Làn sóng đầu tư mới đổ về đồng Yên khi dữ liệu kinh tế Nhật Bản trở thành tâm điểm thị trường

Làn sóng đầu tư mới đổ về đồng Yên khi dữ liệu kinh tế Nhật Bản trở thành tâm điểm thị trường

Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

08:21 27/02/2025

Lần đầu tiên sau gần một thập kỷ, dữ liệu kinh tế Nhật Bản đang dần khẳng định vị thế quan trọng trong mắt các nhà đầu tư, khi kỳ vọng về những đợt tăng lãi suất tiếp theo của BoJ ngày càng mạnh mẽ.

Đây là dấu hiệu cho thấy sự chuyển biến rõ rệt trong tư duy kể từ khi BoJ chấm dứt chính sách lãi suất âm vào tháng 3 năm ngoái. Sau khi BoJ triển khai chính sách nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ vào đầu năm 2016, các nhà đầu tư hầu như tin chắc rằng gói kích thích sẽ tiếp tục duy trì bất kể các chỉ số kinh tế cho thấy điều gì, khiến việc bỏ qua các số liệu từ Nhật Bản trở thành thông lệ an toàn.

Những biến động gần đây trên thị trường tiền tệ cho thấy thời kỳ đó đã kết thúc. Tỷ giá USD/JPY đã biến động 0.11% chỉ trong năm phút sau khi dữ liệu tiền lương mới nhất được công bố vào ngày 5/2, mức phản ứng mạnh nhất kể từ năm 2017 theo số liệu từ Bloomberg. Sự thay đổi 0.18% của cặp tiền tệ này vào ngày 17/2 trong năm phút sau khi công bố dữ liệu GDP cũng là mức biến động lớn thứ hai kể từ năm 2016.

Dữ liệu nội địa bắt đầu có tầm ảnh hưởng đối với đồng Yên

Mặc dù các biến động này vẫn còn khiêm tốn, nhưng chúng báo hiệu một sự thay đổi quan trọng trong thái độ của giới đầu tư - những người vốn quen với việc tỷ giá USD/JPY chủ yếu bị chi phối bởi lợi suất TPCP Mỹ và số liệu từ nền kinh tế lớn nhất thế giới. Sự chuyển biến này diễn ra trong bối cảnh BoJ đang phát đi tín hiệu về khả năng tăng lãi suất trong tương lai, trong khi Fed vẫn đang trong trạng thái chờ đợi và theo dõi các dữ liệu kinh tế sau chuỗi các đợt cắt giảm vào năm ngoái.

"Thông thường, dữ liệu Nhật Bản ít khi làm thị trường biến động, nhưng gần đây tác động của chúng đã gia tăng đáng kể," Shinichiro Kadota, Trưởng bộ phận chiến lược ngoại hối và lãi suất Nhật Bản tại Barclays Securities Japan nhận định. "Có lẽ vì BoJ giờ đây đã trở thành động lực chi phối mạnh mẽ hơn."

Đồng Yên đang thể hiện mối tương quan ngày càng chặt chẽ với chỉ số đo lường độ chênh lệch giữa dữ liệu kinh tế thực tế so với dự báo. Hệ số tương quan giữa tỷ giá hối đoái hiệu quả danh nghĩa của đồng tiền này và Chỉ số Biến động kinh tế của Citigroup hiện đạt mức 0.30. Mặc dù con số này vẫn còn thấp hơn nhiều so với chỉ số 1.0 - mức thể hiện sự đồng biến hoàn hảo, nhưng đã vượt trội hơn so với các đồng tiền G-10 khác.

Đồng Yên hiện có mối tương quan mạnh nhất với yếu tố bất ngờ từ dữ liệu kinh tế

Sự nhạy cảm ngày càng tăng của đồng Yên đối với các số liệu kinh tế trong nước có thể mở ra thêm nhiều dư địa để tăng giá hơn cho đồng tiền này, khi những dữ liệu tích cực gần đây đã tạo nền tảng vững chắc cho BoJ tiếp tục hành trình tăng lãi suất. Xu hướng này làm gia tăng khả năng các nhà đầu tư nước ngoài và giới giao dịch ký quỹ nội địa thu hẹp vị thế short đồng Yên, từ đó thúc đẩy đà tăng mạnh mẽ của đồng tiền này.

Các trader hiện đang duy trì lập trường bullish nhất về đồng Yên kể từ năm 2021, trong khi các quỹ phòng hộ đang dần giảm bớt vị thế short, theo số liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Ngược lại, các nhà giao dịch ký quỹ Nhật Bản đã tăng cường vị thế short đồng Yên lên khoảng 70% trong tháng này, theo dữ liệu từ Bloomberg. Việc đảo chiều những vị thế này - vốn được xây dựng dựa trên nhu cầu về các đồng tiền có lãi suất cao hơn - có thể là chất xúc tác đẩy nhanh đà tăng của đồng Yên.

Tiền lương danh nghĩa tại Nhật Bản đã tăng với tốc độ nhanh nhất trong gần ba thập kỷ theo số liệu công bố trong tháng này, đồng thời dữ liệu GDP cho thấy nền kinh tế Nhật Bản đang vượt trội so với dự báo. Chỉ số CPI Tokyo trong tuần này được kỳ vọng sẽ tiếp tục củng cố lộ trình tăng lãi suất của BoJ, với các biến động trong thị trường quyền chọn đang phản ánh kỳ vọng đồng Yên sẽ tiếp tục thăng hoa trong tháng tới.

"Tâm lý thị trường hiện nay là các nhà giao dịch đang tìm kiếm động lực để đưa tỷ giá USD/JPY xuống thấp," Tsutomu Soma, chuyên gia giao dịch trái phiếu và ngoại hối tại Monex nhận định.

Tuy nhiên, thị trường swaps hiện chỉ dự báo chắc chắn một đợt tăng lãi suất nữa của BoJ trong năm nay. Điều này sẽ duy trì khoảng cách chênh lệch lãi suất đáng kể giữa Mỹ và Nhật Bản, tiếp tục gây áp lực lên đồng Yên. Mặt khác, một đồng Yên mạnh hơn cũng có thể mang lại cho BoJ nhiều sự linh hoạt hơn về thời điểm tăng lãi suất.

Đồng Yên biến động mạnh khi dữ liệu kinh tế nội địa cải thiện

Các chiến lược gia của JPMorgan Chase đánh giá rằng những bất ngờ trong dữ liệu liên quan đến tiền lương đã tác động mạnh mẽ nhất đến đồng Yên trong hai năm qua, phù hợp với định hướng của BoJ khi họ đặc biệt chú trọng đến động lực tăng trưởng tiền lương và ảnh hưởng của tiền lương đến cơ chế định giá của các doanh nghiệp. Mặc dù đồng yên chưa hoàn toàn phản ánh các đợt tăng lãi suất và tác động từ áp lực lạm phát, các chuyên gia dự báo xu hướng này sẽ thay đổi.

"Xét thấy đồng Yên hiện tại chưa phản ánh đầy đủ kỳ vọng ngày càng cao về việc tăng lãi suất tại Nhật Bản, nếu độ nhạy cảm của đồng Yên đối với dữ liệu lạm phát trong nước tăng lên trong tương lai, mức tăng giá của đồng Yên khi lạm phát vượt dự báo có thể sẽ đạt biên độ tương đối lớn," các chiến lược gia JPMorgan Ikue Saito và Junya Tanase phân tích trong một báo cáo.

Rabobank kỳ vọng đồng Yên sẽ vượt trội so với các đồng tiền G-10 khác trong năm nay khi các nhà đầu tư theo dõi sát sao sức mạnh của nền kinh tế Nhật Bản, đồng thời dự báo đồng tiền này sẽ tiếp tục tăng giá so với đồng USD và đồng EUR.

"Trong khi Thống đốc Ueda đã nói về giai đoạn giảm phát bằng thì quá khứ trong vài tháng qua, các nhà đầu tư dường như chỉ mới bắt đầu giảm bớt hoài nghi của họ về vấn đề này," Jane Foley, Trưởng bộ phận chiến lược ngoại hối G-10 tại ngân hàng Hà Lan nhận xét. "Điều này giải thích cho sự chú ý đặc biệt vào các báo cáo dữ liệu kinh tế, vốn gần đây thường xuyên vượt trội so với dự báo."

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Áp lực kép đè nặng lên USD: Thâm hụt, dòng vốn và kỳ vọng tăng trưởng
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Áp lực kép đè nặng lên USD: Thâm hụt, dòng vốn và kỳ vọng tăng trưởng

Đồng USD đang đối mặt với áp lực suy yếu khi định giá vẫn ở mức cao bất thường, trong khi dòng vốn đầu tư nước ngoài vào Mỹ có dấu hiệu chững lại. Thâm hụt tài khoản vãng lai lớn cùng kỳ vọng tăng trưởng kinh tế Mỹ giảm sút đang khiến đồng tiền này dễ tổn thương hơn. Nếu xu hướng này tiếp diễn, USD có thể bước vào một chu kỳ điều chỉnh sâu như từng thấy trong quá khứ.
Thị trường Mỹ có vẻ đã có đáy, nhưng quá trình phục hồi sẽ mất khá nhiều thời gian
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Thị trường Mỹ có vẻ đã có đáy, nhưng quá trình phục hồi sẽ mất khá nhiều thời gian

Sau cú sốc thuế quan bất ngờ từ Nhà Trắng hồi đầu tháng 4, thị trường tài chính Mỹ chao đảo trong làn sóng bất định và hoảng loạn. Tuy nhiên, những dấu hiệu mới đây cho thấy thời điểm tồi tệ nhất có thể đã qua. Khi chính quyền bắt đầu thúc đẩy đàm phán thương mại và các chỉ báo rủi ro như VIX hay bất định chính sách dần hạ nhiệt, nhà đầu tư kỳ vọng vào một giai đoạn ổn định hơn phía trước. Dẫu vậy, lịch sử nhấn mạnh: sự phục hồi sẽ không đến nhanh chóng, mà là cả một quá trình dò đáy chậm rãi và nhiều thử thách.
Thuế vi mạch: Giải pháp hay gánh nặng cho nền kinh tế Mỹ?
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Thuế vi mạch: Giải pháp hay gánh nặng cho nền kinh tế Mỹ?

Chính phủ Mỹ đang xem xét áp thuế đối với vi mạch nhập khẩu, một bước đi có thể làm thay đổi toàn bộ chuỗi cung ứng thiết bị điện tử. Tuy nhiên, việc này không chỉ tác động đến giá thành của các sản phẩm công nghệ, mà còn có thể dẫn đến những hệ quả không ngờ, từ việc chuyển dịch sản xuất ra nước ngoài cho đến ảnh hưởng đến sự tự cung tự cấp trong ngành công nghiệp vi mạch. Liệu thuế vi mạch có thực sự giải quyết được những vấn đề lớn như cạnh tranh với Trung Quốc và gia tăng sản xuất trong nước, hay chỉ đơn giản là một chiêu thức để đối phó với những thách thức toàn cầu hóa?
Đồng USD suy yếu: Mối nguy hiểm đối với lợi nhuận doanh nghiệp toàn cầu
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Đồng USD suy yếu: Mối nguy hiểm đối với lợi nhuận doanh nghiệp toàn cầu

Sự suy yếu của đồng bạc xanh và các chính sách thương mại của Tổng thống Donald Trump đang dấy lên lo ngại lớn đối với lợi nhuận của các công ty, đặc biệt là tại châu Âu. Việc đồng bạc xanh rớt xuống mức thấp nhất trong nhiều năm đã khiến các công ty xuất khẩu bị ảnh hưởng nặng nề, khi lợi nhuận từ thị trường Mỹ bị suy giảm khi chuyển đổi về các đồng tiền khác. Trong bối cảnh này, các chiến lược gia và nhà đầu tư đang tìm kiếm giải pháp cho những rủi ro mới, đặc biệt là trong mùa báo cáo lợi nhuận sắp tới.
Thị trường Mỹ giữa ngã ba đường: Phá đỉnh hay rơi về vực sâu?
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Thị trường Mỹ giữa ngã ba đường: Phá đỉnh hay rơi về vực sâu?

Thị trường tài chính Mỹ đang rơi vào trạng thái lửng lơ khó đoán, ngay cả những ngưỡng kỹ thuật quen thuộc cũng mất đi ý nghĩa vốn có. Chỉ số S&P 500 chật vật trước mốc 5,450 như thể bị một bàn tay vô hình chặn lại, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm dù có lúc sụt sâu vẫn ngoan cố bật lại quanh vùng 4.25%. Phải chăng thị trường đang chuẩn bị cho một cú rẽ lớn?
Khi nào căng thẳng thương mại Mỹ - Trung thực sự được giải quyết?
Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

Khi nào căng thẳng thương mại Mỹ - Trung thực sự được giải quyết?

Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình đều nhận thấy lợi ích chiến lược khi trở lại bàn đàm phán thương mại. Mức thuế bổ sung 145% mà chính quyền Washington áp dụng đối với nhiều mặt hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, cùng với mức thuế đáp trả 125% từ phía Bắc Kinh, đều không thể duy trì lâu dài.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ