Biến số chính trị làm lung lay dự báo: Morgan Stanley cân nhắc lại triển vọng tích cực nền kinh tế Hoa Kỳ

Biến số chính trị làm lung lay dự báo: Morgan Stanley cân nhắc lại triển vọng tích cực nền kinh tế Hoa Kỳ

Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

07:26 10/09/2024

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 8 của Mỹ cho thấy kết quả kém khả quan hơn dự kiến, tuy nhiên chưa đủ để làm thay đổi nhận định cơ bản của chúng tôi về Fed. Đặc biệt khi xét đến các số liệu gần đây về chi tiêu và thu nhập, nền kinh tế vẫn cho thấy dấu hiệu đang trên đà tăng trưởng.

Chúng tôi vẫn kỳ vọng Fed sẽ khởi động một loạt đợt giảm lãi suất, mỗi đợt 25 bps, bắt đầu từ cuộc họp sắp tới. Tuy nhiên, khả năng cắt giảm mạnh tay hơn cũng đang được cân nhắc. Lý do là vì qua phân tích báo cáo việc làm, chúng tôi nhận thấy nguy cơ suy giảm kinh tế có thể vượt xa dự báo cơ sở của chúng tôi đang gia tăng đáng kể.

Vì vậy, chúng tôi vẫn giữ quan điểm tích cực, song cũng thận trọng cân nhắc xu hướng rủi ro nghiêng về phía tiêu cực. Điều này cũng phù hợp với bản chất của mọi dự báo - luôn tiềm ẩn rủi ro. Nếu trong thời gian tới, chúng ta tiếp tục chứng kiến các báo cáo việc làm ảm đạm, chi tiêu suy giảm, hoặc lạm phát ở mức rất thấp, khả năng Fed sẽ mạnh tay cắt giảm lãi suất tới 50 bps vẫn là một phương án được xem xét nghiêm túc.

Thông thường, việc dự báo càng xa trong tương lai càng gia tăng tính bất định. Tuy nhiên, khi hướng tầm nhìn về năm 2025, chúng ta đối mặt với những thách thức đặc biệt, bởi cuộc bầu cử Mỹ là một sự kiện mang tính bước ngoặt với nhiều kịch bản có thể xảy ra. Trong bối cảnh này, các chuyên gia về Chính sách Công của chúng tôi đã cẩn trọng phác thảo những giả định sơ bộ cho các kịch bản khác nhau liên quan đến vị trí Tổng thống và cấu trúc Quốc hội.

Những vấn đề chính sách trọng yếu trải rộng từ thuế quan - vốn chủ yếu do Tổng thống quyết định, đến chính sách nhập cư và tài khóa - thuộc phạm vi quyền hạn của cả hai nhánh chính quyền.

Các đồng nghiệp của chúng tôi nhận định rằng một chiến thắng của ông Trump có thể dẫn đến việc gia tăng thuế quan, trong khi chiến thắng của bà Harris được kỳ vọng sẽ duy trì nguyên trạng hiện tại. Về vấn đề nhập cư, chúng tôi dự đoán rằng nếu đảng Cộng hòa giành thắng lợi áp đảo, các hạn chế sẽ được thắt chặt tối đa. Ngược lại, các kết quả khác có khả năng sẽ nghiêng về phía kế hoạch lưỡng đảng đã được đề xuất vào đầu năm nay.

Trong lĩnh vực chính sách tài khóa, các chuyên gia của chúng tôi dự đoán rằng chiến thắng toàn diện của đảng Cộng hòa sẽ dẫn đến sự mở rộng tài khóa mạnh mẽ nhất, đặc biệt thể hiện qua việc giảm đáng kể các mức thuế. Ở chiều ngược lại, chính sách tăng thuế từ chiến thắng của đảng Dân chủ sẽ tạo ra sự mở rộng khiêm tốn nhất. Trong trường hợp hình thành một chính phủ lưỡng đảng, với sự cân bằng quyền lực giữa hai đảng, nhiều khả năng các chính sách được đưa ra sẽ nằm ở mức trung dung giữa hai thái cực nói trên.

Hiển nhiên, sự đa dạng của các kịch bản chính trị tiềm tàng dẫn đến một phổ rộng lớn hơn nhiều về các kết quả kinh tế có thể xảy ra, khiến công tác dự báo trở nên khó khăn hơn bao giờ hết. Tuy nhiên, ngay cả khi nắm bắt được kết cục chính trị, điều đó vẫn chưa đủ để xóa tan mọi bất định. Hãy cùng xem xét kịch bản đảng Cộng hòa giành thắng lợi toàn diện, khi đó, những quyết sách quan trọng sẽ cần được đưa ra về thứ tự ưu tiên giữa thuế quan, chính sách nhập cư và chính sách tài khóa. Các chuyên gia Chính sách Công của chúng tôi nhận định rằng thuế quan sẽ được đặt lên hàng đầu. Căn cứ vào những phân tích trước đây của chúng tôi về tác động đáng kể đến tăng trưởng do căng thẳng thương mại gần đây gây ra, chúng tôi có xu hướng dự báo tăng trưởng sẽ suy giảm đáng kể sau đó.

Tuy nhiên, chính sách tài khóa mở rộng có thể đóng vai trò như một lực đối trọng, song nếu các đạo luật chỉ được thông qua vào mùa thu năm 2025, tác động của chúng có thể chỉ được cảm nhận từ năm 2026 trở đi và cơ cấu của chính sách sẽ quyết định quy mô của gói kích thích. Cú hích tích cực về nguồn cung mà nền kinh tế đã hưởng lợi từ làn sóng nhập cư được dự đoán sẽ tự suy giảm, do đó, việc dự báo tác động thuần túy của bất kỳ thay đổi chính sách nào một cách riêng lẻ là vô cùng khó khăn. Tựu chung lại, chúng tôi nhận thấy nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ bước ra khỏi năm 2024 với một nền tảng cơ bản vững chắc, tuy nhiên, quỹ đạo trong năm tới sẽ chịu ảnh hưởng sâu sắc bởi những chính sách mà hiện tại chúng ta chưa thể đặt niềm tin chắc chắn vào.

Đối với Fed, cuộc bầu cử càng củng cố nhu cầu phụ thuộc vào dữ liệu. Xét về mặt lịch sử, Fed không có xu hướng hành động trước các tác động của chính sách tài khóa mà thường kiên nhẫn chờ đợi để quan sát những đạo luật nào được thông qua và đánh giá tác động của chúng đối với nền kinh tế. Dựa trên biên bản họp Fed năm 2018, có thể thấy ngân hàng trung ương luôn nhạy cảm với cả rủi ro lạm phát và tăng trưởng từ các chính sách thuế quan, nhưng mức độ bất định của họ cũng ở mức cao, do đó, một lần nữa, họ nhiều khả năng sẽ thận trọng chờ đợi để quan sát các tác động diễn ra như thế nào. Như câu châm ngôn nổi tiếng đã nói, công tác dự báo là một thách thức lớn, đặc biệt là khi nói về tương lai. Chưa bao giờ câu nói này lại mang tính thời sự và đúng đắn đến vậy.

ZeroHedge

Broker listing

Cùng chuyên mục

BoJ thận trọng bình thường hóa chính sách, lạm phát lương thực gây áp lực tăng lãi suất
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

BoJ thận trọng bình thường hóa chính sách, lạm phát lương thực gây áp lực tăng lãi suất

Ngân hàng Nhật Bản nhiều khả năng giữ nguyên lãi suất và giảm tốc độ thắt chặt mua trái phiếu từ năm tài khóa tới, phản ánh sự thận trọng trong lộ trình bình thường hóa chính sách. Tuy nhiên, lạm phát thực phẩm dai dẳng, đặc biệt là giá gạo tăng vọt, có thể buộc BoJ tiếp tục nâng lãi suất sớm hơn kỳ vọng. Thống đốc Kazuo Ueda phát tín hiệu rằng rủi ro lạm phát đang ngày càng được chú trọng, trong bối cảnh sự bất ổn thương mại toàn cầu dần lắng dịu.
USD chững lại khi thị trường hướng sự tập trung về London
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

USD chững lại khi thị trường hướng sự tập trung về London

Đàm phán Mỹ - Trung tái khởi động; triển vọng đạt được thỏa thuận ngày càng rõ nét. Chứng khoán Mỹ biến động trái chiều, nhưng S&P 500 chỉ còn cách đỉnh lịch sử chưa đầy 2%. Dữ liệu yếu từ Anh tiếp tục gây áp lực lên GBP. Giá vàng đi ngang, trong khi bạc nổi bật với đà tăng mạnh.
Đàm phán thương mại Mỹ-Trung tiếp diễn, khoáng sản đất hiếm và hạn chế công nghệ làm nóng cuộc chơi
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Đàm phán thương mại Mỹ-Trung tiếp diễn, khoáng sản đất hiếm và hạn chế công nghệ làm nóng cuộc chơi

Các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung được nối lại tại London, tập trung vào các hạn chế về công nghệ và xuất khẩu khoáng sản đất hiếm. Trung Quốc đã cấp giấy phép xuất khẩu đất hiếm cho các công ty Hoa Kỳ, thúc đẩy hy vọng về một cuộc đàm phán thương mại đột phá. Xuất khẩu của Trung Quốc sang Hoa Kỳ đã giảm 40% trong năm nay, làm tăng tính cấp thiết của việc giải quyết căng thẳng thương mại.
Cảnh báo thầm lặng của thị trường: Trái phiếu và vàng tiết lộ điều gì?
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Cảnh báo thầm lặng của thị trường: Trái phiếu và vàng tiết lộ điều gì?

Chưa bao giờ thị trường lại đòi hỏi các nhà đầu tư phải linh hoạt, tỉnh táo và hiểu sâu về mối liên hệ giữa các loại tài sản như hiện nay. Khi tiền tệ trở nên đắt đỏ, khi trái phiếu phát đi tín hiệu cảnh báo và khi vàng tăng vọt như một phản ứng phòng vệ, thì việc tiếp tục đặt cược mù quáng vào đà tăng cổ phiếu có thể trở thành một chiến lược nguy hiểm. Sự kết hợp giữa hiểu biết kinh tế vĩ mô, phân tích kỹ thuật và đánh giá tâm lý thị trường là chìa khóa giúp nhà đầu tư không chỉ sống sót mà còn tận dụng được những cơ hội ẩn giấu trong cơn biến động.
Thuật toán của trader nhỏ lẻ đang dần trở thành thế lực trên thị trường
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Thuật toán của trader nhỏ lẻ đang dần trở thành thế lực trên thị trường

Trong khi phần lớn thị trường tài chính đang bị chi phối bởi các quỹ đầu tư thụ động, một lực lượng mới đang âm thầm nổi lên: những nhà đầu tư cá nhân sử dụng chiến lược định lượng. Họ không cần nhiều tiền, cũng chẳng phải dân chuyên, nhưng với công cụ hiện đại và tư duy tính toán, họ đang tạo ra ảnh hưởng rõ rệt lên các giao dịch – đặc biệt là ở những mảng như quyền chọn ngắn hạn. Liệu đây có phải là tín hiệu tích cực cho sự cân bằng và minh bạch hơn của thị trường?
Bạc vẫn còn dưới 40 USD — nhưng thời điểm bứt phá không còn xa
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Bạc vẫn còn dưới 40 USD — nhưng thời điểm bứt phá không còn xa

Trong khi nhiều nhà đầu tư tập trung vào Vàng, cổ phiếu AI và các xu hướng thị trường nóng, bạc âm thầm ghi dấu một trong những bước đột phá mạnh mẽ nhất trong lĩnh vực hàng hóa. Vừa chạm đỉnh trong 13 năm, kết hợp cùng làn sóng bùng nổ AI, cuộc cách mạng năng lượng sạch và thỏa thuận hạ tầng trị giá 3,000 tỷ USD của Trump đang thúc đẩy nhu cầu, các chuyên gia tại GSC Commodity Intelligence gọi đây là “giao dịch bùng nổ và bất đối xứng nhất năm 2025.”
Đàm phán London, rủi ro toàn cầu: Mỹ và Trung Quốc tạm thời 'chơi đẹp'
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Đàm phán London, rủi ro toàn cầu: Mỹ và Trung Quốc tạm thời 'chơi đẹp'

Đàm phán thương mại Mỹ-Trung tại London diễn ra trong không khí ngoại giao thận trọng, tạm thời làm dịu căng thẳng thương mại, giúp thị trường toàn cầu giữ ổn định và tăng nhẹ. Nhà đầu tư vẫn cảnh giác trước rủi ro kinh tế và dữ liệu yếu, trong khi kỳ vọng giảm thuế quan và khả năng Fed hạ lãi suất giúp đẩy chỉ số MSCI World lên đỉnh lịch sử. Tuy nhiên, động lực tăng giá vẫn yếu, và rủi ro tiềm ẩn chưa biến mất.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ