Kể từ mùa hè năm ngoái, ngân hàng đã giảm mua trái phiếu chính phủ 400 tỷ yên (2.8 tỷ USD) mỗi quý, nhưng quá trình đó sẽ dừng lại, cựu thành viên hội đồng Makoto Sakurai cho biết trong một cuộc phỏng vấn hôm thứ Hai tại Tokyo.

“Họ có khả năng sẽ dừng lại,” Sakurai nói. “Họ chắc hẳn đang cân nhắc rằng lợi suất sẽ tăng thêm nếu họ cắt giảm mạnh việc mua trái phiếu.”

Sakurai phát biểu hai tuần trước khi BoJ mở rộng kế hoạch mua trái phiếu hiện tại sang năm tài chính bắt đầu từ tháng 4. Sự tăng đột biến gần đây của lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài phản ánh những thách thức đối với các nhà chức trách theo đuổi con đường thắt chặt định lượng.

“Có lẽ đó là giải pháp hợp lý nhất để tạm dừng bây giờ và xem xét lại sau,” Sakurai nói.

Các biện pháp thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump, bối cảnh kinh tế mờ mịt có thể khiến hội đồng của Thống đốc Kazuo Ueda giữ nguyên mức lãi suất chính sách ở 0.5% cho đến gần cuối năm nay, Sakurai nói. BoJ sẽ cần xác nhận sự bền vững trong đầu tư kinh doanh cũng như mức độ khả năng của các công ty để tăng lương vào năm tới.

Dự báo của Sakurai ít nhiều phù hợp với thị trường. Các nhà giao dịch nhận thấy khoảng 70% khả năng lãi suất sẽ tăng vào cuối năm nay.

“Tháng 10 có vẻ hơi sớm, nhưng không có nghĩa là không có khả năng,” Sakurai nói. “Tất cả phụ thuộc vào dữ liệu.”

BoJ sẽ có quyết định lãi suất lần tiếp theo vào ngày 17 tháng 6. Trọng tâm chính sẽ là liệu họ có tiếp tục giảm lượng mua trái phiếu hay không. Với tốc độ cắt giảm hiện tại, lượng mua trái phiếu hàng tháng sẽ giảm xuống khoảng 2.9 nghìn tỷ yên vào tháng 3.

Tại các phiên điều trần của BoJ với những người tham gia thị trường trái phiếu vào tháng trước, đã có nhiều quan điểm khác nhau về tốc độ giảm mua trái phiếu trong tương lai. Một người tham gia kêu gọi cắt giảm mua trái phiếu mạnh mẽ hơn, trong khi người khác kêu gọi tạm dừng giảm.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm của quốc gia đã giảm xuống khoảng 2.95% từ mức 3.185% đạt được vào cuối tháng trước, mức cao nhất kể từ khi kỳ hạn này ra đời. Tuy nhiên, thị trường trái phiếu Nhật Bản đối mặt với nhiều thách thức hơn với các phiên thầu vào thứ Ba và thứ Năm tới, có thể tăng áp lực lên chính phủ để điều chỉnh kế hoạch vay nợ và trấn an tâm lý nhà đầu tư.

Sakurai dự kiến lợi suất của Nhật Bản sẽ duy trì ở mức cao, gây lo ngại tại Bộ Tài chính về những ảnh hưởng của nó đối với tài chính Nhật Bản. Chi phí trả nợ của chính phủ đã tăng lên khoảng một phần tư ngân sách cho năm tài chính này, một phần là do lãi suất cao hơn.

“Họ chắc hẳn cảm thấy rằng lợi suất cao hơn có thể là vấn đề,” Sakurai nói. “Không dễ để BoJ tiếp tục cắt giảm thêm việc mua trái phiếu.”