Cánh cửa xoay trục chính sách hẹp dần tại Mỹ và Châu Âu, phố Wall quay sang thị trường mới nổi

Cánh cửa xoay trục chính sách hẹp dần tại Mỹ và Châu Âu, phố Wall quay sang thị trường mới nổi

11:51 03/07/2023

Với hy vọng xoay trục chính sách tiền tệ ở Mỹ và châu Âu đã tan thành mây khói, các nhà quản lý quỹ từ Goldman Sachs đến Citigroup đang cho rằng việc cắt giảm lãi suất ở các thị trường mới nổi sẽ là một chủ đề đầu tư chính trong nửa cuối năm 2023.

Ảnh minh họa
Ảnh minh họa

Trái phiếu tại các nước đang phát triển đã vượt trội so hơn với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, với phần bù rủi ro trung bình giảm xuống mức thấp nhất trong một thập kỷ. Điều này đã khiến Goldman Sachs Group khuyến nghị khách hàng giao dịch các hợp đồng hoán đổi lãi suất tại thị trường Indonesia, Israel và Nam Phi để hưởng lợi suất cố định, ngân hàng Citigroup cũng ra khuyến nghị tương tự với trái phiếu của Ấn Độ, Hàn Quốc và Brazil. Trong khi đó, HSBC Holdings Plc ủng hộ trái phiếu dài hạn, đặc biệt là ở Mỹ Latinh.

Sự lạc quan này đến từ việc các nền kinh tế mới nổi đang vượt qua các quốc gia lớn hơn trong việc đạt được mức đỉnh lạm phát và lãi suất cuối cùng. Số lượng các nước đang phát triển tạm dừng tăng lãi suất đang tăng lên: Đài Loan, Ấn Độ, Indonesia, Ba Lan và Mexico. Hungary thậm chí còn cắt giảm lãi suất và phát tín hiệu nới lỏng hơn nữa, trong khi ngân hàng trung ương Brazil để ngỏ khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 8.

Paul Greer, nhà quản lý tiền tệ tại Fidelity International, cho biết: “Các ngân hàng trung ương ở thị trường mới nổi đang kiềm chế lạm phát hiệu quả hơn rất nhiều so với các nước phát triển và hiện đang gặt hái thành quả. Gần đây, chúng tôi nghĩ rằng các ngân hàng trung ương của các thị trường mới nổi sẽ đợi cho đến khi Cục Dự trữ Liên bang bật đèn xanh cho việc nới lỏng thì họ mới bắt đầu cắt giảm. Nhưng giờ chúng tôi cho rằng việc nới lỏng ở những quốc gia này sẽ xảy ra bất kể chính sách của Fed là gì.”

Local Rates, Bonds Back in Favor | Emerging-market risk premium narrows to a decade low

Điều khiến các quốc gia đang phát triển tiến hành cắt giảm lãi suất một cách nhanh chóng là do chi phí đi vay danh nghĩa cao kết hợp với lạm phát hạ nhiệt và ít biến động tiền tệ. Chỉ số lạm phát của các thị trường mới nổi từ Citi đã giảm 11 tháng liên tiếp trong 12 tháng tính đến tháng 5, cho thấy áp lực lạm phát đang chậm lại đáng kể. Không giống như Hoa Kỳ hay Châu Âu, các quốc gia gồm Indonesia và Thái Lan đã đưa lạm phát về phạm vi mục tiêu, trong khi Brazil cũng sắp về đích.

Hợp đồng hoán đổi lãi suất, trả lãi suất thả nổi rồi nhận lãi suất cố định và ngược lại, đã trở thành “điểm dừng chân” đầu tiên của các nhà quản lý tiền tệ khi họ quay trở lại chủ đề xoay trục chính sách sau 2 năm toàn cầu thắt chặt mạnh tay.

Goldman Sachs cho biết các nhà đầu tư phải đồng ý nhận lãi suất cố định bằng đồng IDR, ILS và ZAR rồi trả lãi suất thả nổi trong thời hạn 5 năm. Citigroup cho biết giao dịch người nhận nên tập trung vào lợi suất 2 năm của Hàn Quốc với kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sẽ bắt đầu nới lỏng vào tháng 10.

Biến động tiền tệ của các nước đang phát triển giảm so với các quốc gia phát triển


EM Currency Volatility Falls Relative to Developed Peers

Một số nhà đầu tư đang hướng tới trái phiếu, muốn sở hữu chứng khoán dài hạn - một loại tài sản hấp dẫn trong kịch bản lãi suất giảm. HSBC khuyến nghị đầu tư trái phiếu của Brazil, Mexico, Indonesia, Hàn Quốc và Cộng hòa Séc vì lạm phát đang giảm dần ở các quốc gia này và sẽ được phản ánh qua lợi suất.

USD có xu hướng yếu hơn cũng như biến động tiền tệ giảm mạnh đang khuyến khích các nhà đầu tư đặt cược vào các tài sản bằng đồng nội tệ. Một chỉ số giao dịch thực hiện bằng 8 loại tiền tệ của thị trường mới nổi đã mang lại cho các nhà đầu tư lợi nhuận gần 5% trong nửa đầu năm, mức cao nhất kể từ năm 2017.

Tuy nhiên, đà tăng được ghi nhận ở Mỹ Latinh, khiến các nhà đầu tư đặt cược ZAR hay CNY sẽ giảm. Các chiến lược gia cho rằng việc dự đoán các NHTW sẽ cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2023 cũng đưa ra xu hướng lựa chọn tương tự. Châu Mỹ Latinh và các quốc gia Châu Á đang phát triển nằm trong danh sách yêu thích của hầu hết các nhà quản lý quỹ.

Neil Shearing, nhà kinh tế trưởng tại Capital Economics đã viết: “Trong khi các nhà hoạch định chính sách ở các nền kinh tế tiên tiến bị chỉ trích trước tình hình lạm phát dai dẳng, thì uy tín của những quan chức này ở các nền kinh tế mới nổi vẫn còn nguyên vẹn, cho thấy quá trình hoạch định chính sách của khu vực mới nổi đã tốt hơn”.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Chính sách cắt giảm thuế suất của Trump: Tự cân bằng hay tự gây họa?
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Chính sách cắt giảm thuế suất của Trump: Tự cân bằng hay tự gây họa?

Những người ủng hộ chính sách cắt giảm thuế thường lập luận rằng các biện pháp này rồi sẽ “tự bù đắp” thông qua việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và tăng thu ngân sách – ngay cả khi không cần cắt giảm chi tiêu đáng kể. Tuy nhiên, thực tiễn trong những thập kỷ gần đây đã không ủng hộ luận điểm này.
Thâm hụt chỉ là bề nổi - Gốc rễ nằm ở kinh tế
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Thâm hụt chỉ là bề nổi - Gốc rễ nằm ở kinh tế

Các nhà quan sát lo ngại về thâm hụt ngân sách đang lên tiếng mạnh mẽ, cảnh báo rằng các khoản thanh toán nợ ngày càng lớn có thể làm gia tăng mức thâm hụt và đẩy đất nước đến bờ vực phá sản. Dù đồng tình rằng tình trạng thâm hụt ngày càng gia tăng là một vấn đề nghiêm trọng, chúng tôi tin rằng nguyên nhân cốt lõi không giống như phần lớn các quan điểm phổ biến hiện nay.
Lạm phát bán buôn của Nhật Bản chậm lại, giảm áp lực lên BoJ
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Lạm phát bán buôn của Nhật Bản chậm lại, giảm áp lực lên BoJ

Lạm phát bán buôn của Nhật Bản giảm tốc trong tháng 5 do chi phí nhập khẩu hạ nhiệt, làm giảm áp lực lên BoJ trong việc nâng lãi suất. Tuy nhiên, giá thực phẩm và đồ uống tiếp tục tăng, phản ánh áp lực lạm phát vẫn tồn tại. BoJ có thể trì hoãn đợt tăng lãi suất tiếp theo khi tăng trưởng kinh tế chưa rõ ràng và đàm phán thương mại với Mỹ còn nhiều bất ổn.
Kinh tế và lạm phát: Chính sách tiền tệ của Fed là điểm tựa trước nguy cơ đổ vỡ thương mại
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Kinh tế và lạm phát: Chính sách tiền tệ của Fed là điểm tựa trước nguy cơ đổ vỡ thương mại

Từ sau cú sốc mà Tổng thống Trump tạo ra vào tháng 4 với sự thay đổi lớn trong chính sách thương mại, thị trường tài chính và các nhà phân tích đã ngập tràn trong các bài viết về triển vọng kinh tế và lạm phát. Trong khi thuế quan leo thang khiến triển vọng trở nên bất định hơn bao giờ hết, chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn là điểm tựa vững chắc – dù không thực sự tích cực, nhưng vẫn là một trong số ít những yếu tố đáng tin cậy trong bức tranh vĩ mô hiện tại.
Ngân hàng Thế giới hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu giữa bất ổn và rủi ro thương mại
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Ngân hàng Thế giới hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu giữa bất ổn và rủi ro thương mại

Ngân hàng Thế giới hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu năm 2025 xuống 2.3%, phản ánh tác động của thuế quan gia tăng và bất ổn kéo dài đến đầu tư và thương mại. Báo cáo cảnh báo nền kinh tế thế giới đang đối mặt với nhiều rủi ro suy giảm, trong đó tăng trưởng thập kỷ này có thể chậm nhất kể từ thập niên 1960. Dù vậy, tổ chức này không dự báo suy thoái và kỳ vọng bất ổn sẽ dần lắng xuống.
Các nhà giao dịch vẫn thận trọng trước thoả thuận thương mại Mỹ - Trung
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Các nhà giao dịch vẫn thận trọng trước thoả thuận thương mại Mỹ - Trung

Các nhà đầu tư tại châu Á phản ứng dè dặt trước thông tin về một thỏa thuận thương mại sơ bộ giữa Mỹ và Trung Quốc, khi phần lớn vẫn chờ đợi chi tiết cụ thể để xác định hướng đi tiế theo. Dù những tín hiệu hòa hoãn từ hai nền kinh tế lớn nhất thế giới đã phần nào hỗ trợ tâm lý thị trường, giới phân tích cho rằng đà tăng sẽ thận trọng, khi nhiều vấn đề then chốt như kiểm soát công nghệ và an ninh quốc gia vẫn chưa được giải quyết.
BoJ thận trọng với chính sách thắt chặt trong bối cảnh lạm phát và rủi ro toàn cầu
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

BoJ thận trọng với chính sách thắt chặt trong bối cảnh lạm phát và rủi ro toàn cầu

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự kiến giữ nguyên lãi suất và xem xét giảm tốc độ thu hẹp mua trái phiếu từ năm tài khóa sau, phản ánh lập trường thận trọng trong quá trình bình thường hóa chính sách. Thống đốc Kazuo Ueda có thể phát tín hiệu bớt ôn hòa hơn, khi áp lực lạm phát trong nước vẫn hiện hữu và bất ổn thương mại toàn cầu có dấu hiệu giảm bớt. BoJ đang điều chỉnh cách truyền đạt chính sách nhằm phản ánh cả rủi ro suy giảm lẫn nguy cơ lạm phát cao hơn kỳ vọng.
Hòa bình thương mại và tiền rẻ: Ván bài lớn của thị trường toàn cầu
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Hòa bình thương mại và tiền rẻ: Ván bài lớn của thị trường toàn cầu

Nhà đầu tư đang đặt cược vào một thị trường "liều lĩnh", nơi rủi ro được dồn sang ngày mai. Bất kỳ dòng tiêu đề nào từ bàn đàm phán thương mại tại London – dù tích cực hay tiêu cực – đều có thể làm rung chuyển đà tăng hiện tại. Nhưng cho đến lúc đó, "ly cocktail" thị trường đã được pha thêm Bò Húc, và cơn hưng phấn hiện tại là chuyện của hôm nay – hệ quả để mai tính.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ