Chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed: Nên mong đợi điều gì sau tháng 9?

Chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed: Nên mong đợi điều gì sau tháng 9?

Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

14:32 22/07/2024

Fed được kỳ vọng rộng rãi sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất tại cuộc họp FOMC ngày 18/9, nhưng cuộc tranh luận đang chuyển sang mức độ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Một phần quan trọng của câu trả lời sẽ được xác định bởi mức lãi suất trung lập đã tăng bao nhiêu trong những năm gần đây.

Lãi suất trung lập là mức lãi suất tối ưu mà nền kinh tế tăng trưởng theo thời gian mà không làm tăng lạm phát. Thật không may, lãi suất trung lập thực sự là không thể quan sát được và do đó các nhà kinh tế chỉ có thể ước tính nó bằng các mô hình.

Một mô hình do Fed New York sử dụng cho thấy lãi suất trung lập (r*) đã giảm và ở mức khoảng 1.2% tính đến quý đầu tiên của năm nay. Mặc dù tăng so với một thập kỷ trước, nhưng vẫn thấp hơn mức khoảng 3% đã thịnh hành trong những năm 1980 và 1990.

Natural Rate of Interest

Lãi suất trung lập của Mỹ

Nhưng việc ước tính lãi suất trung lập là rất khó khăn và có nhiều cuộc tranh luận rộng rãi về cách tiếp cận tốt nhất. Không có gì ngạc nhiên khi các ước tính khác nhau, trong một số trường hợp là rất lớn.

Một số nhà kinh tế cho rằng lãi suất trung lập đã tăng. Ngân hàng Thanh toán Quốc tế gần đây đã khuyến cáo rằng "sự tái xuất hiện gần đây của rủi ro lạm phát tăng sẽ dẫn đến lập trường chính sách tiền tệ thắt chặt hơn trong tương lai có thể đã đẩy r* lên cao hơn".

Trong khi đó, Reuters đưa tin vào tháng 5:

Một cuộc khảo sát của Fed New York đối với các ngân hàng lớn trước cuộc họp vào tháng 3 cho thấy các đại lý ước tính lãi suất dài hạn là gần 3%, tăng từ 2.5% vào tháng 3 trước đó.

Các nhà phân tích tại TD Securities đã nói rằng "chúng tôi tiếp tục cho rằng lãi suất trung lập danh nghĩa dài hạn hiện có khả năng tăng 50 bps lên mức 2.75%-3.00%." Fed San Francisco cho biết trong một báo cáo rằng quan điểm nội bộ của họ về lãi suất dài hạn là 2.75%.

Vì vậy nếu lãi suất trung lập tăng, mức độ cắt giảm lãi suất của Fed sẽ bị hạn chế.

Mặc dù có một số yếu tố để ước tính lãi suất trung lập, nhưng một ước tính sơ bộ để đánh giá xu hướng định hướng là lãi suất thực (đã điều chỉnh theo lạm phát). Đã có một sự thay đổi lớn về lãi suất thực trong những năm gần đây, như biểu đồ bên dưới chỉ ra:

US Real 10-Year Treasury Yield

Còn quá sớm để kết luận rằng lãi suất tự nhiên đã tăng đáng kể, nhưng nếu lãi suất thực tăng mạnh thì có thể cho rằng mức độ cắt giảm lãi suất của Fed có thể sẽ ít hơn so với những gì đã giả định gần đây.

Jim Bianco của Bianco Research cho biết: "Nếu họ sẽ thực hiện hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, về cơ bản họ sẽ ở gần mức lãi suất trung lập vào cuối năm. Với sức mạnh của nền kinh tế như hiện tại, tôi không nghĩ điều đó là hợp lý".

Investing

Broker listing

Cùng chuyên mục

BoJ thận trọng bình thường hóa chính sách, lạm phát lương thực gây áp lực tăng lãi suất
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

BoJ thận trọng bình thường hóa chính sách, lạm phát lương thực gây áp lực tăng lãi suất

Ngân hàng Nhật Bản nhiều khả năng giữ nguyên lãi suất và giảm tốc độ thắt chặt mua trái phiếu từ năm tài khóa tới, phản ánh sự thận trọng trong lộ trình bình thường hóa chính sách. Tuy nhiên, lạm phát thực phẩm dai dẳng, đặc biệt là giá gạo tăng vọt, có thể buộc BoJ tiếp tục nâng lãi suất sớm hơn kỳ vọng. Thống đốc Kazuo Ueda phát tín hiệu rằng rủi ro lạm phát đang ngày càng được chú trọng, trong bối cảnh sự bất ổn thương mại toàn cầu dần lắng dịu.
USD chững lại khi thị trường hướng sự tập trung về London
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

USD chững lại khi thị trường hướng sự tập trung về London

Đàm phán Mỹ - Trung tái khởi động; triển vọng đạt được thỏa thuận ngày càng rõ nét. Chứng khoán Mỹ biến động trái chiều, nhưng S&P 500 chỉ còn cách đỉnh lịch sử chưa đầy 2%. Dữ liệu yếu từ Anh tiếp tục gây áp lực lên GBP. Giá vàng đi ngang, trong khi bạc nổi bật với đà tăng mạnh.
Đàm phán thương mại Mỹ-Trung tiếp diễn, khoáng sản đất hiếm và hạn chế công nghệ làm nóng cuộc chơi
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Đàm phán thương mại Mỹ-Trung tiếp diễn, khoáng sản đất hiếm và hạn chế công nghệ làm nóng cuộc chơi

Các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung được nối lại tại London, tập trung vào các hạn chế về công nghệ và xuất khẩu khoáng sản đất hiếm. Trung Quốc đã cấp giấy phép xuất khẩu đất hiếm cho các công ty Hoa Kỳ, thúc đẩy hy vọng về một cuộc đàm phán thương mại đột phá. Xuất khẩu của Trung Quốc sang Hoa Kỳ đã giảm 40% trong năm nay, làm tăng tính cấp thiết của việc giải quyết căng thẳng thương mại.
Cảnh báo thầm lặng của thị trường: Trái phiếu và vàng tiết lộ điều gì?
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Cảnh báo thầm lặng của thị trường: Trái phiếu và vàng tiết lộ điều gì?

Chưa bao giờ thị trường lại đòi hỏi các nhà đầu tư phải linh hoạt, tỉnh táo và hiểu sâu về mối liên hệ giữa các loại tài sản như hiện nay. Khi tiền tệ trở nên đắt đỏ, khi trái phiếu phát đi tín hiệu cảnh báo và khi vàng tăng vọt như một phản ứng phòng vệ, thì việc tiếp tục đặt cược mù quáng vào đà tăng cổ phiếu có thể trở thành một chiến lược nguy hiểm. Sự kết hợp giữa hiểu biết kinh tế vĩ mô, phân tích kỹ thuật và đánh giá tâm lý thị trường là chìa khóa giúp nhà đầu tư không chỉ sống sót mà còn tận dụng được những cơ hội ẩn giấu trong cơn biến động.
Thuật toán của trader nhỏ lẻ đang dần trở thành thế lực trên thị trường
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Thuật toán của trader nhỏ lẻ đang dần trở thành thế lực trên thị trường

Trong khi phần lớn thị trường tài chính đang bị chi phối bởi các quỹ đầu tư thụ động, một lực lượng mới đang âm thầm nổi lên: những nhà đầu tư cá nhân sử dụng chiến lược định lượng. Họ không cần nhiều tiền, cũng chẳng phải dân chuyên, nhưng với công cụ hiện đại và tư duy tính toán, họ đang tạo ra ảnh hưởng rõ rệt lên các giao dịch – đặc biệt là ở những mảng như quyền chọn ngắn hạn. Liệu đây có phải là tín hiệu tích cực cho sự cân bằng và minh bạch hơn của thị trường?
Bạc vẫn còn dưới 40 USD — nhưng thời điểm bứt phá không còn xa
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Bạc vẫn còn dưới 40 USD — nhưng thời điểm bứt phá không còn xa

Trong khi nhiều nhà đầu tư tập trung vào Vàng, cổ phiếu AI và các xu hướng thị trường nóng, bạc âm thầm ghi dấu một trong những bước đột phá mạnh mẽ nhất trong lĩnh vực hàng hóa. Vừa chạm đỉnh trong 13 năm, kết hợp cùng làn sóng bùng nổ AI, cuộc cách mạng năng lượng sạch và thỏa thuận hạ tầng trị giá 3,000 tỷ USD của Trump đang thúc đẩy nhu cầu, các chuyên gia tại GSC Commodity Intelligence gọi đây là “giao dịch bùng nổ và bất đối xứng nhất năm 2025.”
Đàm phán London, rủi ro toàn cầu: Mỹ và Trung Quốc tạm thời 'chơi đẹp'
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Đàm phán London, rủi ro toàn cầu: Mỹ và Trung Quốc tạm thời 'chơi đẹp'

Đàm phán thương mại Mỹ-Trung tại London diễn ra trong không khí ngoại giao thận trọng, tạm thời làm dịu căng thẳng thương mại, giúp thị trường toàn cầu giữ ổn định và tăng nhẹ. Nhà đầu tư vẫn cảnh giác trước rủi ro kinh tế và dữ liệu yếu, trong khi kỳ vọng giảm thuế quan và khả năng Fed hạ lãi suất giúp đẩy chỉ số MSCI World lên đỉnh lịch sử. Tuy nhiên, động lực tăng giá vẫn yếu, và rủi ro tiềm ẩn chưa biến mất.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ