“Nhiệm vụ của chúng tôi là giữ kỳ vọng lạm phát dài hạn ổn định và đảm bảo rằng một đợt tăng giá mang tính nhất thời sẽ không biến thành một vấn đề lạm phát kéo dài,” ông Powell phát biểu hôm thứ Tư tại Câu lạc bộ Kinh tế Chicago.

Ông cho biết các nhà hoạch định chính sách sẽ tiếp tục cân bằng hai mục tiêu kép là tối đa hóa việc làm và giữ giá cả ổn định, đồng thời nhấn mạnh: “Nếu không có sự ổn định giá, chúng ta không thể duy trì một thị trường lao động mạnh mẽ kéo dài – điều vốn mang lại lợi ích cho toàn thể người dân Mỹ.”

Trong một lưu ý gửi khách hàng, ông Michael Feroli – Chuyên gia kinh tế trưởng tại JPMorgan Chase & Co. – nhận định rằng Powell đang đặt ổn định giá cả như một điều kiện tiên quyết để đạt được mục tiêu việc làm của Fed một cách bền vững.

“Bằng việc tiếp tục ưu tiên khía cạnh kiểm soát lạm phát, ông Powell gián tiếp bác bỏ khả năng Fed sẽ sớm điều chỉnh chính sách tiền tệ trong bối cảnh triển vọng tăng trưởng suy yếu,” Feroli viết.

Thị trường phản ứng: Cổ phiếu giảm, lãi suất trái phiếu đi xuống

Ngay sau phát biểu của ông Powell, thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục giảm điểm, trong khi lợi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 10 năm cũng hạ nhẹ.

Thông điệp của Powell củng cố lập trường mà ông đã nhiều lần đưa ra gần đây, đặc biệt là trong bài phát biểu ngày 4/4: các quan chức Fed không vội vàng thay đổi lãi suất chính sách hiện tại.

Ông Derek Tang – chuyên gia kinh tế tại LH Meyer/Monetary Policy Analytics (Washington) – chú ý tới tuyên bố rằng Fed phải “đảm bảo” việc tăng giá do thuế quan không dẫn đến lạm phát kéo dài.

“Từ 'đảm bảo' ở đây mang hàm ý rất mạnh. Bởi vì trong chính sách tiền tệ, 'chắc chắn' là một tiêu chuẩn rất cao,” ông Tang nhận xét.

Bloomberg Economics bình luận rằng: “Những phát biểu này cho thấy Fed sẽ ưu tiên kiểm soát lạm phát trong khi chờ thêm dữ liệu rõ ràng hơn về tác động của chính sách kinh tế của chính quyền Tổng thống Trump đối với nền kinh tế.”

Chưa vội điều chỉnh chính sách, chờ thêm dữ liệu rõ ràng

Ông Powell cho biết hiện tại, Fed vẫn có thể chờ đợi thêm trước khi đưa ra bất kỳ điều chỉnh nào về chính sách, vì tình hình vẫn chưa rõ ràng.

Trong phần trả lời câu hỏi sau bài phát biểu, ông nhận định rằng lạm phát và tỷ lệ thất nghiệp có thể sẽ tiếp tục đi lệch khỏi mục tiêu mà Fed đề ra trong thời gian tới.

Ông cũng thừa nhận rằng có thể xảy ra xung đột giữa hai mục tiêu chính của Fed: kiểm soát lạm phát và hỗ trợ việc làm.

“Chúng tôi có thể rơi vào tình huống khó khăn khi hai mục tiêu này không đi cùng hướng. Khi đó, Fed sẽ phải cân nhắc mức độ chênh lệch và khoảng thời gian cần thiết để từng mục tiêu có thể đạt được,” ông nói.

Dù thị trường lao động đã bắt đầu hạ nhiệt nhẹ, tình hình việc làm ở Mỹ vẫn ổn định, với tỷ lệ sa thải ở mức thấp.

Thị trường biến động nhưng vẫn ổn định – Thuế quan gây áp lực lạm phát

Ông Powell cũng bình luận về tình hình thị trường tài chính gần đây, cho rằng biến động hiện tại là điều “có thể dự đoán được” trong bối cảnh nhiều bất ổn. “Thị trường đang vận hành đúng như kỳ vọng, dù đối mặt với nhiều bất định, và điều đó kéo theo sự biến động. Nhưng về tổng thể, thị trường vẫn hoạt động ổn định,” ông nói.

Người tiêu dùng Mỹ lo ngại lạm phát sẽ tăng cao trong thời gian dài

Tổng thống Trump gần đây liên tục thay đổi kế hoạch áp thuế, khiến doanh nghiệp và thị trường toàn cầu hoang mang. Sau khi gây chấn động thị trường hôm 2/4 với tuyên bố áp thuế đối ứng, ông đã rút lại ý định này, nhưng vẫn thúc đẩy mức thuế cơ bản 10% trên toàn cầu, cùng với mức thuế hơn 100% đối với Trung Quốc. Những tuyên bố không nhất quán về việc có miễn thuế cho điện thoại thông minh và công nghệ khiến tình hình càng khó đoán. Ông Trump hiện đã áp thuế lên ô tô, thép, nhôm và cảnh báo sẽ tiếp tục với dược phẩm, chất bán dẫn.

Nhiều chuyên gia cho rằng thuế quan sẽ làm tăng lạm phát và kìm hãm tăng trưởng kinh tế – quan điểm mà ông Powell cũng chia sẻ. Chỉ số lạm phát tăng 2.5% trong 12 tháng tính đến tháng 2 – thấp hơn mức đỉnh sau đại dịch, nhưng vẫn cao hơn mục tiêu 2%. Ông Powell cho biết ước tính lạm phát tháng 3 sẽ là 2.3%.

“Mức tăng thuế hiện nay cao hơn đáng kể so với dự báo. Điều đó chắc chắn sẽ gây ra một đợt tăng giá tạm thời, và có thể là kéo dài,” ông phát biểu.

Việc tránh kịch bản lạm phát dai dẳng sẽ phụ thuộc vào mức độ ảnh hưởng của thuế, tốc độ lan truyền sang giá cả và khả năng giữ vững kỳ vọng lạm phát dài hạn của người tiêu dùng.

Fed chưa dừng thu hẹp bảng cân đối kế toán, thất nghiệp vẫn thấp

Fed đã cắt giảm lãi suất ba lần liên tiếp vào cuối năm 2024, nhưng từ đầu năm 2025 đến nay lại chuyển sang lập trường “kiên nhẫn” hơn do lạm phát dai dẳng. Nhiều quan chức Fed hiện ngày càng thận trọng, với mục tiêu chính là ngăn chặn lạm phát kéo dài và ổn định kỳ vọng giá cả trong dân chúng.

Trong khi đó, tỷ lệ thất nghiệp tại Mỹ vẫn ở mức thấp – 4.2% trong tháng 3. Nền kinh tế tạo thêm 228,000 việc làm mới trong tháng qua, vượt dự báo của giới phân tích.

Ông Powell cũng cho biết Fed chưa có kế hoạch dừng việc thu hẹp bảng cân đối kế toán. Ông lưu ý rằng nguồn dự trữ hiện vẫn dồi dào, và việc giảm tốc độ rút tiền khỏi thị trường sẽ giúp Fed duy trì quá trình thu hẹp danh mục tài sản lâu hơn.