Cơn sốt Nvidia hạ nhiệt: Liệu có phải là dấu hiệu tích cực cho thị trường chứng khoán Mỹ?

Cơn sốt Nvidia hạ nhiệt: Liệu có phải là dấu hiệu tích cực cho thị trường chứng khoán Mỹ?

Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

07:55 02/09/2024

Bạn có đang thắc mắc liệu thị trường tài chính có còn đang trong "mùa hè điên rồ" không? Hãy để tôi giải đáp cho bạn: chắc chắn là có đấy! Tháng 8 vốn nổi tiếng là thời điểm thị trường thường gặp những biến động bất ngờ. Nguyên nhân là do các sàn giao dịch ở Bắc bán cầu thưa thớt nhân sự trong mùa hè, và năm 2024 này là một ví dụ điển hình.

Bạn còn nhớ chiến lược carry trade đồng Yên Nhật không? Chắc là không, và cũng chẳng ai nhớ đâu. Thế nhưng chỉ cách đây khoảng 3 tuần, chiến lược này là một trong số những yếu tố được đưa ra để giải thích cho đợt bán tháo cổ phiếu đột ngột và khó hiểu, rồi sau đó nhanh chóng đảo chiều. Trong khi đó, thị trường trái phiếu và ngoại hối vẫn đang phản ứng thái quá trước khả năng suy giảm kinh tế sắp tới của Mỹ.

Tuy nhiên, minh chứng rõ ràng nhất cho việc liệu chúng ta có còn trong một "mùa hè điên rồ" không là mức độ chú ý đặc biệt tuần này đối với báo cáo lợi nhuận của một công ty duy nhất: Nvidia. Trên thị trường tài chính, sự phấn khích và hào hứng quá mức vẫn thường xuyên diễn ra. Dù Nvidia quả thực là một trong những công ty có giá trị nhất toàn cầu, nhưng sự háo hức và mong đợi trước thông báo kết quả tuần này từ nhà sản xuất chip có trụ sở tại Thung lũng Silicon này vẫn vượt xa cả những tiêu chuẩn thông thường.

Nhiều nhà phân tích còn so sánh tầm quan trọng của báo cáo này ngang với những dữ liệu kinh tế then chốt nhất của Mỹ, như chỉ số lạm phát hay số liệu việc làm phi nông nghiệp - những báo cáo hiếm hoi mà các nhà quản lý quỹ sẵn sàng sắp xếp lại cả lịch ăn trưa để theo dõi. Như Deutsche Bank đã chỉ ra, con số của Nvidia đã trở thành một sự kiện kinh tế vĩ mô quan trọng, sánh ngang với những yếu tố chính ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ của Mỹ.

Hiện tượng này tuy kỳ lạ nhưng hoàn toàn hợp lý, xét đến vai trò to lớn của Nvidia trong việc thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ và toàn cầu. Tuy nhiên, điều mà sự kiện kinh tế vĩ mô này thực sự phơi bày chính là kỳ vọng quá cao của các nhà đầu tư. Nvidia đã đạt được thành tích ấn tượng khi tăng gấp đôi doanh thu trong quý kết thúc vào tháng 7, so với quý trước đó, đạt mức 30 tỷ USD. Công ty còn dự báo con số này có thể lên đến 32.5 tỷ USD trong quý III. Đây quả thực là những con số đáng kinh ngạc.

Thế nhưng, phản ứng của thị trường ra sao? Cổ phiếu của Nvidia đã giảm khoảng 6% trong phiên giao dịch sau giờ, chủ yếu vì một số nhà đầu tư kỳ vọng dự báo cho quý III sẽ cao hơn một chút nữa. Các nhà phân tích tại UBS, cùng một số tổ chức khác, cho rằng phản ứng này là thiếu sáng suốt. Timothy Arcuri, một chuyên gia phân tích của ngân hàng này, nhận xét: "Đây là một ví dụ điển hình về việc bỏ qua bức tranh tổng thể để chú ý vào những chi tiết nhỏ nhặt, và điều này phản ánh kỳ vọng có phần thiếu thực tế". Ông khuyên khách hàng nên mua vào khi giá cổ phiếu giảm, và vẫn dự đoán giá cổ phiếu của Nvidia có thể tăng thêm 20% từ mức hiện tại.

Có một điều luôn đáng ghi nhớ về thị trường tài chính: chúng nói rất ít về những gì đang diễn ra hôm nay, nhưng lại tiết lộ rất nhiều về những gì các nhà đầu tư nghĩ sẽ xảy ra vào ngày mai. Trong trường hợp này, đúng là những kỳ vọng sẽ rất lớn.

Sự tăng vọt của cổ phiếu Nvidia - khoảng 800% kể từ đầu năm 2023 - đã phản ánh tiềm năng của trí tuệ nhân tạo, dù phần lớn vẫn chưa được chứng minh. Nhiệm vụ hiện tại của các công ty liên quan đến AI là chứng minh họ xứng đáng với những kỳ vọng của thị trường. Trong giai đoạn "chứng minh bản thân" này, thị trường sẽ phản ứng mạnh với bất kỳ dấu hiệu yếu kém nào, dù chỉ là nhất thời.

Có hai lý do để nhìn nhận tích cực về tình hình hiện tại. Thứ nhất, cuối cùng thì lãi suất cũng sẽ giảm, trừ khi xảy ra thảm họa lạm phát nào đó. Điều này đã được Chủ tịch Fed Jerome Powell nhấn mạnh tại hội nghị chính sách tiền tệ Jackson Hole vào đầu tháng này.

Một lý do khác là, nếu gạt bỏ sự ám ảnh thiển cận của thị trường với Nvidia, thì thị trường chứng khoán Mỹ nói chung đang trong tình trạng rất tốt. Ngân hàng Pháp Société Générale chỉ ra rằng 80% các công ty Mỹ đã vượt kỳ vọng về lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu trong quý vừa qua, và quan trọng hơn, tỷ lệ các công ty mang lại những bất ngờ tích cực đang ngày càng tăng.

Theo phân tích của chuyên gia Manish Kabra tại ngân hàng Pháp Société Générale, nếu loại bỏ các công ty công nghệ thuộc chỉ số Nasdaq 100 ra khỏi chỉ số S&P 500 lớn hơn, ta sẽ nhận được những thông tin đáng khích lệ. Tăng trưởng lợi nhuận của các công ty ngoài lĩnh vực công nghệ đang vượt trội hơn so với khu vực công nghệ vốn thu hút nhiều sự chú ý gần đây. Kabra viết: "Xu hướng lớn nhất chúng tôi nhận thấy là sự luân chuyển - từ giao dịch tập trung hẹp kiểu 'bong bóng' sang giao dịch có 'độ rộng' hơn sẽ tiếp tục diễn ra."

Điều đáng chú ý là mặc dù cổ phiếu Nvidia chịu một cú sốc đáng kể trong tuần này, chỉ số S&P 500 vẫn tiếp tục tăng điểm. Có lẽ từ nay trở đi, sự tập trung quá mức vào một công ty duy nhất này sẽ giảm bớt, dù chỉ là một chút.

Charlotte Daughtrey, chuyên gia đầu tư cổ phiếu tại Federated Hermes, là một trong những người kỳ vọng rằng một phần lợi nhuận thu được từ các cổ phiếu công nghệ lớn trong năm nay sẽ được luân chuyển vào phần còn lại của thị trường. Bà nhận xét rằng chênh lệch về định giá giữa các gã khổng lồ công nghệ và phần còn lại của thị trường đang ở mức bất thường, vượt quá 25%.

Theo bà Daughtrey, các cổ phiếu công nghệ hàng đầu có thể sẽ "dễ bị tổn thương" trong khoảng thời gian còn lại của năm nay, trong khi các cổ phiếu vốn hóa nhỏ và trung bình cuối cùng cũng sẽ có cơ hội tỏa sáng. Xu hướng lành mạnh này có thể kém hấp dẫn hơn đợt tăng giá ngoạn mục của các cổ phiếu liên quan đến AI. Thành thật mà nói, nó khá nhàm chán.

Tuy nhiên, sự tăng trưởng rộng khắp của thị trường cùng với việc Fed sắp bắt đầu cắt giảm lãi suất là những tin tức rõ ràng tích cực đối với các nhà đầu tư chứng khoán. Hãy bỏ qua những người ám ảnh ngắn hạn với công nghệ - họ là một đám đông quá khắt khe. Thay vào đó, hãy tập trung vào bức tranh tổng thể đầy hứa hẹn của thị trường trong thời gian tới.

Financial Times

Broker listing

Cùng chuyên mục

Chính sách cắt giảm thuế suất của Trump: Tự cân bằng hay tự gây họa?
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Chính sách cắt giảm thuế suất của Trump: Tự cân bằng hay tự gây họa?

Những người ủng hộ chính sách cắt giảm thuế thường lập luận rằng các biện pháp này rồi sẽ “tự bù đắp” thông qua việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và tăng thu ngân sách – ngay cả khi không cần cắt giảm chi tiêu đáng kể. Tuy nhiên, thực tiễn trong những thập kỷ gần đây đã không ủng hộ luận điểm này.
Thâm hụt chỉ là bề nổi - Gốc rễ nằm ở kinh tế
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Thâm hụt chỉ là bề nổi - Gốc rễ nằm ở kinh tế

Các nhà quan sát lo ngại về thâm hụt ngân sách đang lên tiếng mạnh mẽ, cảnh báo rằng các khoản thanh toán nợ ngày càng lớn có thể làm gia tăng mức thâm hụt và đẩy đất nước đến bờ vực phá sản. Dù đồng tình rằng tình trạng thâm hụt ngày càng gia tăng là một vấn đề nghiêm trọng, chúng tôi tin rằng nguyên nhân cốt lõi không giống như phần lớn các quan điểm phổ biến hiện nay.
Lạm phát bán buôn của Nhật Bản chậm lại, giảm áp lực lên BoJ
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Lạm phát bán buôn của Nhật Bản chậm lại, giảm áp lực lên BoJ

Lạm phát bán buôn của Nhật Bản giảm tốc trong tháng 5 do chi phí nhập khẩu hạ nhiệt, làm giảm áp lực lên BoJ trong việc nâng lãi suất. Tuy nhiên, giá thực phẩm và đồ uống tiếp tục tăng, phản ánh áp lực lạm phát vẫn tồn tại. BoJ có thể trì hoãn đợt tăng lãi suất tiếp theo khi tăng trưởng kinh tế chưa rõ ràng và đàm phán thương mại với Mỹ còn nhiều bất ổn.
Kinh tế và lạm phát: Chính sách tiền tệ của Fed là điểm tựa trước nguy cơ đổ vỡ thương mại
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Kinh tế và lạm phát: Chính sách tiền tệ của Fed là điểm tựa trước nguy cơ đổ vỡ thương mại

Từ sau cú sốc mà Tổng thống Trump tạo ra vào tháng 4 với sự thay đổi lớn trong chính sách thương mại, thị trường tài chính và các nhà phân tích đã ngập tràn trong các bài viết về triển vọng kinh tế và lạm phát. Trong khi thuế quan leo thang khiến triển vọng trở nên bất định hơn bao giờ hết, chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn là điểm tựa vững chắc – dù không thực sự tích cực, nhưng vẫn là một trong số ít những yếu tố đáng tin cậy trong bức tranh vĩ mô hiện tại.
Ngân hàng Thế giới hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu giữa bất ổn và rủi ro thương mại
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Ngân hàng Thế giới hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu giữa bất ổn và rủi ro thương mại

Ngân hàng Thế giới hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu năm 2025 xuống 2.3%, phản ánh tác động của thuế quan gia tăng và bất ổn kéo dài đến đầu tư và thương mại. Báo cáo cảnh báo nền kinh tế thế giới đang đối mặt với nhiều rủi ro suy giảm, trong đó tăng trưởng thập kỷ này có thể chậm nhất kể từ thập niên 1960. Dù vậy, tổ chức này không dự báo suy thoái và kỳ vọng bất ổn sẽ dần lắng xuống.
Các nhà giao dịch vẫn thận trọng trước thoả thuận thương mại Mỹ - Trung
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Các nhà giao dịch vẫn thận trọng trước thoả thuận thương mại Mỹ - Trung

Các nhà đầu tư tại châu Á phản ứng dè dặt trước thông tin về một thỏa thuận thương mại sơ bộ giữa Mỹ và Trung Quốc, khi phần lớn vẫn chờ đợi chi tiết cụ thể để xác định hướng đi tiế theo. Dù những tín hiệu hòa hoãn từ hai nền kinh tế lớn nhất thế giới đã phần nào hỗ trợ tâm lý thị trường, giới phân tích cho rằng đà tăng sẽ thận trọng, khi nhiều vấn đề then chốt như kiểm soát công nghệ và an ninh quốc gia vẫn chưa được giải quyết.
BoJ thận trọng với chính sách thắt chặt trong bối cảnh lạm phát và rủi ro toàn cầu
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

BoJ thận trọng với chính sách thắt chặt trong bối cảnh lạm phát và rủi ro toàn cầu

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự kiến giữ nguyên lãi suất và xem xét giảm tốc độ thu hẹp mua trái phiếu từ năm tài khóa sau, phản ánh lập trường thận trọng trong quá trình bình thường hóa chính sách. Thống đốc Kazuo Ueda có thể phát tín hiệu bớt ôn hòa hơn, khi áp lực lạm phát trong nước vẫn hiện hữu và bất ổn thương mại toàn cầu có dấu hiệu giảm bớt. BoJ đang điều chỉnh cách truyền đạt chính sách nhằm phản ánh cả rủi ro suy giảm lẫn nguy cơ lạm phát cao hơn kỳ vọng.
Hòa bình thương mại và tiền rẻ: Ván bài lớn của thị trường toàn cầu
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Hòa bình thương mại và tiền rẻ: Ván bài lớn của thị trường toàn cầu

Nhà đầu tư đang đặt cược vào một thị trường "liều lĩnh", nơi rủi ro được dồn sang ngày mai. Bất kỳ dòng tiêu đề nào từ bàn đàm phán thương mại tại London – dù tích cực hay tiêu cực – đều có thể làm rung chuyển đà tăng hiện tại. Nhưng cho đến lúc đó, "ly cocktail" thị trường đã được pha thêm Bò Húc, và cơn hưng phấn hiện tại là chuyện của hôm nay – hệ quả để mai tính.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ