọi đây là “giao dịch bùng nổ và bất đối xứng nhất năm 2025.”
Đàm phán London, rủi ro toàn cầu: Mỹ và Trung Quốc tạm thời 'chơi đẹp'
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Đàm phán London, rủi ro toàn cầu: Mỹ và Trung Quốc tạm thời 'chơi đẹp'

Đàm phán thương mại Mỹ-Trung tại London diễn ra trong không khí ngoại giao thận trọng, tạm thời làm dịu căng thẳng thương mại, giúp thị trường toàn cầu giữ ổn định và tăng nhẹ. Nhà đầu tư vẫn cảnh giác trước rủi ro kinh tế và dữ liệu yếu, trong khi kỳ vọng giảm thuế quan và khả năng Fed hạ lãi suất giúp đẩy chỉ số MSCI World lên đỉnh lịch sử. Tuy nhiên, động lực tăng giá vẫn yếu, và rủi ro tiềm ẩn chưa biến mất.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ