Cơn sốt Nvidia hạ nhiệt: Liệu có phải là dấu hiệu tích cực cho thị trường chứng khoán Mỹ?

Cơn sốt Nvidia hạ nhiệt: Liệu có phải là dấu hiệu tích cực cho thị trường chứng khoán Mỹ?

Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

07:55 02/09/2024

Bạn có đang thắc mắc liệu thị trường tài chính có còn đang trong "mùa hè điên rồ" không? Hãy để tôi giải đáp cho bạn: chắc chắn là có đấy! Tháng 8 vốn nổi tiếng là thời điểm thị trường thường gặp những biến động bất ngờ. Nguyên nhân là do các sàn giao dịch ở Bắc bán cầu thưa thớt nhân sự trong mùa hè, và năm 2024 này là một ví dụ điển hình.

Bạn còn nhớ chiến lược carry trade đồng Yên Nhật không? Chắc là không, và cũng chẳng ai nhớ đâu. Thế nhưng chỉ cách đây khoảng 3 tuần, chiến lược này là một trong số những yếu tố được đưa ra để giải thích cho đợt bán tháo cổ phiếu đột ngột và khó hiểu, rồi sau đó nhanh chóng đảo chiều. Trong khi đó, thị trường trái phiếu và ngoại hối vẫn đang phản ứng thái quá trước khả năng suy giảm kinh tế sắp tới của Mỹ.

Tuy nhiên, minh chứng rõ ràng nhất cho việc liệu chúng ta có còn trong một "mùa hè điên rồ" không là mức độ chú ý đặc biệt tuần này đối với báo cáo lợi nhuận của một công ty duy nhất: Nvidia. Trên thị trường tài chính, sự phấn khích và hào hứng quá mức vẫn thường xuyên diễn ra. Dù Nvidia quả thực là một trong những công ty có giá trị nhất toàn cầu, nhưng sự háo hức và mong đợi trước thông báo kết quả tuần này từ nhà sản xuất chip có trụ sở tại Thung lũng Silicon này vẫn vượt xa cả những tiêu chuẩn thông thường.

Nhiều nhà phân tích còn so sánh tầm quan trọng của báo cáo này ngang với những dữ liệu kinh tế then chốt nhất của Mỹ, như chỉ số lạm phát hay số liệu việc làm phi nông nghiệp - những báo cáo hiếm hoi mà các nhà quản lý quỹ sẵn sàng sắp xếp lại cả lịch ăn trưa để theo dõi. Như Deutsche Bank đã chỉ ra, con số của Nvidia đã trở thành một sự kiện kinh tế vĩ mô quan trọng, sánh ngang với những yếu tố chính ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ của Mỹ.

Hiện tượng này tuy kỳ lạ nhưng hoàn toàn hợp lý, xét đến vai trò to lớn của Nvidia trong việc thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ và toàn cầu. Tuy nhiên, điều mà sự kiện kinh tế vĩ mô này thực sự phơi bày chính là kỳ vọng quá cao của các nhà đầu tư. Nvidia đã đạt được thành tích ấn tượng khi tăng gấp đôi doanh thu trong quý kết thúc vào tháng 7, so với quý trước đó, đạt mức 30 tỷ USD. Công ty còn dự báo con số này có thể lên đến 32.5 tỷ USD trong quý III. Đây quả thực là những con số đáng kinh ngạc.

Thế nhưng, phản ứng của thị trường ra sao? Cổ phiếu của Nvidia đã giảm khoảng 6% trong phiên giao dịch sau giờ, chủ yếu vì một số nhà đầu tư kỳ vọng dự báo cho quý III sẽ cao hơn một chút nữa. Các nhà phân tích tại UBS, cùng một số tổ chức khác, cho rằng phản ứng này là thiếu sáng suốt. Timothy Arcuri, một chuyên gia phân tích của ngân hàng này, nhận xét: "Đây là một ví dụ điển hình về việc bỏ qua bức tranh tổng thể để chú ý vào những chi tiết nhỏ nhặt, và điều này phản ánh kỳ vọng có phần thiếu thực tế". Ông khuyên khách hàng nên mua vào khi giá cổ phiếu giảm, và vẫn dự đoán giá cổ phiếu của Nvidia có thể tăng thêm 20% từ mức hiện tại.

Có một điều luôn đáng ghi nhớ về thị trường tài chính: chúng nói rất ít về những gì đang diễn ra hôm nay, nhưng lại tiết lộ rất nhiều về những gì các nhà đầu tư nghĩ sẽ xảy ra vào ngày mai. Trong trường hợp này, đúng là những kỳ vọng sẽ rất lớn.

Sự tăng vọt của cổ phiếu Nvidia - khoảng 800% kể từ đầu năm 2023 - đã phản ánh tiềm năng của trí tuệ nhân tạo, dù phần lớn vẫn chưa được chứng minh. Nhiệm vụ hiện tại của các công ty liên quan đến AI là chứng minh họ xứng đáng với những kỳ vọng của thị trường. Trong giai đoạn "chứng minh bản thân" này, thị trường sẽ phản ứng mạnh với bất kỳ dấu hiệu yếu kém nào, dù chỉ là nhất thời.

Có hai lý do để nhìn nhận tích cực về tình hình hiện tại. Thứ nhất, cuối cùng thì lãi suất cũng sẽ giảm, trừ khi xảy ra thảm họa lạm phát nào đó. Điều này đã được Chủ tịch Fed Jerome Powell nhấn mạnh tại hội nghị chính sách tiền tệ Jackson Hole vào đầu tháng này.

Một lý do khác là, nếu gạt bỏ sự ám ảnh thiển cận của thị trường với Nvidia, thì thị trường chứng khoán Mỹ nói chung đang trong tình trạng rất tốt. Ngân hàng Pháp Société Générale chỉ ra rằng 80% các công ty Mỹ đã vượt kỳ vọng về lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu trong quý vừa qua, và quan trọng hơn, tỷ lệ các công ty mang lại những bất ngờ tích cực đang ngày càng tăng.

Theo phân tích của chuyên gia Manish Kabra tại ngân hàng Pháp Société Générale, nếu loại bỏ các công ty công nghệ thuộc chỉ số Nasdaq 100 ra khỏi chỉ số S&P 500 lớn hơn, ta sẽ nhận được những thông tin đáng khích lệ. Tăng trưởng lợi nhuận của các công ty ngoài lĩnh vực công nghệ đang vượt trội hơn so với khu vực công nghệ vốn thu hút nhiều sự chú ý gần đây. Kabra viết: "Xu hướng lớn nhất chúng tôi nhận thấy là sự luân chuyển - từ giao dịch tập trung hẹp kiểu 'bong bóng' sang giao dịch có 'độ rộng' hơn sẽ tiếp tục diễn ra."

Điều đáng chú ý là mặc dù cổ phiếu Nvidia chịu một cú sốc đáng kể trong tuần này, chỉ số S&P 500 vẫn tiếp tục tăng điểm. Có lẽ từ nay trở đi, sự tập trung quá mức vào một công ty duy nhất này sẽ giảm bớt, dù chỉ là một chút.

Charlotte Daughtrey, chuyên gia đầu tư cổ phiếu tại Federated Hermes, là một trong những người kỳ vọng rằng một phần lợi nhuận thu được từ các cổ phiếu công nghệ lớn trong năm nay sẽ được luân chuyển vào phần còn lại của thị trường. Bà nhận xét rằng chênh lệch về định giá giữa các gã khổng lồ công nghệ và phần còn lại của thị trường đang ở mức bất thường, vượt quá 25%.

Theo bà Daughtrey, các cổ phiếu công nghệ hàng đầu có thể sẽ "dễ bị tổn thương" trong khoảng thời gian còn lại của năm nay, trong khi các cổ phiếu vốn hóa nhỏ và trung bình cuối cùng cũng sẽ có cơ hội tỏa sáng. Xu hướng lành mạnh này có thể kém hấp dẫn hơn đợt tăng giá ngoạn mục của các cổ phiếu liên quan đến AI. Thành thật mà nói, nó khá nhàm chán.

Tuy nhiên, sự tăng trưởng rộng khắp của thị trường cùng với việc Fed sắp bắt đầu cắt giảm lãi suất là những tin tức rõ ràng tích cực đối với các nhà đầu tư chứng khoán. Hãy bỏ qua những người ám ảnh ngắn hạn với công nghệ - họ là một đám đông quá khắt khe. Thay vào đó, hãy tập trung vào bức tranh tổng thể đầy hứa hẹn của thị trường trong thời gian tới.

Financial Times

Broker listing

Cùng chuyên mục

BoJ thận trọng bình thường hóa chính sách, lạm phát lương thực gây áp lực tăng lãi suất
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

BoJ thận trọng bình thường hóa chính sách, lạm phát lương thực gây áp lực tăng lãi suất

Ngân hàng Nhật Bản nhiều khả năng giữ nguyên lãi suất và giảm tốc độ thắt chặt mua trái phiếu từ năm tài khóa tới, phản ánh sự thận trọng trong lộ trình bình thường hóa chính sách. Tuy nhiên, lạm phát thực phẩm dai dẳng, đặc biệt là giá gạo tăng vọt, có thể buộc BoJ tiếp tục nâng lãi suất sớm hơn kỳ vọng. Thống đốc Kazuo Ueda phát tín hiệu rằng rủi ro lạm phát đang ngày càng được chú trọng, trong bối cảnh sự bất ổn thương mại toàn cầu dần lắng dịu.
USD chững lại khi thị trường hướng sự tập trung về London
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

USD chững lại khi thị trường hướng sự tập trung về London

Đàm phán Mỹ - Trung tái khởi động; triển vọng đạt được thỏa thuận ngày càng rõ nét. Chứng khoán Mỹ biến động trái chiều, nhưng S&P 500 chỉ còn cách đỉnh lịch sử chưa đầy 2%. Dữ liệu yếu từ Anh tiếp tục gây áp lực lên GBP. Giá vàng đi ngang, trong khi bạc nổi bật với đà tăng mạnh.
Đàm phán thương mại Mỹ-Trung tiếp diễn, khoáng sản đất hiếm và hạn chế công nghệ làm nóng cuộc chơi
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Đàm phán thương mại Mỹ-Trung tiếp diễn, khoáng sản đất hiếm và hạn chế công nghệ làm nóng cuộc chơi

Các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung được nối lại tại London, tập trung vào các hạn chế về công nghệ và xuất khẩu khoáng sản đất hiếm. Trung Quốc đã cấp giấy phép xuất khẩu đất hiếm cho các công ty Hoa Kỳ, thúc đẩy hy vọng về một cuộc đàm phán thương mại đột phá. Xuất khẩu của Trung Quốc sang Hoa Kỳ đã giảm 40% trong năm nay, làm tăng tính cấp thiết của việc giải quyết căng thẳng thương mại.
Cảnh báo thầm lặng của thị trường: Trái phiếu và vàng tiết lộ điều gì?
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Cảnh báo thầm lặng của thị trường: Trái phiếu và vàng tiết lộ điều gì?

Chưa bao giờ thị trường lại đòi hỏi các nhà đầu tư phải linh hoạt, tỉnh táo và hiểu sâu về mối liên hệ giữa các loại tài sản như hiện nay. Khi tiền tệ trở nên đắt đỏ, khi trái phiếu phát đi tín hiệu cảnh báo và khi vàng tăng vọt như một phản ứng phòng vệ, thì việc tiếp tục đặt cược mù quáng vào đà tăng cổ phiếu có thể trở thành một chiến lược nguy hiểm. Sự kết hợp giữa hiểu biết kinh tế vĩ mô, phân tích kỹ thuật và đánh giá tâm lý thị trường là chìa khóa giúp nhà đầu tư không chỉ sống sót mà còn tận dụng được những cơ hội ẩn giấu trong cơn biến động.
Thuật toán của trader nhỏ lẻ đang dần trở thành thế lực trên thị trường
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Thuật toán của trader nhỏ lẻ đang dần trở thành thế lực trên thị trường

Trong khi phần lớn thị trường tài chính đang bị chi phối bởi các quỹ đầu tư thụ động, một lực lượng mới đang âm thầm nổi lên: những nhà đầu tư cá nhân sử dụng chiến lược định lượng. Họ không cần nhiều tiền, cũng chẳng phải dân chuyên, nhưng với công cụ hiện đại và tư duy tính toán, họ đang tạo ra ảnh hưởng rõ rệt lên các giao dịch – đặc biệt là ở những mảng như quyền chọn ngắn hạn. Liệu đây có phải là tín hiệu tích cực cho sự cân bằng và minh bạch hơn của thị trường?
Bạc vẫn còn dưới 40 USD — nhưng thời điểm bứt phá không còn xa
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Bạc vẫn còn dưới 40 USD — nhưng thời điểm bứt phá không còn xa

Trong khi nhiều nhà đầu tư tập trung vào Vàng, cổ phiếu AI và các xu hướng thị trường nóng, bạc âm thầm ghi dấu một trong những bước đột phá mạnh mẽ nhất trong lĩnh vực hàng hóa. Vừa chạm đỉnh trong 13 năm, kết hợp cùng làn sóng bùng nổ AI, cuộc cách mạng năng lượng sạch và thỏa thuận hạ tầng trị giá 3,000 tỷ USD của Trump đang thúc đẩy nhu cầu, các chuyên gia tại GSC Commodity Intelligence gọi đây là “giao dịch bùng nổ và bất đối xứng nhất năm 2025.”
Đàm phán London, rủi ro toàn cầu: Mỹ và Trung Quốc tạm thời 'chơi đẹp'
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Đàm phán London, rủi ro toàn cầu: Mỹ và Trung Quốc tạm thời 'chơi đẹp'

Đàm phán thương mại Mỹ-Trung tại London diễn ra trong không khí ngoại giao thận trọng, tạm thời làm dịu căng thẳng thương mại, giúp thị trường toàn cầu giữ ổn định và tăng nhẹ. Nhà đầu tư vẫn cảnh giác trước rủi ro kinh tế và dữ liệu yếu, trong khi kỳ vọng giảm thuế quan và khả năng Fed hạ lãi suất giúp đẩy chỉ số MSCI World lên đỉnh lịch sử. Tuy nhiên, động lực tăng giá vẫn yếu, và rủi ro tiềm ẩn chưa biến mất.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ