Tổng quan

USD vẫn chịu áp lực khi chúng ta bước vào nửa cuối tuần. Mặc dù dữ liệu kinh tế vĩ mô không nhiều, biến động ngoại hối đã tăng lên, đặc biệt là xung quanh USD/JPY và do đó là chỉ số USD (DXY). Khi thị trường trái phiếu toàn cầu chao đảo — dẫn đầu bởi động thái mạnh mẽ tại Nhật Bản — các tài sản trú ẩn truyền thống như JPY và vàng đang khẳng định lại vị thế của mình. Trong khi đó, những lo ngại ngày càng tăng về triển vọng tài khóa của Mỹ đang bổ sung thêm động lực giảm giá cho chỉ số USD.

Cú sốc lợi suất của Nhật Bản có thể phá vỡ giao dịch chênh lệch lãi suất (Carry Trade)

Hãy xem xét sự kiện đáng chú ý nhất: Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 30 năm hôm nay đã đạt mức cao kỷ lục 3.197%. Con số đó có vẻ khiêm tốn theo tiêu chuẩn phương Tây, nhưng đó là một động thái địa chấn đối với một quốc gia từ lâu đã gắn liền với lãi suất gần như bằng không. Với lạm phát đang gia tăng và Bank of Japan đang tiến gần đến việc bình thường hóa chính sách, giao dịch chênh lệch lãi suất JPY từng phổ biến — vay với lãi suất gần như bằng không ở Nhật Bản và đầu tư ở nơi khác — có thể bắt đầu tan rã, giống như mùa hè năm ngoái.

Tại sao điều này lại quan trọng đối với USD/JPY và hướng đi của Chỉ số USD Hoa Kỳ? Bởi vì lợi suất cao hơn của Nhật Bản làm thu hẹp khoảng cách lợi suất với trái phiếu Mỹ, làm giảm động lực nắm giữ USD. Biến động giá của tuần trước đã chứng kiến USD/JPY chững lại dưới ngưỡng kháng cự tại 148.65–150.00, hình thành mô hình Búa Ngược (inverted hammer) trên biểu đồ tuần — một tín hiệu về khả năng đảo chiều giảm giá. Nếu lợi suất tiếp tục tăng ở Nhật Bản, JPY có thể còn mạnh hơn nữa.

Với chênh lệch lợi suất trái phiếu giữa Mỹ và Nhật Bản đang thu hẹp, xu hướng hiện tại đang ủng hộ JPY. USD/JPY, cặp tiền gần đây đã phục hồi gần 140.00, đang chịu áp lực trở lại. Nếu cặp tiền không bứt phá qua mức 145.00, phe bán có thể nhắm mục tiêu vào vùng 140.00 — hoặc thấp hơn.

Theo dõi vĩ mô: Các cuộc đàm phán G7 và rủi ro tín dụng Mỹ tăng cao

Trong khi lịch kinh tế hôm nay không có nhiều tin tức, sự chú ý sẽ chuyển sang cuộc họp G7 tại Canada, nơi các quan chức Mỹ và Nhật Bản có khả năng sẽ thảo luận về chính sách ngoại hối. Nhật Bản hầu như vẫn im lặng về sự yếu kém của JPY — cho đến nay. Những bình luận gần đây của Thủ tướng Ishiba so sánh tình hình nợ của Nhật Bản với Hy Lạp cho thấy một sự cấp bách ngày càng tăng.

Bên kia Thái Bình Dương, Mỹ cũng đang cảm nhận căng thẳng tài khóa. Chênh lệch hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) đã tăng lên 55.1 điểm cơ bản trong tháng 5 — chỉ thấp hơn một chút so với đợt khủng hoảng trần nợ năm 2011 cũng là mức đáy lịch sử gần nhất. Mặc dù những chênh lệch này vẫn thấp hơn so với các quốc gia có chủ quyền rủi ro hơn, chúng làm nổi bật mối lo ngại ngày càng tăng về khoản nợ phình to của Mỹ và lạm phát dai dẳng.

Hãy xem xét điều này: Nhật Bản nắm giữ khoảng 1.1 nghìn tỷ USD trái phiếu Mỹ. Nếu Tokyo buộc phải bán để bảo vệ đồng tiền hoặc thị trường của mình, lợi suất trái phiếu Mỹ có thể tăng vọt ngay khi hồ sơ tín dụng của Mỹ xấu đi. Hai thị trường nợ lớn nhất thế giới đang đi trên một sợi dây căng, khiến dự báo USD/JPY trở thành tâm điểm chú ý.

Chỉ báo kỹ thuật về sự phá vỡ của Chỉ số USD báo hiệu sự suy yếu thêm

Từ góc độ kỹ thuật, chỉ số USD đang trở nên ngày càng giảm giá. DXY đã phá vỡ khỏi mô hình cờ gấu và trượt xuống dưới ngưỡng hỗ trợ chính tại 100. Hiện tại, nó đang giao dịch dưới mức thấp nhất tháng 7 năm 2023 là 99.57. Mục tiêu tiếp theo nằm ở 99.00, tiếp theo là 97.92 — mức thấp nhất tháng 4 năm 2025. DXY vẫn còn dư địa giảm trừ khi nó có thể phục hồi đường xu hướng hỗ trợ bị phá vỡ từ cấu trúc cờ gấu. Nếu DXY thành công giành lại mức này, có thể mở ra cánh cửa cho một đợt phục hồi đáng kể, nhưng cho đến nay, điều đó vẫn khó xảy ra.

USD/JPY có nguy cơ điều chỉnh sâu hơn về phía 140.00

USD/JPY đã phá vỡ dưới mức 145.00 trong tuần này — một vùng tâm lý và kỹ thuật quan trọng. Đây cũng là mức thấp nhất của tuần trước, củng cố tầm quan trọng của nó. Mô hình Búa Ngược (inverted hammer) giữa 148.65 và 150.00 trước đây là vùng hỗ trợ chính, giờ đã biến thành dải kháng cự mạnh, báo hiệu đà giảm.

Ngưỡng hỗ trợ tiếp theo là khoảng 143.00, tiếp theo là thử thách lớn tại 140.00. Nếu giá không giữ được mức này thì nó sẽ trượt xuống mức thấp nhất tháng 9 năm 2024 là 139.58. Kịch bản như vậy có khả năng đòi hỏi áp lực hơn nữa từ thị trường trái phiếu Nhật Bản.

Trên các khung thời gian ngắn hơn, một số hỗ trợ có thể xuất hiện quanh 143.24 (61.8% Fib) và 141.76 (78.6%), nhưng trừ khi 145.00 được phục hồi mạnh mẽ, xu hướng nói chung vẫn là giảm.