5 điểm nhấn trên thị trường tài chính toàn cầu

5 điểm nhấn trên thị trường tài chính toàn cầu

Trần Quốc Khải

Trần Quốc Khải

Junior Editor

09:18 01/10/2024

Giữa lợi suất TPCP tăng của Pháp và tỷ lệ nợ trên GDP khổng lồ của Anh, châu Âu đang gặp khó khăn trong việc tài trợ. Trong khi đó, người đứng đầu SNB đã rút lui với đợt cắt giảm lãi suất cuối cùng và Trung Quốc công bố kế hoạch kích thích kinh tế khổng lồ của mình.

Thông báo về chính phủ Pháp mới do Thủ tướng Michel Barnier lãnh đạo đã không thể tạo dựng được niềm tin vào thị trường tài chính. Lần đầu tiên kể từ năm 2007, lợi suất TPCP kỳ hạn 10 năm của Pháp đã vượt qua Tây Ban Nha.

Dự báo thảm khốc về nợ của Anh

Lần đầu tiên kể từ năm 1961, nợ công của Anh đã đạt 100% GDP. Như minh họa trong biểu đồ của Deutsche Bank, đây là siêu chu kỳ nợ thứ ba kể từ năm 1700. Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách (OBR) dự báo rằng nợ (tính theo % GDP) có thể tăng lên 274% vào năm 2073-74.

Hai chu kỳ trước chủ yếu do chiến tranh thúc đẩy, trong khi chu kỳ này chỉ đơn giản là kết quả của việc tăng chi tiêu công vượt quá khả năng hoặc mong muốn tăng thuế cần thiết của chính phủ.

Một lần cắt giảm lãi suất cuối cùng cho Tony Jordan

Ông Jordan rời nhiệm sở bằng lần cắt giảm lãi suất cuối cùng. SNB đã cắt giảm lãi suất chính sách 25 bps xuống mức 1.00%. Kể từ cuộc họp tháng 6 của SNB, hai diễn biến đã khiến NHTW lựa chọn nới lỏng hơn nữa chính sách tiền tệ:

  1. Lạm phát tiếp tục chậm lại trong suốt mùa hè và đã chứng minh là thấp hơn ước tính của SNB.
  2. Đồng franc Thụy Sĩ đã mạnh lên so với cả USDEUR, trở lại mức vào cuối năm 2023 và gần đạt mức đỉnh.

Sự kết hợp giữa áp lực lạm phát hiện tại hạ nhiệt và áp lực giảm phát bổ sung từ đồng CHF mạnh đã bảo đảm việc cắt giảm lãi suất chính sách thêm nữa. Với mức cắt giảm này, SNB chỉ cần đưa chính sách tiền tệ của mình trở lại mức trung lập, với lãi suất thực tế gần 0%.

Thật vậy, động thái của SNB là sự điều chỉnh chính sách theo tỷ lệ lạm phát đang chậm lại (từ 1.4% xuống 1.1%), duy trì lập trường tiền tệ như hồi tháng 6. Không thể coi đây là nới lỏng chính sách tiền tệ đúng nghĩa như trường hợp SNB cắt giảm lãi suất 50 bps. Khả năng phục hồi của tăng trưởng kinh tế ở Thụy Sĩ cho đến nay, cùng với một số áp lực lạm phát dai dẳng trong lĩnh vực dịch vụ, có thể đã ngăn cản SNB lựa chọn tín hiệu nới lỏng rõ ràng ở giai đoạn này.

Triển vọng về lãi suất của SNB sẽ vẫn phụ thuộc rất nhiều vào diễn biến lạm phát và đồng franc Thụy Sĩ. SNB đã điều chỉnh dự báo lạm phát của mình thấp hơn so với tháng 6: hiện tại, họ kỳ vọng lạm phát sẽ ổn định ở mức khoảng 1% cho đến cuối năm 2024, trước khi chậm lại hơn nữa vào năm 2025 với tỷ lệ dự kiến ​​trung bình ở 0.6% (và 0.7% cho năm 2026). Điều này làm nổi bật thực tế là áp lực lạm phát đã hạ nhiệt.

Trong bối cảnh này, SNB phải đảm bảo rằng chính sách tiền tệ ít nhất vẫn trung lập và có thể hơi nới lỏng nếu động lực tăng trưởng kinh tế vẫn ở mức vừa phải. Dựa trên dự báo lạm phát, có thể cần cắt giảm lãi suất thêm 25 bps nữa để giữ lãi suất thực ở mức gần 0%.

Tăng trưởng kinh tế yếu ở các nền kinh tế châu Âu lân cận, chu kỳ cắt giảm lãi suất toàn cầu đang diễn ra ở hầu hết các nền kinh tế phát triển, bất ổn chính trị ở châu Âu và rủi ro địa chính trị toàn cầu đều có thể gây thêm áp lực tăng lên đồng franc Thụy Sĩ trong tháng tới.

Về vấn đề đó, SNB khẳng định lại sự sẵn sàng can thiệp vào thị trường ngoại hối nếu cần. Nếu CHF mạnh hơn nữa vào cuối năm, có thể sẽ có thêm nhiều đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12 và đến năm 2025. Sau khi cuối cùng đã thoát khỏi lãi suất âm, SNB có lẽ muốn tránh rơi trở lại tình trạng như vậy.

Kích thích của Trung Quốc có hiệu quả không?

Chính quyền Trung Quốc gần đây đã công bố một gói kích thích rộng rãi để ổn định thị trường bất động sản đang gặp khó khăn và hỗ trợ nền kinh tế của đất nước. Một thành phần quan trọng của kế hoạch là PBoC cắt giảm lãi suất thế chấp cho người vay cá nhân và hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) đối với các ngân hàng 50 bps.

Ngoài ra, khoản thanh toán ban đầu tối thiểu cho việc mua nhà thứ hai đã được giảm từ 25% xuống 15%. Các đợt cắt giảm RRR tiếp theo, có khả năng từ 25 đến 50 bps, đang được xem xét vào cuối năm nay, mặc dù những điều chỉnh này sẽ không áp dụng cho các ngân hàng nhỏ hơn. Cuối cùng, chính phủ đã đề xuất một quỹ ổn định thị trường trị giá 113 tỷ USD, chiếm chưa đến 1% tổng vốn hóa thị trường chứng khoán của Trung Quốc, để hỗ trợ lĩnh vực tài chính.

Các biện pháp này đã kích hoạt mức tăng đột biến 4.3% ngay lập tức trong chỉ số CSI 300. Nhưng liệu những nỗ lực này có đủ để đối mặt với một trong những bong bóng bất động sản lớn nhất phát nổ không?

Biểu đồ sau đây minh họa tiềm năng của cổ phiếu Trung Quốc có tác động đáng kể và lâu dài hơn so với dự đoán của hầu hết các nhà đầu tư: Lãi suất bán khống cổ phiếu Trung Quốc đã đạt mức cao nhất mọi thời đại. Khi những cổ phiếu này bắt đầu tăng giá, những người bán khống sẽ buộc phải bảo vệ vị thế của mình, thúc đẩy thêm động lực phục hồi của thị trường.

Vàng tiếp tục tỏa sáng

Tuần trước, Vàng đã đạt thêm một kỷ lục nữa, với mức tăng đáng chú ý 30% kể từ đầu năm. Đây là mức tăng trong năm tốt nhất của vàng trong thế kỷ này. Nhìn về phía trước, các xu hướng như phi USD hóa và căng thẳng địa chính trị leo thang có khả năng sẽ duy trì nhu cầu vàng ở mức cao.

Ngoài ra, áp lực tài chính ngày càng tăng ở Mỹ, chẳng hạn như nợ công và thanh toán lãi suất tăng, củng cố vai trò của vàng như một hàng rào đáng tin cậy chống lại lạm phát. Mối quan ngại từ Quỹ Tiền tệ Quốc tế về tính bền vững của các chính sách tài khóa của Mỹ cũng thúc đẩy sức hấp dẫn của vàng như một khoản đầu tư an toàn.


Investing

Broker listing

Cùng chuyên mục

Chính sách cắt giảm thuế suất của Trump: Tự cân bằng hay tự gây họa?
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Chính sách cắt giảm thuế suất của Trump: Tự cân bằng hay tự gây họa?

Những người ủng hộ chính sách cắt giảm thuế thường lập luận rằng các biện pháp này rồi sẽ “tự bù đắp” thông qua việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và tăng thu ngân sách – ngay cả khi không cần cắt giảm chi tiêu đáng kể. Tuy nhiên, thực tiễn trong những thập kỷ gần đây đã không ủng hộ luận điểm này.
Thâm hụt chỉ là bề nổi - Gốc rễ nằm ở kinh tế
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Thâm hụt chỉ là bề nổi - Gốc rễ nằm ở kinh tế

Các nhà quan sát lo ngại về thâm hụt ngân sách đang lên tiếng mạnh mẽ, cảnh báo rằng các khoản thanh toán nợ ngày càng lớn có thể làm gia tăng mức thâm hụt và đẩy đất nước đến bờ vực phá sản. Dù đồng tình rằng tình trạng thâm hụt ngày càng gia tăng là một vấn đề nghiêm trọng, chúng tôi tin rằng nguyên nhân cốt lõi không giống như phần lớn các quan điểm phổ biến hiện nay.
Lạm phát bán buôn của Nhật Bản chậm lại, giảm áp lực lên BoJ
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Lạm phát bán buôn của Nhật Bản chậm lại, giảm áp lực lên BoJ

Lạm phát bán buôn của Nhật Bản giảm tốc trong tháng 5 do chi phí nhập khẩu hạ nhiệt, làm giảm áp lực lên BoJ trong việc nâng lãi suất. Tuy nhiên, giá thực phẩm và đồ uống tiếp tục tăng, phản ánh áp lực lạm phát vẫn tồn tại. BoJ có thể trì hoãn đợt tăng lãi suất tiếp theo khi tăng trưởng kinh tế chưa rõ ràng và đàm phán thương mại với Mỹ còn nhiều bất ổn.
Kinh tế và lạm phát: Chính sách tiền tệ của Fed là điểm tựa trước nguy cơ đổ vỡ thương mại
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Kinh tế và lạm phát: Chính sách tiền tệ của Fed là điểm tựa trước nguy cơ đổ vỡ thương mại

Từ sau cú sốc mà Tổng thống Trump tạo ra vào tháng 4 với sự thay đổi lớn trong chính sách thương mại, thị trường tài chính và các nhà phân tích đã ngập tràn trong các bài viết về triển vọng kinh tế và lạm phát. Trong khi thuế quan leo thang khiến triển vọng trở nên bất định hơn bao giờ hết, chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn là điểm tựa vững chắc – dù không thực sự tích cực, nhưng vẫn là một trong số ít những yếu tố đáng tin cậy trong bức tranh vĩ mô hiện tại.
Ngân hàng Thế giới hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu giữa bất ổn và rủi ro thương mại
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Ngân hàng Thế giới hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu giữa bất ổn và rủi ro thương mại

Ngân hàng Thế giới hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu năm 2025 xuống 2.3%, phản ánh tác động của thuế quan gia tăng và bất ổn kéo dài đến đầu tư và thương mại. Báo cáo cảnh báo nền kinh tế thế giới đang đối mặt với nhiều rủi ro suy giảm, trong đó tăng trưởng thập kỷ này có thể chậm nhất kể từ thập niên 1960. Dù vậy, tổ chức này không dự báo suy thoái và kỳ vọng bất ổn sẽ dần lắng xuống.
Các nhà giao dịch vẫn thận trọng trước thoả thuận thương mại Mỹ - Trung
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Các nhà giao dịch vẫn thận trọng trước thoả thuận thương mại Mỹ - Trung

Các nhà đầu tư tại châu Á phản ứng dè dặt trước thông tin về một thỏa thuận thương mại sơ bộ giữa Mỹ và Trung Quốc, khi phần lớn vẫn chờ đợi chi tiết cụ thể để xác định hướng đi tiế theo. Dù những tín hiệu hòa hoãn từ hai nền kinh tế lớn nhất thế giới đã phần nào hỗ trợ tâm lý thị trường, giới phân tích cho rằng đà tăng sẽ thận trọng, khi nhiều vấn đề then chốt như kiểm soát công nghệ và an ninh quốc gia vẫn chưa được giải quyết.
BoJ thận trọng với chính sách thắt chặt trong bối cảnh lạm phát và rủi ro toàn cầu
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

BoJ thận trọng với chính sách thắt chặt trong bối cảnh lạm phát và rủi ro toàn cầu

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự kiến giữ nguyên lãi suất và xem xét giảm tốc độ thu hẹp mua trái phiếu từ năm tài khóa sau, phản ánh lập trường thận trọng trong quá trình bình thường hóa chính sách. Thống đốc Kazuo Ueda có thể phát tín hiệu bớt ôn hòa hơn, khi áp lực lạm phát trong nước vẫn hiện hữu và bất ổn thương mại toàn cầu có dấu hiệu giảm bớt. BoJ đang điều chỉnh cách truyền đạt chính sách nhằm phản ánh cả rủi ro suy giảm lẫn nguy cơ lạm phát cao hơn kỳ vọng.
Hòa bình thương mại và tiền rẻ: Ván bài lớn của thị trường toàn cầu
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Hòa bình thương mại và tiền rẻ: Ván bài lớn của thị trường toàn cầu

Nhà đầu tư đang đặt cược vào một thị trường "liều lĩnh", nơi rủi ro được dồn sang ngày mai. Bất kỳ dòng tiêu đề nào từ bàn đàm phán thương mại tại London – dù tích cực hay tiêu cực – đều có thể làm rung chuyển đà tăng hiện tại. Nhưng cho đến lúc đó, "ly cocktail" thị trường đã được pha thêm Bò Húc, và cơn hưng phấn hiện tại là chuyện của hôm nay – hệ quả để mai tính.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ