Suy thoái kinh tế liệu đã thực sự bắt đầu khi Phố Wall chìm trong bất định vì thuế quan Trump?

Suy thoái kinh tế liệu đã thực sự bắt đầu khi Phố Wall chìm trong bất định vì thuế quan Trump?

Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

07:40 08/04/2025

Chưa đầy 100 ngày kể từ khi chính quyền mới của Hoa Kỳ nhậm chức, các ngân hàng lớn từ Phố Wall đến khu tài chính Pudong của Thượng Hải và Thành phố London đang chuẩn bị đối mặt với hàng loạt khoản vay xấu, thương vụ bị hủy bỏ, phí giao dịch không thu được và thậm chí là nguy cơ mất việc làm. Thị trường tín dụng đang rơi vào tình trạng đình trệ, trong khi các hoạt động sáp nhập và chào bán cổ phiếu lần đầu (IPO) liên tục bị hoãn lại do lo ngại về suy thoái kinh tế.

Mọi ngân hàng lớn của Hoa Kỳ đều chứng kiến mức giảm ít nhất 12% trong tháng này do quan ngại về suy thoái kinh tế và những hệ lụy tiềm tàng đối với tổn thất các khoản vay cũng như doanh thu giao dịch. Tại châu Âu, vấn đề chính là khả năng cần phải trích lập thêm dự phòng để bù đắp cho các khoản vay xấu. Theo nhà phân tích Philip Richards của Bloomberg Intelligence, các ngân hàng bị ảnh hưởng nặng nề nhất ở châu Âu bao gồm HSBC Holdings, Standard Chartered và BNP Paribas.

Hệ thống ngân hàng tăng cường dự phòng khi làn sóng thuế quan mới đe dọa kích hoạt suy thoái kinh tế

Các nhà quản lý quỹ phòng hộ đang phải hứng chịu những tổn thất đáng kể, thể hiện rõ qua việc các khách hàng quỹ phòng hộ chiến lược dài hạn - ngắn hạn toàn cầu của Goldman Sachs ghi nhận mức sụt giảm 4.7% chỉ trong hai ngày tính đến thứ Sáu vừa qua.

Đáng lẽ tình hình không nên diễn ra như vậy đối với các ngân hàng Phố Wall, vốn đã kỳ vọng vào sự hồi sinh của hoạt động mua bán sáp nhập khiến cổ phiếu ngân hàng tăng vọt sau chiến thắng bầu cử của Tổng thống Donald Trump vào tháng 11. Giờ đây, họ đang gác lại hàng tỷ USD các thương vụ, khiến JPMorgan Chase, Goldman Sachs và BofA phải cân nhắc hạ dự báo doanh thu nội bộ cho các bộ phận tư vấn, và có thể dẫn đến làn sóng cắt giảm việc làm trong nửa cuối năm nếu tình hình không cải thiện.

Sự khó lường một cách dễ đoán

"Chúng ta đang đối mặt với tình huống một nhà lãnh đạo thế giới tự do - vốn được biết đến với tính cách khó lường - đã thực hiện điều mà ai cũng đã dự đoán trước, nhưng lại làm theo cách vô tội vạ, chưa từng có tiền lệ, với quy mô rộng lớn và ảnh hưởng sâu rộng hơn nhiều so với những gì bất kỳ ai có thể tưởng tượng," Steven Fine, Giám đốc điều hành ngân hàng đầu tư Peel Hunt của Vương quốc Anh nhận định. "Vì vậy, đối với chúng tôi, đây là bộ bài đã được chia, giờ đây chúng tôi buộc phải đối mặt với thực tế này."

Điều đáng lo ngại nhất là nền kinh tế có thể đã bước vào giai đoạn suy thoái. Đây là thông điệp mà các giám đốc điều hành hàng đầu đang truyền đạt cho Larry Fink, người đứng đầu BlackRock - tập đoàn quản lý tài sản quy mô lớn nhất toàn cầu. Vào hôm thứ Hai, chính Fink đã chia sẻ những dự báo ảm đạm này tại buổi họp của Câu lạc bộ Kinh tế New York. Đồng thời, giới tài chính Phố Wall đang sững sờ nhận ra tầm ảnh hưởng ngày càng suy giảm của họ đối với chính quyền Tổng thống cùng những người ủng hộ phong trào MAGA, trong bối cảnh tầng lớp đầu tư tại Mỹ hiện nay vô cùng hạn hẹp, với chỉ 10% người giàu nhất nắm giữ phần lớn tài sản cổ phiếu.

Tình cảnh khó khăn của giới tài chính hầu như không nhận được sự thấu hiểu từ Scott Bessent, vị cựu quản lý quỹ phòng hộ giờ đây đang đảm nhiệm vị trí Bộ trưởng Tài chính. Trong cuộc trò chuyện với Tucker Carlson sau những biến động tuần trước, ông Bessent đã phát biểu rằng "Những gì đang diễn ra với thị trường, theo tôi, chủ yếu là vấn đề liên quan đến nhóm Magnificient 7 - ám chỉ đến nhóm 7 cổ phiếu công nghệ hàng đầu - chứ không liên quan đến chính sách MAGA." Ông thậm chí còn coi nhẹ việc gần 10 nghìn tỷ USD giá trị thị trường bị xóa sổ, cho rằng đây chỉ là một biến động không đáng kể nếu nhìn từ góc độ dài hạn.

Tuy nhiên, làn sóng bán tháo ngày càng trầm trọng đã khiến nhiều lãnh đạo Phố Wall, kể cả những người từng ủng hộ Trump, bắt đầu công khai bày tỏ quan điểm trái chiều. Bill Ackman, người đứng đầu Pershing Square Capital Management, đã không ngần ngại nhận định trên mạng xã hội X rằng chế độ thương mại mới là một sai lầm nghiêm trọng và kiến nghị cần có giai đoạn tạm dừng 90 ngày để đánh giá lại vị thế thương mại bất công về mặt lịch sử của Mỹ trên trường quốc tế. Nhà quản lý đầu tư Stanley Druckenmiller cũng mạnh mẽ khẳng định rằng ông luôn nhất quán trong việc phản đối các mức thuế quan vượt quá 10%.

Jamie Dimon, người đứng đầu tập đoàn tài chính JPMorgan và chưa từng bày tỏ sự ủng hộ công khai đối với Trump, đã không ngần ngại bày tỏ mối quan ngại sâu sắc về những gì ông gọi là nguy cơ thảm họa - sự tan rã của các liên minh kinh tế dài hạn mà Hoa Kỳ đã dày công xây dựng. Ông mạnh mẽ kêu gọi các bên liên quan nhanh chóng hành động để giải quyết tình trạng bất ổn đang bao trùm thị trường.

Tom Glocer, thành viên trong hội đồng quản trị độc lập của Morgan Stanley, tiết lộ rằng ngay cả những lãnh đạo Phố Wall vốn từng nhiệt thành ủng hộ Trump hoặc hào hứng về triển vọng dưới thời chính quyền của ông giờ đây cũng đang hoàn toàn bối rối, không thể hiểu nổi lý do khiến Tổng thống sẵn sàng liều lĩnh kích hoạt một cuộc chiến thương mại với những hậu quả khó lường.

"Giới tinh hoa tài chính vốn đã quen với vị thế là những người có tầm ảnh hưởng, những người thường xuyên nỗ lực duy trì các mối quan hệ và gây tác động đến các quyết sách, giờ đây đang cảm thấy choáng váng, bàng hoàng và vô cùng thất vọng khi nhận ra một sự thật phũ phàng rằng họ hoàn toàn không có tiếng nói trong vấn đề then chốt đang đẩy nền kinh tế toàn cầu vào bờ vực suy thoái," Glocer nhận định.

Tại các trung tâm tài chính, các quỹ phòng hộ đã chủ động giảm thiểu rủi ro trước thềm tháng 4 và thị trường không chứng kiến tình trạng hoảng loạn bán tháo như nhiều người lo ngại. Một số nhà lãnh đạo tài chính hàng đầu, trong đó nổi bật là Larry Fink của BlackRock, còn nhìn nhận tình hình hiện tại như một cơ hội đầu tư hấp dẫn.

Dù Citadel dưới sự điều hành của Ken Griffin đã chịu tổn thất đáng kể trong quý vừa qua, chiến lược sau đó của vị tỷ phú này khá bất ngờ khi ông tích cực khuyến khích các đội đầu tư chuyển từ phòng thủ sang tấn công, tận dụng biến động thị trường hiện tại. Theo hướng tương tự, Ackman cũng công khai cam kết trên mạng xã hội rằng quỹ của ông cùng các nhà đầu tư sẽ mạnh dạn mua vào cổ phiếu của những doanh nghiệp chất lượng cao đang được giao dịch ở mức giá chiết khấu sâu.

Cổ phiếu tài chính chứng kiến một trong những đợt bán ra mạnh mẽ nhất bởi các nhà quản lý tài sản sau thông báo về thuế quan tuần trước, theo nhận định của John Flood, đối tác của Goldman Sachs và chuyên gia giao dịch, nhưng bức tranh có thể phức tạp hơn đối với các ngân hàng đầu tư lớn. Thông thường, các bộ phận giao dịch hoạt động hiệu quả trong thời kỳ biến động cao khi khách hàng tìm kiếm các chiến lược phòng ngừa rủi ro và các giải pháp khác. Bộ phận giao dịch của Goldman Sachs đã ghi nhận mức độ hoạt động 9.5 trên thang điểm 10 vào thứ Năm tuần trước, theo Flood.

Citigroup công bố vào tháng trước rằng doanh thu giao dịch quý đầu tiên tăng ở mức một chữ số trung bình, trong khi Giám đốc Điều hành JPMorgan Jennifer Piepszak vào tháng Hai cho biết doanh thu giao dịch và ngân hàng đầu tư đều có thể tăng hơn 10%.

Đó là trước khi tình trạng bất ổn từ Washington dập tắt hy vọng về sự hồi sinh của hoạt động mua bán sáp nhập và các khoản phí, đồng thời làm dấy lên lo ngại về việc cắt giảm việc làm. Ngay cả trước tuần này, UBS Group đã bắt đầu yêu cầu các nhân viên ngân hàng đầu tư cấp cao lập danh sách nhân viên có thể bị cắt giảm. Họ yêu cầu không được tiết lộ danh tính khi thảo luận về thông tin chưa được công bố.

Mặc dù bộ ba quyền lực gồm Bộ trưởng Tài chính Bessent, Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick và cố vấn cấp cao Peter Navarro vẫn đồng thuận ủng hộ chính sách của Tổng thống Trump, làn sóng bất đồng đã bắt đầu lan rộng từ nhiều khu vực ngoài giới tài chính Phố Wall.

Đáng chú ý trong số này là Ted Cruz - Thượng nghị sĩ Cộng hòa đại diện cho Texas - người đã không ngần ngại cảnh báo về nguy cơ "đổ máu" trong cuộc bầu cử giữa kỳ sắp tới. Vào đầu tuần, ông công khai kêu gọi Tổng thống lắng nghe lời khuyên từ Elon Musk - nhà sáng lập Tesla, người vừa bày tỏ kỳ vọng về việc thiết lập khu vực thương mại tự do giữa Hoa Kỳ và châu Âu.

Sức mạnh của một giải pháp tiềm năng đã được minh chứng rõ nét qua phản ứng thị trường khi một thông tin sai lệch lan truyền vào hôm thứ Hai - cho rằng Trump đang xem xét tạm ngưng áp thuế quan trong 90 ngày. Chỉ trong vài phút ngắn ngủi, thị trường chứng khoán đã biến đổi ngoạn mục, xóa sạch khoản lỗ 4% và bật tăng 3%, trước khi quay đầu giảm trở lại sau khi Nhà Trắng phủ nhận thông tin và xác nhận rằng chưa có giải pháp hòa bình nào cho cuộc chiến thương mại.

Bloomberg

Broker listing

Thư mục bài viết

Cùng chuyên mục

Chính sách cắt giảm thuế suất của Trump: Tự cân bằng hay tự gây họa?
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Chính sách cắt giảm thuế suất của Trump: Tự cân bằng hay tự gây họa?

Những người ủng hộ chính sách cắt giảm thuế thường lập luận rằng các biện pháp này rồi sẽ “tự bù đắp” thông qua việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và tăng thu ngân sách – ngay cả khi không cần cắt giảm chi tiêu đáng kể. Tuy nhiên, thực tiễn trong những thập kỷ gần đây đã không ủng hộ luận điểm này.
Thâm hụt chỉ là bề nổi - Gốc rễ nằm ở kinh tế
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Thâm hụt chỉ là bề nổi - Gốc rễ nằm ở kinh tế

Các nhà quan sát lo ngại về thâm hụt ngân sách đang lên tiếng mạnh mẽ, cảnh báo rằng các khoản thanh toán nợ ngày càng lớn có thể làm gia tăng mức thâm hụt và đẩy đất nước đến bờ vực phá sản. Dù đồng tình rằng tình trạng thâm hụt ngày càng gia tăng là một vấn đề nghiêm trọng, chúng tôi tin rằng nguyên nhân cốt lõi không giống như phần lớn các quan điểm phổ biến hiện nay.
Lạm phát bán buôn của Nhật Bản chậm lại, giảm áp lực lên BoJ
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Lạm phát bán buôn của Nhật Bản chậm lại, giảm áp lực lên BoJ

Lạm phát bán buôn của Nhật Bản giảm tốc trong tháng 5 do chi phí nhập khẩu hạ nhiệt, làm giảm áp lực lên BoJ trong việc nâng lãi suất. Tuy nhiên, giá thực phẩm và đồ uống tiếp tục tăng, phản ánh áp lực lạm phát vẫn tồn tại. BoJ có thể trì hoãn đợt tăng lãi suất tiếp theo khi tăng trưởng kinh tế chưa rõ ràng và đàm phán thương mại với Mỹ còn nhiều bất ổn.
Kinh tế và lạm phát: Chính sách tiền tệ của Fed là điểm tựa trước nguy cơ đổ vỡ thương mại
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Kinh tế và lạm phát: Chính sách tiền tệ của Fed là điểm tựa trước nguy cơ đổ vỡ thương mại

Từ sau cú sốc mà Tổng thống Trump tạo ra vào tháng 4 với sự thay đổi lớn trong chính sách thương mại, thị trường tài chính và các nhà phân tích đã ngập tràn trong các bài viết về triển vọng kinh tế và lạm phát. Trong khi thuế quan leo thang khiến triển vọng trở nên bất định hơn bao giờ hết, chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn là điểm tựa vững chắc – dù không thực sự tích cực, nhưng vẫn là một trong số ít những yếu tố đáng tin cậy trong bức tranh vĩ mô hiện tại.
Ngân hàng Thế giới hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu giữa bất ổn và rủi ro thương mại
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Ngân hàng Thế giới hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu giữa bất ổn và rủi ro thương mại

Ngân hàng Thế giới hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu năm 2025 xuống 2.3%, phản ánh tác động của thuế quan gia tăng và bất ổn kéo dài đến đầu tư và thương mại. Báo cáo cảnh báo nền kinh tế thế giới đang đối mặt với nhiều rủi ro suy giảm, trong đó tăng trưởng thập kỷ này có thể chậm nhất kể từ thập niên 1960. Dù vậy, tổ chức này không dự báo suy thoái và kỳ vọng bất ổn sẽ dần lắng xuống.
Các nhà giao dịch vẫn thận trọng trước thoả thuận thương mại Mỹ - Trung
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Các nhà giao dịch vẫn thận trọng trước thoả thuận thương mại Mỹ - Trung

Các nhà đầu tư tại châu Á phản ứng dè dặt trước thông tin về một thỏa thuận thương mại sơ bộ giữa Mỹ và Trung Quốc, khi phần lớn vẫn chờ đợi chi tiết cụ thể để xác định hướng đi tiế theo. Dù những tín hiệu hòa hoãn từ hai nền kinh tế lớn nhất thế giới đã phần nào hỗ trợ tâm lý thị trường, giới phân tích cho rằng đà tăng sẽ thận trọng, khi nhiều vấn đề then chốt như kiểm soát công nghệ và an ninh quốc gia vẫn chưa được giải quyết.
BoJ thận trọng với chính sách thắt chặt trong bối cảnh lạm phát và rủi ro toàn cầu
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

BoJ thận trọng với chính sách thắt chặt trong bối cảnh lạm phát và rủi ro toàn cầu

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự kiến giữ nguyên lãi suất và xem xét giảm tốc độ thu hẹp mua trái phiếu từ năm tài khóa sau, phản ánh lập trường thận trọng trong quá trình bình thường hóa chính sách. Thống đốc Kazuo Ueda có thể phát tín hiệu bớt ôn hòa hơn, khi áp lực lạm phát trong nước vẫn hiện hữu và bất ổn thương mại toàn cầu có dấu hiệu giảm bớt. BoJ đang điều chỉnh cách truyền đạt chính sách nhằm phản ánh cả rủi ro suy giảm lẫn nguy cơ lạm phát cao hơn kỳ vọng.
Hòa bình thương mại và tiền rẻ: Ván bài lớn của thị trường toàn cầu
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Hòa bình thương mại và tiền rẻ: Ván bài lớn của thị trường toàn cầu

Nhà đầu tư đang đặt cược vào một thị trường "liều lĩnh", nơi rủi ro được dồn sang ngày mai. Bất kỳ dòng tiêu đề nào từ bàn đàm phán thương mại tại London – dù tích cực hay tiêu cực – đều có thể làm rung chuyển đà tăng hiện tại. Nhưng cho đến lúc đó, "ly cocktail" thị trường đã được pha thêm Bò Húc, và cơn hưng phấn hiện tại là chuyện của hôm nay – hệ quả để mai tính.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ