Mặc dù có những cuộc thảo luận về một thỏa thuận "phi thường" và "toàn diện" - và Thủ tướng Anh Keir Starmer thậm chí còn so sánh nó với chiến thắng trước quân Đức Quốc xã - nhưng đây không phải là một thỏa thuận thương mại tự do. Nó giống như một tập hợp các ngoại lệ so với kịch bản cơ bản trước đó: thuế quan ô tô của Anh sẽ ở mức 10% thay vì 27.5%, thuế quan thép sẽ về 0 và mối đe dọa thuế quan dược phẩm trong tương lai sẽ giảm bớt. Thuế quan tiêu đề tổng thể là 10% dường như vẫn được giữ nguyên; Vương quốc Anh cũng đã đề nghị tiếp cận thị trường Mỹ nhiều hơn và một đơn đặt hàng máy bay Boeing.

Điều đó có thể đủ để Starmer tuyên bố một chiến thắng chính trị, khi ông cũng dường như đã kiên quyết giữ vững các tiêu chuẩn thực phẩm và thuế dịch vụ kỹ thuật số. Nhưng tổng tác động kinh tế đối với Vương quốc Anh tập trung vào dịch vụ từ các loại thuế quan mới này có lẽ chỉ khoảng 0.1% tổng sản phẩm quốc nội, theo Bloomberg Economics. Bạn sẽ phải nheo mắt rất kỹ để thấy đây là yếu tố thay đổi cuộc chơi đối với thương mại Mỹ hoặc toàn cầu. Năm ngoái, thương mại hàng hóa của Mỹ với Trung Quốc, Đức và Nhật Bản đều lớn hơn nhiều lần so với thương mại với Vương quốc Anh, trong khi cổ phiếu niêm yết tại Vương quốc Anh chiếm dưới 5% chỉ số chứng khoán chuẩn MSCI World.

Đây là lý do tại sao các thị trường phản ứng tích cực nhưng vẫn còn xa mới đạt đến mức hưng phấn, HĐTL dầu thô tăng lên mức đã đạt được vào đầu tuần, trong khi chứng khoán Mỹ dao động ở mức cuối tháng Ba. Đó là đặc điểm của một hệ thống thương mại phụ thuộc và kết nối lẫn nhau: Cho đến khi có thêm sự rõ ràng về những gì đang chờ đợi Liên minh Châu Âu hoặc Trung Quốc, cùng với các bên khác, một thỏa thuận với Vương quốc Anh tự nó khó có thể tạo ra sự khác biệt đáng kể.

Giá trị thực sự của thỏa thuận do đó nằm ở màn kịch xung quanh nó. Trump và các cộng sự của ông rất muốn nói về khả năng có thêm các hiệp định thương mại sắp tới, cũng như luật trọng tâm về cắt giảm thuế. Tâm trạng dường như xác nhận những gì các nhà đầu tư đã hy vọng, đó là các loại thuế quan quá đáng được công bố tại Rose Garden tháng trước sẽ không quay trở lại. Dù là do sự hỗn loạn thị trường gần đây, hay do tính hợp pháp của các loại thuế quan đó đang bị thách thức, đây dường như là một sự đặt cược khá an toàn.

Nhưng tất cả những điều này giống như sự kết thúc của sự bắt đầu, hơn là sự bắt đầu của sự kết thúc. Vương quốc Anh và Mỹ vẫn đang hoàn thiện các chi tiết của hiệp định, trong khi EU đang cố gắng cân bằng các lợi ích khác nhau giữa 27 thành viên với mối đe dọa thuế quan trả đũa đối với hàng hóa Mỹ trị giá 95 tỷ euro (106.6 tỷ USD) nếu Trump không đưa ra một thỏa thuận chấp nhận được. Vẫn chưa rõ ràng từ thỏa thuận với Vương quốc Anh rằng Trump quyết tâm loại bỏ các rào cản phi thuế quan ở Châu Âu đến mức nào hay liệu có sự nhượng bộ nào có thể thuyết phục ông dỡ bỏ mức thuế quan tiêu đề 10% hoặc 20% hay không. Khi mô tả cách đưa ra quyết định này, tổng thống đã nhận công vì đã đe dọa "phá hủy" hệ thống thương mại.