JPMorgan không nhận thấy sự bất đối xứng rõ ràng nào đối với USD trước thềm báo cáo CPI Mỹ tuần này. Các chuyên gia kinh tế JPMorgan dự báo CPI toàn phần sẽ phù hợp với kỳ vọng (+0.3% so với tháng trước), trong khi CPI lõi có thể thấp hơn một chút (+0.23% so với mức đồng thuận +0.3%). USD vẫn đang ở trạng thái mua ròng, và chỉ số thương mại trọng số (TWI) có vẻ bị định giá cao theo các mô hình giá trị hợp lý ngắn hạn (STFV), dù mức chênh lệch đã thu hẹp gần đây. Do đó, USD có thể suy yếu trong ngắn hạn nếu CPI thấp hơn dự báo. Tuy nhiên, mối đe dọa thuế quan vẫn còn, giúp tạo đáy cho USD và hạn chế mức suy giảm. Ngoài ra, kỳ vọng lạm phát ngắn hạn gia tăng và tỷ lệ thất nghiệp ổn định có thể làm giảm tác động từ một báo cáo CPI yếu. Ngược lại, khả năng Fed sẽ tăng lãi suất trở lại nếu CPI cao hơn dự báo là khá thấp, do thị trường OIS chỉ phản ánh khoảng 35bp cắt giảm đến cuối năm 2025. Fed vẫn duy trì phản ứng chính sách dovish bất đối xứng, có nghĩa là cần nhiều báo cáo CPI cao bất ngờ liên tiếp mới có thể khiến thị trường định giá lại lãi suất theo hướng hawkish. Nhìn chung, rủi ro đối với USD trước thềm báo cáo CPI lần này vẫn cân bằng, với biến động qua đêm của sự kiện này ở mức trung bình (~60bps). JPMorgan tiếp tục giữ long USD ở mức khiêm tốn so với EUR và GBP.