Thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ đang ngày càng "bất thường"?

Thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ đang ngày càng "bất thường"?

Trà Giang

Trà Giang

Junior Editor

15:21 29/10/2024

Trong khi thị trường trái phiếu chính phủ đang đối mặt với những thách thức, các thị trường tài chính khác lại cho thấy sự vững vàng bất ngờ.

Thị trường tài chính đang trải qua những diễn biến khác thường trong thời gian gần đây. Thông thường, khi đối mặt với rủi ro lớn như cuộc bầu cử tổng thống Mỹ sắp tới vào tháng 11, các nhà đầu tư thường tìm đến những kênh đầu tư an toàn. Tuy nhiên, xu hướng hiện tại lại hoàn toàn ngược lại.

Điều này thể hiện rõ nhất qua thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ. Dù Fed đã cắt giảm lãi suất mạnh 0.5% vào ngày 17/9, lợi suất trái phiếu 10 năm vẫn tăng gần 70 điểm cơ bản. Điều đáng chú ý là sự suy yếu của trái phiếu Mỹ không ảnh hưởng đến các công cụ tài chính khác, ngoại trừ trái phiếu Anh do cùng chung mối lo về tài khóa.

Lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng bất chấp việc Fed cắt giảm lãi suất

Sự phân kỳ giữa hiệu suất của trái phiếu chính phủ Mỹ và các tài sản khác, đặc biệt là đồng USD, đang gây chú ý trên thị trường. Trong khi đồng USD tăng giá mạnh, cho thấy dòng vốn vẫn chảy vào Mỹ, thì trái phiếu kho bạc lại gặp khó khăn. Điều này cho thấy sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư và sự mất đi vị thế trú ẩn an toàn truyền thống của trái phiếu kho bạc.

Đồ thị này thể hiện sự tăng giá của USD

Trong khi đó, dòng vốn đầu tư vẫn đổ mạnh vào thị trường Mỹ, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ. Tuy nhiên, tình hình không đơn giản khi xét theo phương pháp định giá truyền thống. Với mức lợi suất trái phiếu hiện tại, nhiều cổ phiếu, kể cả nhóm "Magnificent 7", đang được định giá cao bất thường. Điều này buộc các nhà đầu tư phải đối mặt với hai lựa chọn khó khăn: hoặc là bỏ qua cách định giá truyền thống, hoặc chuẩn bị tinh thần cho một đợt điều chỉnh mạnh.

Thêm vào đó, thị trường còn phải đối mặt với áp lực từ sự suy yếu của đồng yên Nhật sau khi đảng cầm quyền mất đa số ghế trong quốc hội. Nguy cơ chính phủ Nhật can thiệp để hỗ trợ đồng yên là rất cao, có thể gây bất ổn toàn cầu như sự kiện đầu tháng 8, khi nhiều nhà đầu tư phải đóng vội các giao dịch carry trade.

Điều đáng chú ý là, trong khi trái phiếu chính phủ Mỹ đang mất đi sức hút, thì thị trường trái phiếu doanh nghiệp lại đang phát triển rất mạnh. Mặc dù rủi ro vỡ nợ của các doanh nghiệp thường cao hơn, nhưng các nhà đầu tư vẫn đang đổ tiền vào đây với một tốc độ kỷ lục. Điều này cho thấy sự thay đổi lớn trong tâm lý của nhà đầu tư, họ đang sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao hơn để tìm kiếm lợi nhuận.

Đồ thị trên cho thấy xu hướng giảm mạnh của mức chênh lệch tín dụng của các trái phiếu doanh nghiệp so với trái phiếu chính phủ Mỹ

Tuy nhiên, những dấu hiệu gần đây cho thấy tình trạng bất thường này có thể chỉ là tạm thời. Nền kinh tế Mỹ vẫn vận hành tốt, dù một số lĩnh vực như nhà ở và đơn hàng lâu bền đã chậm lại. Fed tiếp tục khẳng định xu hướng giảm lãi suất, và lạm phát đã gần chạm mục tiêu 2% theo chỉ số PCEcơ bản.

Sau cuộc bầu cử, thị trường nhiều khả năng sẽ dần ổn định. Chính quyền mới, dù là ai, cũng sẽ bị ràng buộc chặt chẽ về chi tiêu tài khóa, cả về mặt pháp lý lẫn áp lực từ thị trường trái phiếu. Khi đó, mối quan hệ giữa các tài sản có thể sẽ quay về trạng thái cân bằng hơn.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

BoJ thận trọng bình thường hóa chính sách, lạm phát lương thực gây áp lực tăng lãi suất
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

BoJ thận trọng bình thường hóa chính sách, lạm phát lương thực gây áp lực tăng lãi suất

Ngân hàng Nhật Bản nhiều khả năng giữ nguyên lãi suất và giảm tốc độ thắt chặt mua trái phiếu từ năm tài khóa tới, phản ánh sự thận trọng trong lộ trình bình thường hóa chính sách. Tuy nhiên, lạm phát thực phẩm dai dẳng, đặc biệt là giá gạo tăng vọt, có thể buộc BoJ tiếp tục nâng lãi suất sớm hơn kỳ vọng. Thống đốc Kazuo Ueda phát tín hiệu rằng rủi ro lạm phát đang ngày càng được chú trọng, trong bối cảnh sự bất ổn thương mại toàn cầu dần lắng dịu.
USD chững lại khi thị trường hướng sự tập trung về London
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

USD chững lại khi thị trường hướng sự tập trung về London

Đàm phán Mỹ - Trung tái khởi động; triển vọng đạt được thỏa thuận ngày càng rõ nét. Chứng khoán Mỹ biến động trái chiều, nhưng S&P 500 chỉ còn cách đỉnh lịch sử chưa đầy 2%. Dữ liệu yếu từ Anh tiếp tục gây áp lực lên GBP. Giá vàng đi ngang, trong khi bạc nổi bật với đà tăng mạnh.
Đàm phán thương mại Mỹ-Trung tiếp diễn, khoáng sản đất hiếm và hạn chế công nghệ làm nóng cuộc chơi
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Đàm phán thương mại Mỹ-Trung tiếp diễn, khoáng sản đất hiếm và hạn chế công nghệ làm nóng cuộc chơi

Các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung được nối lại tại London, tập trung vào các hạn chế về công nghệ và xuất khẩu khoáng sản đất hiếm. Trung Quốc đã cấp giấy phép xuất khẩu đất hiếm cho các công ty Hoa Kỳ, thúc đẩy hy vọng về một cuộc đàm phán thương mại đột phá. Xuất khẩu của Trung Quốc sang Hoa Kỳ đã giảm 40% trong năm nay, làm tăng tính cấp thiết của việc giải quyết căng thẳng thương mại.
Cảnh báo thầm lặng của thị trường: Trái phiếu và vàng tiết lộ điều gì?
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Cảnh báo thầm lặng của thị trường: Trái phiếu và vàng tiết lộ điều gì?

Chưa bao giờ thị trường lại đòi hỏi các nhà đầu tư phải linh hoạt, tỉnh táo và hiểu sâu về mối liên hệ giữa các loại tài sản như hiện nay. Khi tiền tệ trở nên đắt đỏ, khi trái phiếu phát đi tín hiệu cảnh báo và khi vàng tăng vọt như một phản ứng phòng vệ, thì việc tiếp tục đặt cược mù quáng vào đà tăng cổ phiếu có thể trở thành một chiến lược nguy hiểm. Sự kết hợp giữa hiểu biết kinh tế vĩ mô, phân tích kỹ thuật và đánh giá tâm lý thị trường là chìa khóa giúp nhà đầu tư không chỉ sống sót mà còn tận dụng được những cơ hội ẩn giấu trong cơn biến động.
Thuật toán của trader nhỏ lẻ đang dần trở thành thế lực trên thị trường
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Thuật toán của trader nhỏ lẻ đang dần trở thành thế lực trên thị trường

Trong khi phần lớn thị trường tài chính đang bị chi phối bởi các quỹ đầu tư thụ động, một lực lượng mới đang âm thầm nổi lên: những nhà đầu tư cá nhân sử dụng chiến lược định lượng. Họ không cần nhiều tiền, cũng chẳng phải dân chuyên, nhưng với công cụ hiện đại và tư duy tính toán, họ đang tạo ra ảnh hưởng rõ rệt lên các giao dịch – đặc biệt là ở những mảng như quyền chọn ngắn hạn. Liệu đây có phải là tín hiệu tích cực cho sự cân bằng và minh bạch hơn của thị trường?
Bạc vẫn còn dưới 40 USD — nhưng thời điểm bứt phá không còn xa
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Bạc vẫn còn dưới 40 USD — nhưng thời điểm bứt phá không còn xa

Trong khi nhiều nhà đầu tư tập trung vào Vàng, cổ phiếu AI và các xu hướng thị trường nóng, bạc âm thầm ghi dấu một trong những bước đột phá mạnh mẽ nhất trong lĩnh vực hàng hóa. Vừa chạm đỉnh trong 13 năm, kết hợp cùng làn sóng bùng nổ AI, cuộc cách mạng năng lượng sạch và thỏa thuận hạ tầng trị giá 3,000 tỷ USD của Trump đang thúc đẩy nhu cầu, các chuyên gia tại GSC Commodity Intelligence gọi đây là “giao dịch bùng nổ và bất đối xứng nhất năm 2025.”
Đàm phán London, rủi ro toàn cầu: Mỹ và Trung Quốc tạm thời 'chơi đẹp'
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Đàm phán London, rủi ro toàn cầu: Mỹ và Trung Quốc tạm thời 'chơi đẹp'

Đàm phán thương mại Mỹ-Trung tại London diễn ra trong không khí ngoại giao thận trọng, tạm thời làm dịu căng thẳng thương mại, giúp thị trường toàn cầu giữ ổn định và tăng nhẹ. Nhà đầu tư vẫn cảnh giác trước rủi ro kinh tế và dữ liệu yếu, trong khi kỳ vọng giảm thuế quan và khả năng Fed hạ lãi suất giúp đẩy chỉ số MSCI World lên đỉnh lịch sử. Tuy nhiên, động lực tăng giá vẫn yếu, và rủi ro tiềm ẩn chưa biến mất.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ