Dù thanh khoản phiên hôm nay khá thấp, những tín hiệu thị trường vẫn cung cấp một số manh mối về diễn biến sắp tới.

Cụ thể, thị trường đang chứng kiến:

• Vàng điều chỉnh nhẹ
• Bạc tăng điểm nhẹ
• Nhóm cổ phiếu ngành khai thác suy yếu
• Chỉ số chứng khoán tăng nhẹ

Những diễn biến này phản ánh hai điểm đáng chú ý:

• Bạc đang vượt trội hơn vàng trong ngắn hạn
• Nhóm cổ phiếu ngành khai thác kém hiệu quả hơn so với vàng bất chấp sự hỗ trợ từ xu hướng tích cực của thị trường chứng khoán

Cả hai đều là tín hiệu bearish ngắn hạn cho thị trường kim loại quý.

Chỉ số DXY duy trì động lượng tăng

Bên cạnh đó, trong khi giá vàng đảo chiều tại các ngưỡng kháng cự quan trọng, chỉ số DXY - khá bất ngờ - vẫn duy trì được đà tăng.

Mặc dù đã có nhiều phân tích về triển vọng bullish và động lượng tăng của USD, khả năng phục hồi này vẫn nằm ngoài dự báo. Thị trường kỳ vọng một đợt điều chỉnh sâu hơn - xét cho cùng, DXY đã tăng 8 điểm chỉ số mà không có bất kỳ nhịp pullback đáng kể nào.

Việc chưa xuất hiện điều chỉnh có thể dẫn đến hai kịch bản: hoặc pullback sẽ diễn ra trong những phiên tới, hoặc động lượng của USD quá mạnh và chỉ số này sẽ tích lũy đi ngang thay vì điều chỉnh sâu.

Dù vậy, sau tuần này, chỉ số DXY có thể quay lại xu hướng uptrend do tác động từ điểm pivot tháng (đường đứt đoạn thẳng đứng). Các nhận định từ phiên trước vẫn giữ nguyên giá trị.

Khả năng xuất hiện pullback trong ngắn hạn? Điều này hoàn toàn có thể xảy ra. Bởi lẽ, không một thị trường nào có thể duy trì xu hướng một chiều mà không xuất hiện các nhịp điều chỉnh định kỳ.

Liệu đợt pullback của DXY có tạo động lực cho vàng và nhóm cổ phiếu ngành khai thác hồi phục? Kịch bản này không nhất thiết sẽ diễn ra. Rally gần đây nhất trên cả hai thị trường chủ yếu đến từ căng thẳng địa chính trị (Nga sử dụng loại tên lửa mới), và những yếu tố này thường chỉ tác động ngắn hạn đến diễn biến giá. Phiên giảm điểm đồng thời của vàng và chỉ số DXY hôm nay đã xác nhận nhận định này. Do đó, hoàn toàn có khả năng cả vàng và chỉ số USD sẽ cùng điều chỉnh giảm.

Về JDST và JNUG, một số điểm cần phân tích. Đây là lý do chiến lược ưu tiên để trading xu hướng giảm của các công ty khai thác cổ phiếu ngành khai khoáng là short JNUG thay vì short trực tiếp GDXJ. Tuy nhiên, cần nhấn mạnh rằng việc sử dụng các công cụ đòn bẩy (leveraged instruments) tiềm ẩn rủi ro cao và có thể không phù hợp với mọi đối tượng trader, đặc biệt là những nhà đầu tư mới tham gia thị trường. Do đó, những phân tích dưới đây chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành khuyến nghị đầu tư cụ thể cho bất kỳ cá nhân nào.

JNUG và JDST là hai leveraged ETF được thiết kế để cung cấp đòn bẩy 2x (200%) trên biến động giá hàng ngày của GDXJ. JNUG là quỹ ETF long (thuận chiều) trong khi JDST là quỹ ETF inverse (ngược chiều). Cụ thể, khi GDXJ tăng 1% trong một phiên giao dịch, JNUG sẽ tăng xấp xỉ 2% và JDST sẽ giảm xấp xỉ 2%. Ngược lại, khi GDXJ giảm 1%, JNUG sẽ giảm xấp xỉ 2% và JDST sẽ tăng xấp xỉ 2%.

Yếu tố then chốt cần hiểu rõ là cơ chế đòn bẩy này chỉ được áp dụng cho biến động giá trong từng phiên giao dịch (daily returns), chứ không phải cho toàn bộ biến động tích lũy mà trader có thể muốn tham chiếu. Tầm quan trọng của điểm này thể hiện qua một ví dụ đơn giản: Khi một tài sản giảm giá 20% và sau đó tăng 20%, giá trị cuối cùng sẽ không quay trở về mức ban đầu do tác động của lãi kép.

(1 – 20%) x (1 + 20%) = 96% thay vì 100%

Số lần lặp lại càng nhiều và độ lệch so với 0 càng lớn, hiệu ứng này càng mạnh. Điều này đồng nghĩa với việc theo thời gian và khi giá biến động hai chiều, cả hai quỹ ETF sử dụng đòn bẩy sẽ có xu hướng mất giá. Biểu đồ dưới đây minh họa điều này trong thực tế.

GDXJ hiện đang giao dịch quanh vùng đỉnh tháng 3/2022. Tuy nhiên, JNUG lại thấp hơn gần 50%! JDST cũng đang dưới mức giá tháng 3/2022 - cả hai đều chịu ảnh hưởng từ sự suy giảm do biến động giá.

Việc nắm giữ bất kỳ chứng chỉ quỹ ETF nào trong số này trong thời gian dài (tính theo năm) khiến khả năng sinh lời ngày càng khó khăn.

Câu hỏi đặt ra là: Thay vì chịu ảnh hưởng từ đặc tính suy giảm này, tại sao không tận dụng đây như một cơ hội đầu tư? Các nhà giao dịch có thể thực hiện chiến lược short selling JNUG để hưởng lợi từ xu hướng mất giá tự nhiên theo thời gian của quỹ (với điều kiện sở hữu tài khoản margin). Đây là chiến thuật đã được nhiều trader chuyên nghiệp áp dụng thành công trong thời gian qua.

Trong trường hợp tài khoản môi giới không hỗ trợ giao dịch short JNUG, nhà đầu tư vẫn có thể tận dụng các công cụ thay thế để trading theo xu hướng giảm của nhóm cổ phiếu nhỏ ngành khai thác. Đối với JDST - một inverse leveraged ETF, yếu tố then chốt cần cân nhắc là không nên duy trì vị thế quá lâu. Tuy nhiên, với kỳ vọng trade này có thể được đóng trong khung thời gian một tháng (hoặc dài hơn một chút), việc sử dụng JDST vẫn được đánh giá là phương án phù hợp (dành cho các trader có nhu cầu sử dụng công cụ đòn bẩy). Đặc biệt, JDST đã ghi nhận mức tăng ấn tượng gần 7% chỉ trong tuần này, trong khi mới chỉ là phiên giao dịch thứ Ba.

Kết luận, mặc dù thị trường vẫn còn tiềm năng cho các cơ hội giao dịch vàng trong dài hạn, triển vọng ngắn và trung hạn của thị trường kim loại quý vẫn duy trì xu hướng giảm (bearish) trong những tuần sắp tới, đặc biệt là đối với nhóm cổ phiếu ngành khai thác.