Trong bối cảnh giá vàng không ngừng thiết lập những đỉnh cao kỷ lục mới, kim loại bạc lại đang tỏ ra “đuối sức” khi chưa thể tận dụng được đà tăng mạnh mẽ này để tạo bứt phá. Những biến động địa chính trị và rào cản thương mại ngày càng chồng chất đang khiến các mối tương quan truyền thống giữa vàng và bạc trở nên rối loạn. Tuy nhiên, giới phân tích vẫn nhìn thấy những tín hiệu tích cực cho thị trường bạc trong thời gian tới, với kỳ vọng về một đợt tăng giá đột biến đang ngày càng lớn.

Ông Bob Haberkorn – chuyên gia môi giới hàng hóa kỳ cựu tại RJO Futures – cho biết ông tin rằng thị trường bạc đang bước vào giai đoạn chuẩn bị cho một cú bứt phá đáng kể. “Tôi đặc biệt lạc quan về triển vọng tăng giá của bạc,” ông nói trong cuộc phỏng vấn với Kitco News cuối tuần qua. “Thậm chí hôm nay tôi đã xem xét khả năng mua quyền chọn cho khách hàng, nhưng mức phí hiện tại quá cao do thị trường đang kỳ vọng giống nhau. Với mức độ biến động hiện nay, nếu đầu tư hợp đồng tương lai, nhà đầu tư sẽ phải chịu đựng những cú điều chỉnh rất mạnh, có thể là những phiên giảm đến 1–2 USD chỉ sau một đêm.”

Hiện giá bạc đang dao động ngay dưới mốc 33 USD/ounce – mức giá được ông Haberkorn đánh giá là “cực kỳ hấp dẫn”. Tuy nhiên, ông cũng thừa nhận rằng chi phí để mua quyền chọn ở thời điểm này đã trở nên không hợp lý, buộc nhà đầu tư phải lựa chọn các kỳ hạn xa hơn. Dù vậy, với đà tăng của vàng và sự lệch pha nghiêm trọng trong tỷ lệ giá vàng/bạc hiện nay, ông vẫn tin rằng nắm giữ vị thế mua bạc ở thời điểm hiện tại là một chiến lược hợp lý về dài hạn.

Mặc dù vậy, ông cũng cảnh báo rằng nhà đầu tư không nên kỳ vọng vào việc tỷ lệ vàng/bạc sẽ sớm quay lại mức trung bình lịch sử quanh 60, bởi điều đó có thể mất rất nhiều năm. “Chúng ta từng thấy tỷ lệ giá giữa vàng và bạch kim chênh lệch suốt gần một thập kỷ và đến giờ vẫn chưa quay lại mức bình thường. Nếu bạn giao dịch chỉ để kỳ vọng vào các tỷ lệ lịch sử, hãy chuẩn bị cho một hành trình rất dài và nhiều rủi ro – đặc biệt trong hoàn cảnh thị trường bị biến dạng như hiện tại,” ông nói.

Ông Haberkorn cũng nhấn mạnh, khi vàng đã vươn tới mốc 3,500 USD/ounce và thậm chí xuất hiện các dự báo lên 5,000 USD – điều từng bị xem là “ảo tưởng” chỉ một năm trước – thì khả năng bạc tăng giá là điều hoàn toàn khả thi. “Chỉ riêng đà tăng của vàng đã là động lực để kéo bạc đi lên. Theo tôi, bạc hiện vẫn đang bị định giá thấp một cách bất hợp lý so với vàng và toàn cảnh thị trường.”

Dựa trên diễn biến hiện tại, ông Haberkorn dự báo bạc có thể tăng hơn 40% trong trung hạn, với mục tiêu 50 USD/ounce vào cuối năm. “Mức giá 40 USD có thể đạt được trong ngắn hạn, thậm chí ngay trong mùa hè này, và mốc 50 USD là hoàn toàn trong tầm tay vào khoảng tháng 9,” ông khẳng định.

Ngay cả khi tỷ lệ vàng/bạc không quay trở lại mức cân bằng lịch sử, ông vẫn cho rằng bạc hoàn toàn có thể vượt trội hơn vàng về hiệu suất – như đã từng xảy ra trong quá khứ. “Thị trường bạc rất dễ xảy ra các đợt tăng sốc. Bạn có thể thức dậy một buổi sáng và thấy giá đã tăng 3 USD rồi tiếp tục leo thang. Vì thế, nói bạc lên 40 USD là hoàn toàn hợp lý – và 50 USD cũng không phải là chuyện hoang đường, miễn là vàng tiếp tục tăng.”

Tuy nhiên, không phải tất cả chuyên gia đều lạc quan. Ông Kevin Grady – Chủ tịch Phoenix Futures and Options – cho rằng triển vọng của bạc hiện khó đoán hơn vàng do phần lớn nhu cầu đến từ công nghiệp, vốn đang bị ảnh hưởng mạnh bởi chiến tranh thương mại và các bất ổn trong chuỗi cung ứng toàn cầu. Ngoài ra, ông cũng chỉ ra một số yếu tố kỹ thuật khiến bạc bị lép vế trong cuộc đua kim loại quý.

“Vàng và bạc luôn có mối liên hệ cộng sinh, nhưng thời điểm này thị trường không mặn mà với bạc như với vàng,” Grady phân tích. “Một trong những lý do là bạc rất nặng và chi phí vận chuyển cao – đặc biệt khi nhìn vào quy mô hợp đồng. Vàng thì nhẹ hơn nhiều, dễ lưu trữ và giao dịch hơn.”

Ông cũng chỉ ra hiện tượng “tâm lý đám đông” đang cản trở đà tăng của bạc. “Các nhà đầu tư vẫn đang chờ đợi người khác ‘đánh tiếng’ mua bạc trước khi tự tin xuống tiền. Trong khi vàng được mua vào vì đã tăng 17%–20% và nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn giữa lúc thị trường cổ phiếu lao dốc, thì bạc lại chưa tạo được cú hích tương tự. Nếu bạc cũng thể hiện lợi suất 20%, chắc chắn mọi người sẽ đổ xô vào.”

Tính đến phiên giao dịch đầu tuần, bạc đang được giao dịch quanh mức 33.061 USD/ounce – giảm nhẹ 0.12% trong ngày. Tuy nhiên, với việc vàng tiếp tục vượt trội, tỷ lệ vàng/bạc vẫn duy trì ở mức cao 100.937 – tăng 0.65% trong phiên, cho thấy mức định giá tương đối của bạc vẫn còn nhiều dư địa cải thiện.